FxCompany Обзор за неделю 16 - 20 апреля 2007 года

Несмотря на вполне позитивный пакет новостей по экономике США, опубликованный на прошедшей неделе инвесторы весьма пессимистично настроены в отношении будущего американской экономики, и, соответственно, в отношении американского доллара.

В парах с евро и британским фунтом доллар достиг многолетних минимумов.

Потребительский сектор в США находится в хорошей форме. Об этом свидетельствуют вышедшие данные по розничным продажам.

В марте розничные продажи в США выросли на 0,7% по сравнению с февралем , когда их рост составил 0,5%. Аналитики ожидали менее значительного роста. Рост был обусловлен увеличением продаж одежды, строительных материалов и мебели.

Розничные продажи без учета продаж автомобилей выросли на 0,8%, как и предполагали аналитики. Продажи продукции автомобилестроения в марте выросли на 0,4% после роста на 0,9% в феврале.

В апреле падение деловой активности в обрабатывающей промышленности Нью-Йорка прекратилось. Об этом просигнализировал Федеральный Резервный банк Нью-Йорка. Рассчитываемый им промышленный индекс вырос до 3,8 в апреле с 1,85 в марте.

Аналитики ожидали более значительного роста. По их мнению, значение индекса должно было составить 10,0.

По мнению ФРС Нью-Йорк условия для ведения бизнеса в регионе в апреле не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Составляющая новых заказов выросла в апреле до 3,94 с 3,13 в марте. Одновременно составляющая поставок снизилась до 8,66 с 18,4 в марте.

Значение подъиндекса невыполненных заказов вновь снизилось до отрицательного значения -8,33 по сравнению с мартовским значением 8,55

Ценовые подъиндексы продемонстрировали разнонаправленную динамику. Индекс закупочных цен вырос до 40,48 по сравнению с 30,23 в марте. Одновременно подъиндекс отпускных цен снизился до 7,14 с 10,47 в марте. Это свидетельствует о том, что производителям пока не удается переложить бремя роста издержек на покупателя.

Несмотря на позитивный отчет по занятости в США, подъиндекс рабочих место сократился до 5,42 с 11,37 в марте.

Темпы роста деловой активности в зоне ответственности Резервного банка Филадельфии в апреле оказались минимальными.

Филадельфийский индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности составил +0,2 по сравнению с +0,2 в марте. По предварительным прогнозам индекс должен был вырасти до +2,5

Положительное значение индекса свидетельствует о росте деловой активности, а отрицательное - о его спаде.

"Активность в обрабатывающей промышленности региона, в целом, в этом месяце снова не изменилась Индекс остается около нулевого уровня, а показатели новых заказов, поставок и занятости лишь немного выросли", - говорится в отчете ФРС-Филадельфия.

Как и в Нью-Йоркском индексе подъиндекс закупочных цен вырос до 24,3 против 21,8 в марте, а подъиндекс отпускных цен, напротив, упал до 5,2 против 16,3 в предыдущем месяце. Данные свидетельствует о том, что рост цен на сырье и энергоносители производители пока несут на себе и их не удается переложить на плечи потребителей.

Подъиндекс новых заказов вырос до 2,8 по сравнению с 1,9, подъиндекс занятости вырос до 2,5 против 2,3.

В феврале США смогут успешно финансировать свой внешнеторговый дефицит. Об этом свидетельствуют вышедшие данные по притоку иностранного капитала через границу в феврале.

Чистый приток иностранного капитала через границу (TICS) в феврале составил 94,5 млрд.долларов против 79,6 млрд. месяцем ранее.

Чистый объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами в феврале снизился до 43,2 млрд.долларов с 83,7 в январе. Таким образом, снижение покупок этих важнейших финансовых инструментов снизилось на 51,6%.

Покупки казначейских долговых обязательств и облигаций США иностранными инвесторами составили 17,0 млрд. против 15,2 млрд. в январе.

TICS является индикатором того, как США может компенсировать свой внешнеторговый дефицит. Показатель чрезвычайно важен, но отличается высокой нестабильностью, поэтому показатель необходимо отслеживать в течение нескольких месяцев. Важна его тенденция.

Несмотря на то, что компании продолжают сокращать свои товарно-материальные запасы, их рост в феврале превысил прогнозы аналитиков.

Товарно-материальные запасы компаний в США в феврале выросли на 0,3% после роста на 0,2% в январе. По предварительным прогнозам запасы должны были вырасти на 0,2%.

Объем продаж в феврале вырос на 0,4% по сравнению с январем. В январе объем продаж снизился на 0,9%. По отношению к февралю 2006 года продажи выросли на 2,9%, а запасы ; на 5,9%.

За 4 квартал 2006 года запасы выросли на 22,4 млрд. долларов США. В 3 квартале объем запасов увеличился на 55,4 млрд. долларов. Таким образом, компании сокращают свои запасы, в ожидании снижения спроса, что в свою очередь негативно сказывается на росте ВВП.

Рост базовой инфляции в США в марте замедлился, одновременно общий рост потребительских цен оказался на уровне ожиданий.

В марте CPI вырос на 0,6% по сравнению с февралем. Прогнозы по показателю составляли 0,6%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года потребительские цены выросли на 2,8%. Последние три месяца темпы роста годовой инфляции составляли 2,3%. Максимальные темпы роста инфляции в 2006 году были зафиксированы на уровне 2,9%

Темпы роста базовой инфляции без учета цен на продукты питания, напитки и энергоносители составили 0,1% по сравнению с ожидаемыми 0,2%. Годовые темпы роста базовой инфляции в марте составили 2,5%

В феврале темпы роста потребительских цен были ниже. CPI в феврале по сравнению с январем вырос на 0,4%, а по сравнению с февралем 2006 года на 2,3%.

Именно базовая инфляция находится в центре внимания ФРС. Однако на рынке присутствуют опасения, что рост цен на продукты питания и энергоносители могут спровоцировать и увеличением темпов роста базовой инфляции.

Изучая вышедшие данные можно предположить, что на следующем заседании ФРС оставит процентные ставки без изменений. Однако о смягчении кредитно-денежной политики при подобно уровне инфляции тоже говорить не приходится.

Вполне позитивные данные поступили с рынка жилья США. Количество закладок новых фундаментов в марте неожиданно выросло до 1518 млн.домов в год по сравнению с 1516 в феврале. Рост составил 0,8%. Количество разрешений на строительство выросло впервые за 3 месяца. Количество разрешений выросло на 0,8% до 1544 млн.домов в год.

В феврале было зафиксировано снижение показателя на 1,4% до 1532 млн.домов.

По предварительным прогнозам количество новых закладок должно было сократиться до 1500 млн. и число разрешений на строительство должно было снизиться до 1510 млн. в год.

Объем промышленного производства в США в марте сократился. Это произошло из-за снижения производства в секторе коммунальных услуг по причине теплой погоды, производство же товаров длительного пользования напротив выросло.

Промышленное производство в США в марте снизилось на 0,2% по сравнению с февралем. В феврале производство выросло на 0,8%. Предварительно ожидалось, что промышленное производство в марте вырастет на 0,1%.

Коэффициент загруженности производственных мощностей в марте снизился до 81,4% с 81,6% в феврале. Ожидалось, что означенный коэффициент составит 81,9%. Несмотря на снижение, загруженность производственных мощностей продолжает находиться выше среднего уровня 81,0%.

По отношению к аналогичному периоду прошлого года промышленное производство выросло на 2,3%, загруженность производственных мощностей выросло также на 2,3%.

Индекс опережающих индикаторов экономики США в марте вырос на 0,1%, что совпало с предварительными прогнозами. В феврале индекс упал на 0,6%. В марте индекс вырос впервые за три месяца, что свидетельствует об уменьшении возможности резкого падения темпов экономического роста или рецессии.

Индекс опережающих индикаторов отражает перспективы экономики США на 3 ; 6 месяцев.

EUR/USD.

Курс пары евро/доллар в пятницу достиг двухлетнего максимума на 1.3636. Многие аналитики прогнозируют, что уровень 1.4000 долларов за евро не за горами. В связи с этим в последние недели представители властей еврозоны выражали опасения по поводу укрепления евро против доллара и иены.

Подобный курс единой валюты может негативно сказаться на экспорте еврозоны и настроениях в деловых кругах.

Рост стоимости европейской валюты был вызван, как позитивными новостями, так и ожиданием скорого повышения процентных ставок.

Темпы роста потребительских цен в еврозоне в марте ускорились по сравнению с предыдущим месяцем, однако годовая инфляция продолжает находиться ниже уровня в 2,0%, который по мнению ЕЦБ является предельным.

Годовой рост потребительских цен в марте составил 1,9% после роста на 1,8% в феврале. Данные подтвердили предварительную оценку.

За месяц в марте цены выросли на 0,7%. В феврале их рост составил 0,3%.

Ожидается, что инфляционное давление в еврозоне будет нарастать и ЕЦБ в июне сделает следующий шаг по ее обузданию, подняв процентные ставки с 3,75% до 4,0%.

Базовый ИПЦ без учета цен на продукты питания алкоголь и энергоносители вырос в годовом исчислении в марте на те же 1,9%, повторив темпы роста в феврале.

Увеличение темпов роста цен отчасти было вызвано увеличением НДС в Германии в начале года.

По поступившей информации настроения в предпринимательской среде еврозоны в апреле значительно улучшились. Это произошло на фоне роста рынка труда, что способствует росту потребительских расходов.

Значение индекса экономических ожиданий ZEW в апреле составило 16,5 пунктов, что значительно выше предварительных прогнозов в 10,9 пунктов. В марте значение индекса составило 5,8.

В отчете отмечено, что экономический рост в Германии в течение следующих 6 месяцев будет ускоряться. Текущую экономическую ситуацию в Германии аналитики характеризуют, как благоприятную.

Внешнеторговый дефицит еврозоны в феврале сократился более значительно, чем ожидалось. Это произошло благодаря некоторому увеличению экспорта.

Отрицательное сальдо торгового баланса еврозоны в феврале составило 1,7 млрд.евро по сравнению с 7,0 млрд.в январе 2007 года и 3,3 млрд.евро в феврале 2006 года.

Аналитики ожидали, что дефицит торгового баланса в феврале снизится лишь до 5,0 млрд.евро.

GBP/USD.

Во вторник фунт резко вырос, и пара GBP/USD преодолела психологический уровень в 2.0000 доллара за фунт, достигнув цены 2.2074. Рост британской валюты был вызван информацией о том, что годовые темпы роста потребительской инфляции более, чем на 1,0% превысили целевой уровень BoE, в результате чего теперь управляющий Банка Англии Мервин Кинг должен написать объяснительное письмо правительству.

Годовой рост потребительских цен в Великобритании в марте составил 3,1% по сравнению с 2,8% в феврале. Это самый высокий уровень за все время ведения статистики по этому показателю с 1997 года. Рост превзошел ожидания аналитиков, которые ожидали, что индекс вырастет на 2,9%. Уже 11 месяцев подряд уровень инфляции в Великобритании превышает уровень в 2,0%, который является целевым для BoE.

Месячный рост потребительских цен в марте составил 0,5% против 0,4% в феврале. Аналитики ожидали, что цены вырастут на 0,3%.

Годовые темпы роста розничных цен, которые являются точкой отсчета для формирования заработной платы в Великобритании, оказались самыми высокими с 1991 года ми составили 4,8%. В феврале годовой рост индекса розничных цен составил 4,6%.

Резкий рост инфляции в марте был вызван в значительной степени ростом цен на продукты питания и безалкогольные напитки. Базовый CPI без учета цен на энергоносители, продукты питания и напитки вырос на 1,7% по сравнению с мартом 2006 года

В своем выступлении во вторник Управляющий Банка Англии Мервин Кинг сообщил, что BoЕ тщательно изучит повышательные риски для инфляции в прочесе своего майского заседания.

Большинство аналитиков, ожидает, что результатом публикации данных по инфляции станет увеличение процентных ставок в Великобритании уже в мае, и возможно это повышение станет не последним. Это, несмотря на то, что Кинг заявил о том, что инфляция, скорее всего, снизится "в течение следующих месяцев".

Отпускные цены производителей в Великобритании в марте росли быстрее, чем ожидали аналитики и быстрее, чем в прошлом месяце. Рост цен был вызван подорожанием металлического лома, авиационного топлива и топочного мазута. Главной причиной месячного роста цен в марте стал рост цен на вторичное сырье. Рост оказался максимальным с 1991 года.

Индекс отпускных цен на жилье и продукцию обрабатывающей промышленности в марте вырос на 2,7% по сравнению с мартом 2006 года. В феврале годовой рост составил 2,3%. Аналитики ожидали, что рост составит 2,2%.

Индекс отпускных цен в марте вырос на 0,6% по сравнению с февралем, когда цен выросли на 0,4%. Экономисты ожидали, что цены вырастут на 0,3%.

Цены на нефтепродукты увеличились на 2,2%, при этом цены на авиационное топливо выросли на 3,9%, а топочный мазут подорожал на 3,5%.

Базовый индекс отпускных цен без учета цен на продукты питания, напитки и нефтепродукты вырос в марте на 0,4% по сравнению с февралем и на 2,9% по сравнению с мартом 2006 года. Это самый значительный рост с июня 2006 года.

Закупочные цены также выросли сильнее, чем предполагали экономисты. Рост был вызван ростом цен на нефть, который составил 8,2% по сравнению с февралем.

Закупочные цены в Великобритании в марте выросли на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

В среду были опубликованы протоколы последнего заседания Банка Англии. В результате заседания члены комитета решили оставить процентные ставки на текущих уровнях (5,25%), решение было принято семью голосами "за" при двух голосах "против".

Некоторые члены заседания сочли, что на данный момент нет убедительных причин для повышения ставок, большинство же придерживаются иного мнения. Однако ставки повышены не были, так как их неожиданный рост мог бы привести к резкому росту доходности на финансовые активы.

Несмотря на присутствие инфляционных рисков, большинство членов ожидали, что инфляция снизится к целевому уровню в течение ближайших месяцев.

На момент заседания члены комитета по денежно-кредитной политике еще не обладали данными по инфляции за март, когда годовые темпы роста инфляции достигли беспрецедентного уровня в 3,1%.

Основными рисками для ценовой стабильности были названы цены на финансовые активы, а также поведения денежной массы и темпы роста кредитования.

В пользу повышения ставок свидетельствует и рост капиталовложений компаний, а также уверенный рост потребления.

Рынок жилья также пока не демонстрирует признаков охлаждения, хотя темпы роста цен на жилье в конце 2006 года несколько замедлились.

"Инфляция цен на жилье в I квартале осталась на высоком уровне, хотя и была ниже, чем ожидалось", - говорится в протоколах.

На момент заседания члены заседания считали, что риски повышения заработной платы не реализовались, однако в отчете по рынку труда сообщалось, что средний заработок в Великобритании за декабрь-февраль вырос на 4,6%. Это самые высокие темпы роста с марта 2004 года. Ранее BoE повышал ставки при росте заработной платы на 4,5%.

Следующее заседание Банка Англии запланировано на 9-10 мая.

Отчет по рынку труда за март в Великобритании увеличил беспокойство по поводу роста цен и подтвердил, что в стране наблюдается уверенный экономический рост.

Количество запросов на пособие по безработице в марте снизилось значительно сильнее, чем ожидалось, Количество заявок сократилось на 9 000, хотя экономисты ожидали, что оно снизится на 5 000. Уровень безработицы остался на уровне предыдущего месяца ; 2,9%. Из последних девяти месяцев в восьми наблюдалось сокращение заявок на пособие по безработице.

Официальный уровень безработицы по стандартам Международной организации труда, так же остался на прежнем уровне в 5,5%.

За три месяца с декабря по февраль значительно выросла почасовая заработная плата. Ее рост составил 4,6%, хотя аналитики ожидали, что рост составит 4,3%. Это самые высокие темпы роста заработной платы с марта 2004 года. Хотя в основном столь значительный рост произошел из-за выплаты большого количества премиальных, то есть единоразовых выплат. Базовая заработная плата без учета премиальных выросла с декабря по февраль на 3,6%. В период с ноября по январь рост также составил 3,6%.

По сообщению Бюро статистики Великобритании рост розничных продаж в Великобритании в 1 квартале 2007 года был уверенным и скорее всего внес положительный вклад в ВВП.

В марте в Великобритании объем розничных продаж вырос на 0,3% по сравнению с февралем и на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Аналитики ожидали, что продажи вырастут на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

В феврале рост продаж в месячном исчислении составил 1,6% и в годовом исчислении 5,1%.

В большинстве секторов розничной торговли в марте наблюдался рост продаж.

USD/JPY.

Торги по японской валюте на прошедшей неделе происходили весьма волатильно. В начале недели йена снижалась, затем в середине недели резко выросла.

Это произошло на фоне роста юаня, вызванного ожиданием скорого повышения процентных ставок в Китае. Опасения по поводу роста процентных ставок в Китае вызвали снижение азиатских фондовых индексов, что также добавило позитива японской валюте. Это в миниатюре напомнило ситуацию, наблюдавшуюся в феврале текущего года, когда обвальное снижение китайского фондового рынка вызвало резкое укрепление йены.

Дополнительную поддержку йена получила от заявления главы японского ЦБ Тошихико Фукуи, который сообщил, что ждет роста базовой инфляции в долгосрочной перспективе. Японский банк готов в любой момент отреагировать на улучшение макроэкономических показателей ужесточением кредитно-денежной политики. Хотя в ближайшие месяцы Фукуи ожидает, что годовой рост инфляции составит не более 0,1%.

В пятницу йена практически восстановила все утраченные позиции

Ежедневный аналитический обзор рынка Forex от FxCompany