Видение пузырей Роберта Шиллера

В предисловии к первому изданию, опубликованному в марте 2000 года, профессор экономики в Йельском университете утверждает, что "текущий фондовый рынок демонстрирует классические признаки спекулятивного пузыря". Во втором издании, опубликованном в марте 2005 года, он предупреждал о "ценовом буме на жилье, который переживали многие страны с конца 90-х". 

Третье издание вышло в этом месяце. В этот раз Шиллер выразил удивление тем, что "даже лопнувшие спекулятивные пузыри 2007-09, когда разразился глобальный финансовый кризис, не отрезвили нас". Признаки наличия пузырей множились с начала кризиса. Стоимость акций и долгов достигли максимальных значений в США и некоторых других странах, стоимость жилья резко растет во многих странах. Пока что не стоит бояться. Ситуация однако же пока не дошла "до крайностей", как это было в 2000 и 2005.

Существенный вклад Шиллера в фундаментальную науку заключался в указании на то, что спекулятивные рынки, хотя и не являются столь уж предсказуемыми, все же могут прогнозироваться. Стоимость акций может зависеть от корпоративных фундаментальных показателей, например, дивидендов, доходов или размеров балансов. Это означает, что когда цены выше или ниже фундаментальных значений, это означает, что они вернутся к средним значениям. Все документированное прогнозирование Шиллера не столь полезно, когда нужно понять, как поведет себя рынок на следующей неделе, в следующем году или в течение следующих пяти лет. Оно полезно для понимания, что финансовые рынки неизбежно придут к промаху, так как все их методы сбора и оценки информации натолкнутся на тот же великий информационный вакуум, в котором находятся и все остальные.  

Robert Shiller's Bubble Vision, Bloomberg, Feb 18