Победители и проигравшие от падения нефти

Стоимость сырой нефти упала на $25 или более чем на 20% с середины июня, вызвав много вопросов. Как долго будут падать цены? Если они восстановятся, на каком уровне? Придет ли Саудовская Аравия и ОПЕК к сокращению добычи на заседании в следующем месяце? Какой уровень цен может ударить по добыче сланцевой нефти в США, и насколько сильным может быть этот удар?

Одно точно: даже среда низких цен быстро делит рынок на победителей и проигравших. Проигравшие - это производители, страны и правительства. Если Brent падает до $80, страны ОПЕК теряют около $200 млрд. от своего дохода в $1 трлн., что влияет не только на их раздутые бюджеты после Арабской весны, но также и на способность обслуживать свои долги без дефолтов. Что касается США, если цены будут падать и дальше, расходы на расширение производства должны будут быть сокращены, что потенциально снизит масштабы сланцевой революции в США.

С другой стороны, глобальная экономика в целом может наслаждаться неким подобием внушительной программы смягчения в связи со снижением затрат на энергию, что поможет придать импульс стагнирующему экономическому росту. Снижение цен создаст около $1.8 миллиарда непредвиденных доходов ежедневно, и это около 660 миллиардов долларов в годовом исчислении. Отслеживая цены на бензин в США, где в прошлом году каждое домохозяйство тратило около $2.900 на бензин, это может привести к экономии примерно на $600.

Производство становится менее затратным с каждым годом, и уровень безубыточности сейчас снизился, находясь явно ниже общепринятых $75 за баррель. Рост американской добычи создал перенасыщенность на рынке. Неважно, на какой именно объем сократит производство Саудовская Аравия или ОПЕК, это не избавит рынок от перенасыщенности.  

В силе также фундаментальные принципы. Глобальная экономика слаба, и спрос растет весьма незначительно. Любой прогнозируемый рост экономической активности и спроса в 2015 году, вероятно, сохранит избытки нефти примерно на 1 миллион баррелей в день. Наконец, на снижение цены влияют также "теории заговоров", основанные на том, что арабы снижают цену на нефть во вред американской добыче. К тому же, снижение дорого будет стоить Ирану и России. Политика обеих стран не устраивает Королевство. Правдивы ли эти слухи? Лишь время, а возможно и заседание ОПЕК, дадут объяснения. Если цены продолжат падать, американские производители могут оказаться значительно более устойчивыми, нежели все думают. 

Winners and losers from oil price plunge, FT, Oct 15