NWFB Фундаментальный обзор рынка за неделю 19.03.07 г.- 25.03.07 г. (11:00 МСК)

Несмотря на достаточно сильные колебания курса относительно евро, американскому доллару удалось завершить неделю с небольшим ростом порядка 30 пунктов. В течении недели пара демонстрировала новые минимумы, достигнув к четвергу цены $1.3405 за евро. Сектор низкокачественных ипотечных кредитов продолжал демонстрировать признаки ослабления. Последствием длительного роста ставок и снижением цен на недвижимость в США стало банкротство порядка 20-ти компаний-кредиторов в секторе subprime. Число обращений за кредитами по ипотеке снизилось в США на прошлой неделе, что произошло впервые за четыре недели, данные отражают снижение в спросе на рефинансирование, хотя процентные ставки остались на минимальных за последнее время уровнях. Тем не менее, руководство США в своей обычной манере заявляет о том, что банковская система прочно стоит на ногах. Так глава Совета экономических экспертов Белого дома Эвард Лазир сказал: «Свидетельства указывают на то, что банковский сектор силен». Еще одним свидетельством низкой активности жилищного сектора стала публикация индекса настроений жилищно-строительных фирм. Напомним, что значения индекса ниже 50 являются свидетельством того, что большинство строительных компаний сектора все еще считают условия на рынке негативными. Индекс NAHB/Wells Fargo Housing Market в марте снизился на три пункта до 36 пунктов с учетом сезонной поправки с 39 пунктов в феврале. Индекс ожиданий будущих продаж в ближайшие шесть месяцев снизился на три пункта до 50 пунктов. Одним из основных событий недели стало очередное заседание ФРС, на котором было принято решение не изменять уровень процентной ставки. Решение было достаточно ожидаемо рынком. Замедление темпов экономического развития, а так же кризис в секторе низкокачественных ипотечных кредитов не позволили бы увеличить основной процент рефинансирования. Однако, как показывает предыдущая статистика, инфляционное давление продолжает постепенно увеличиваться. После объявления результатов заседания курс евро составил $1,3389. Инвесторы расценили сопроводительное заявление, как намек на то, что ставки больше расти не будут, по крайней мере, в ближайшем будущем. Стоит отметить, что, тем не менее, в заявлении прозвучала озабоченность продолжающимся ростом инфляционного давления. «В этих условиях наибольшую озабоченность у Комитета вызывает риск того, что инфляция не сможет снизиться до ожидаемого уровня.» Опасения многих о том, что ФРС не только не ужесточит, но и возможно ослабит денежно-кредитную политику, имеют достаточные основания. Недавний кризис фондового рынка, сложная ситуация в секторе краткосрочных кредитов, продолжающийся спад рынка жилья, скорее всего не позволят в ближайшей перспективе продолжить цикл наращивания ставок. Возможно, если статистические данные не дадут подтверждения тому, что экономический спад завершается это будет значительным поводом для снижения уровня основного процента к концу года. Тем не менее к концу недели доллару удалось частично компенсировать потери и причиной тому стало ухудшение статистических данных, поставляемых из Европейской зоны. В противовес этому количество заявок на пособие по безработице неожиданно снизилось до 316К с 320К периодом ранее, а вторичные продажи жилья в феврале увеличились до 6,69 млн. По сравнению с январским показателем 6,46 млн.
Британский фунт прибавил порядка 2-х фигур за истекшую неделю. Статистика демонстрировала увеличивающееся ценовое давление, что давало инвесторам повод ожидать очередного ужесточения кредитно-денежной политики. Ядро индекса потребительских цен демонстрирует рост на 0,4% в месячном исчислении и на 2,8% в годовом. Гармонизированный индекс потребительских цен так же вырос на 0,4% в феврале по сравнению с январским снижением на 0,8%. Все эти данные свидетельстивуют о том, что Банк Англии вполне может пойти на повышение уровня основной ставки репо на своем следующем заседании. Так же рост демонстрирует индекс розничных цен, который увеличился в феврале на 3,8% по сравнению с январским приростом на 3,5%.
Японская валюта продолжает терять свои позиции относительно американского доллара. Возобновление операций «carry trade» в прежнем объеме, а так же уверенность в том, что Банк Японии теперь не скоро решится на очередное увеличение процентных ставок, не позволяют йене укрепиться. Управляющий Банка Японии Тошихико Фукуи заявил в ходе выступления в парламенте: «Мы не должны испытывать самоуспокоенности в отношении колебаний на рынках, поскольку иногда они имеет тенденцию к тому, чтобы быть чрезмерными, и могут негативно повлиять на реальную экономику». Пока, даже не смотря на свое очевидное ослабление, доллар удерживает верх над низкодоходной йеной.

North-West Financial Broker: Новости