Фондовый рынок. Государственные заимствования

В течение последних 6-7 месяцев в Европе разворачивается кризис, связный с долговыми проблемами некоторых стран Еврозоны. В самом остром своем проявлении европейский кризис проявился в стране, входящей в Еврозону, в Греции, государственный долг которой в сравнении с ВВП Греции достиг астрономических для Европы значений. В связи с этим особое внимание рыночных аналитиков было сосредоточенно на рынке государственных ценных бумаг.

Таким образом,  европейский кризис еще раз показал, насколько важен этот сегмент рынка и какое влияние рынок государственных заимствований может оказывать на экономику государства в отдельности и на мировую экономику в целом. Рынок государственных ценных бумаг оказывает огромное влияние и на другие финансовые рынки, и на валютный в том числе.

Поэтому при анализе биржевых рынков следует знать, что представляет собой такой важный сегмент мировой финансовой системы – как рынок государственных долговых инструментов или рынок правительственных заимствований.

Рынок правительственных заимствований имеет разные названия, в их числе: рынок государственных облигаций, рынок государственного  или  национального  долга,  рынок правительственных займов или рынок государственных инструментов с фиксированной ставкой.

В Великобритании, например,  такой  рынок  также  называется  рынком “золотообрезных” облигаций благодаря сертификатам с золотой каймой.
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему необходимо решить, на какое время ему понадобятся средства.

Существуют различные названия периодов заимствования, которые все вместе называются “сроками погашения”. Эти сроки могут быть также разбиты на различные временные периоды, каждый из которых имеет свое собственное название.

Для большинства государств самый короткий период времени, на который они привлекают средства, равен 3 месяцам. Обычно такие инструменты называются “краткосрочными бумагами”. В некоторых странах национальные заемщики могут использовать этот термин для заимствований и на более долгосрочные периоды вплоть до 1 года. Такие инструменты обычно предлагаются правительствами только первоклассным банкам, которые будут торговать ими только на межбанковском рынке и очень редко — на биржах ценных бумаг.

Следующий термин — это рынок краткосрочных займов или облигаций, который обычно представляет заимствования на срок от одного года до пяти лет. Обычно эти инструменты обращаются на организованных биржах, но структура ценообразования по этим инструментам делает их привлекательными только для небольшого круга профессиональных инвестиционных институтов и не представляющими интереса для частных лиц.

Еще один важный термин — это рынок среднесрочных займов или облигаций. Среднесрочные ценные бумаги — это термин, который до недавнего времени использовался только в Великобритании и США и представлял облигации со сроком погашения от 5 до пятнадцати лет (в Великобритании) или от двух до десяти лет (в США). Большинство других государств не привлекали средства на периоды более 10 лет. Только недавно Германия и Япония стали выпускать облигации со сроком погашения 20 лет и больше.

Последний вид заимствований с точки зрения сроков называется долгосрочным, и этот термин используется для займов на период вплоть до тридцати лет.

В заключение необходимо рассмотреть еще один термин — бессрочные облигации. Эти облигации, выпускаемые правительством, не имеют конкретной даты погашения.

Поскольку такие правительственные заимствования представляют собой кредиты государству, то кредиторы будут ожидать не только возврата своих средств, но также и плату за использование их денег. Поскольку по кредитам такие платежи называются процентными, методы, которые правительство может использовать для выплаты этих процентов, называются “видами процентов”.

Один из таких методов называется дисконтированием. По этому виду правительство включает все начисляемые на заимствование проценты и выплачивает вместе с основной суммой долга. Соответственно первоначальная сумма, предоставляемая в кредит государству, будет меньше той суммы, которую государство выплачивает в конце срока. Традиционно этот метод применяется практически для всех краткосрочных бумаг, но в последние годы он также стал популярен для более долгосрочных инструментов.