NWFB Японская иена может неожиданно вырасти в начале 2007 года

Смягчение позиции руководства Банка Японии ослабило ожидания скорого повышения процентных ставок в Японии, поэтому позиции иены на этой неделе стали менее прочными.
Тем не менее, публикуемые на следующей неделе экономические данные Японии, а также уменьшение интереса участников рынка к сделкам на разнице между процентными ставками, все же могут способствовать укреплению японской валюты.
Кроме того, как говорят аналитики, некоторые индикаторы паритета покупательной способности указывают на то, что иена сильно недооценена, и это может оказать на нее довольно сильное повышательное давление.
«Мы уверены в том, что иена получит более существенную поддержку, чем думают многие. Вполне вероятно, что она будет неуклонно расти в течение всего 2007 года, а пара доллар/иена к середине следующего года упадет до уровней около 101,00», сказал Иэн Стэннард, ведущий валютный стратег-аналитик в BNP Paribas.
Банк Японии на этой неделе действительно очень разочаровал участников рынка. Руководство банка не только не повысило процентные ставки на заседании по денежно-кредитной политике во вторник, но и дало понять, что ставки не вырастут и в январе. Об этом, в частности, свидетельствуют последние комментарии главы центрального банка Фукуи.
На пресс-конференции по итогам заседания руководства Банка Японии Фукуи обратил внимание на слабость внутреннего потребления и на низкие темпы роста потребительских цен. Комментарии Фукуи спровоцировали снижение доходности государственных облигаций Японии и курса иены.
По мнению Дерека Халпенни, ведущего экономиста в Bank of Tokyo-Mitsubishi, заявления Фукуи свидетельствуют о том, что повышение ставок, вероятно, отложено как минимум до апреля, когда начнется следующий финансовый год.
На этой неделе японское правительство рассказало о своих планах сбалансировать бюджет к 2011 году. Этот факт также можно расценить как политическое давление на центральный банк с целью удержать его от активного ужесточения денежно-кредитной политики.
Халпенни отметил, что для достижения запланированных уровней налоговых поступлений правительству необходимо, чтобы экономический рост в следующем финансовом году составил 2%. Но если будет проводиться ужесточение денежно-кредитной политики, японская экономика не сможет достичь таких темпов роста.
«Особенно важно то, что настоятельная необходимость поддержать высокие темпы экономического роста сделает практически неизбежным политическое давление на Банк Японии с тем, чтобы его руководство не отказывалось от мягкой денежно-кредитной политики. Это станет главным фактором ослабления позиций иены», — сказал Халпенни.
Между тем, инвесторы по-прежнему испытывают значительный интерес к торговле на разнице между процентными ставками, в процессе которой они инвестируют низкодоходную иену в активы с более высокой доходностью.
Эшли Дэвис, ведущий валютный стратег-аналитик UBS отмечает, что рассчитываемый UBS индекс, отражающий желание инвесторов рисковать, «указывает на высокую склонность к риску».
С другой стороны, Дэвис полагает, что такая ситуация не сохранится долго. По его мнению, смягчение позиции Банка Японии окажет давление на иену в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем японская валюта начнет укрепляться.
«Поскольку интерес к сделкам на разнице между процентными ставками может снизиться из-за опасений относительно экономического роста и уменьшения склонности инвесторов к риску, мы ожидаем, что в начале следующего года иена вырастет», — считает Дэвис. Согласно его прогнозам, пара доллар/иена через месяц снизится до 113,50, а через три — до 111,00.
Стэннард из BNP Paribas ожидает, что ликвидность на мировом валютном рынке будет снижаться, и участники рынка не захотят рисковать в условиях усилившейся волатильности курсов валют.
«Это повлияет на склонность инвесторов к риску, что приведет к закрытию позиций по разнице между процентными ставками с наиболее крупными займами в иенах, в результате чего японская валюта получит существенную поддержку», — сказал Стэннард.
Но еще раньше иена может вырасти благодаря благоприятным данным, которые могут выйти на следующей неделе.
Валютный стратег-аналитик Citigroup Масафуми Ямамото сказал, что, согласно прогнозам, базовый индекс потребительских цен в Японии в ноябре вырос на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, тогда как в октябре его рост составил 0,1%. Розничные продажи, как ожидается, в ноябре увеличились на 0,9% после роста на 0,1% в предыдущем месяце.
«Такие данные могут побудить Банк Японии повысить процентные ставки в январе, а иена в этом случае может начать постепенный рост», — сказал Ямамото.
Если же и это не окажет поддержку японской валюте, то ее положение может улучшиться под влиянием замедления мирового экономического роста, сказал Стэннард из BNP Paribas.
«В последние годы курс иены находится в противофазе с циклическими тенденциями в мировой экономике», — отметил он, сославшись на ее снижение на фоне недавнего ускорения мирового экономического роста.
«Если корреляция сохранится, — считает Стэннард, — то замедление экономического роста поддержит японскую валюту».
В начале мировой сессии в четверг иена оказалась под понижательным давлением из-за фиксации прибыли, несмотря на то, что накануне были опубликованы данные, продемонстрировавшие увеличение положительного сальдо внешней торговли Японии в ноябре на 54,1% по сравнению с тем же месяцем 2005 года.

По материалам «Dow Jones Newswires».

North-West Financial Broker: Новости