Финансовые рынки увеличили ставки на то, что Греции придется заняться реструктуризацией долга для решения бюджетных проблем, даже если это повлияет на запланированный пакет помощи, либо столкнуться с дефолтом в среднесрочной или долгосрочной перспективе.
Пакета помощи, по которому Греция получит около 45 миллиардов евро от ЕС и МВФ, по сути, хватит для того, чтобы избежать дефолта 12-36 месяцев.
Аналитики и трейдеры в общих чертах обрисовали свои варианты развития событий в Греции, или любой другой стране еврозоны, которая может столкнуться с аналогичными проблемами и будет не способна платить по своим долгам.
Переговоры о реструктуризации долга
Вероятность: вероятна в среднесрочной или долгосрочной перспективе
Греция будет вести переговоры о реструктуризации долга перед тем, как не сможет платить по долгам. По расчетам некоторых аналитиков, держатели облигаций, возможно, столкнутся с сокращением на 20-40% стоимости чистых активов своих позиций.
Реакция рынков: Спреды между странами с высокой задолженностью и германскими эталонными облигациями еще больше расширится, и евро упадет к 1,15
Односторонняя реструктуризация долгов
Вероятность: крайне низкая
Греция может в одностороннем порядке реструктурировать свои долги в отношении кредиторов, например, продлить сроки погашения или поставить инвесторов в известность о сокращении их активов без предварительного согласия.
Реакция рынков: Евро может пострадать еще сильнее, а спрэды – стать еще более широкими.
Прямой дефолт
Вероятность: крайне низкая
По приблизительным оценкам, около 70% греческого долга принадлежит иностранцам, большинство из которых находятся в еврозоне, в частности, немецким и французским финансовым институтам. Чиновники ЕС всеми силами будут избегать дефолта Греции.
Реакция рынков: евро, скорее всего, провалится ниже паритета с долларом, спрэды внутри еврозоны раздуются вширь, а долговые рынки других стран столкнутся с трудностями по привлечению капитала, оставив возможность рефинансировать долги только у стран с рейтингом AAA.
Scenarios: Options for Greece if it cannot pay its debts, Reuters, Apr 27
EUR/USD
USD/CHF