Причина проблем с инфляцией ФРС

Доллар снижался в течение последних недель, цены на нефть росли. Тем не менее, это не означает, что проблемы ФРС с низкой инфляцией закончились. В министерстве труда в пятницу сообщили о том, что индекс потребительских цен вырос всего на 0.1% в апреле с марта. Это толкнуло индекс в годовом исчислении к спаду на 0.2%.

Цены на топливо все еще существенно ниже уровней прошлого года, снижение в годовом исчислении по общему индексу было первоначально связано с 19.4% снижения цен на топливо. Базовые цены, исключающие цены на продовольствие и энергию, выросли на 0.3% с мартовских значений, показав крупнейший ежемесячный рост с 2011 года. Базовые цены выросли на 1.8% по сравнению с прошлым годом, тогда как в январе рост в годовом исчислении составлял 1.6%.

Хотя цены на энергию исключены из базовой инфляции, они сыграли важную роль в сохранении ее приглушенных показателей за счет снижения издержек в промышленности и поставках. Укрепление доллара также сыграло свою роль в понижающем давлении на стоимость импорта. Стоимость сырой нефти выросла почти на 30% в течение последних двух месяцев, доллар потерял около 6% против торгово-взвешенной корзины основных валют, то есть создается основа для укрепления базовой инфляции. Тем не менее, могут существовать ощутимые задержки между динамикой цен на нефть и долларом, а также влиянием на потребительские цены. Таким образом, будет неудивительно видеть охлаждение вплоть до конца этого года. Это само по себе может стать причиной для ФРС, чтобы не поднимать ставки в сентябре. Тем не менее, такая ситуация может убедить ЦБ предпринять необходимые действия перед ужесточением политики. 

The Core of the Fed’s Inflation Problem, WSJ, May 22