Итак, к сожалению, слухи о том, что пятничная публикация данных индекса ВВП в США за второй квартал может оказаться слабее прогнозов, подтвердились.
Напомним, что пятничные данные указали на замедление темпов роста экономики. Так, ВВП США во втором квартале вырос, согласно предварительным данным, на 3.4% к аналогичному периоду 2004 года.
Кроме этого во 2 квартале замедление роста расходов потребителей продолжилось: 3.3% по сравнению с 3.5% в 1 квартале (предыдущая оценка 3.6%).
При этом импорт сократился на 2.0% г/г. В 1 квартале рост импорта составил 7.4%, а не 9.6%, по более ранней оценке. А экспорт вырос на 12.6%. В предыдущем квартале этот показатель вырос на 7.5%, а не на 8.9%, заявленных ранее.
Несмотря на то, что значение роста ВВП оказалось несколько ниже прогнозов, однако в целом показатель вышел на достаточно хорошем уровне, что указывает на отсутствие потенциальных угроз в отношении перспектив изменения процентных ставок в США. Так, скорее всего, процесс их повышения "размеренными темпами" будет продолжен.
Старший экономист нью-йоркского Bank of America Securities Питер Крецмер заметил сразу после публикации: "Экономические показатели хороши во 2 квартале с точки зрения спроса, особенно с учетом недавнего подорожания бензина". А главный исполнительный директор FedEx Corp. Дуглас Дункан лаконично замечает: "Экономика все же показывает, что остается достаточно сильной".
Другие пятничные релизы также показали справедливость этих высказываний. Так, согласно данным университета Мичигана, окончательное значение индекса настроений потребителей в США в июле, выросло до 96.5 пункта с 96.0 пункта в июне. Напомним, что экономисты здесь не ожидали изменений.
Индекс ожиданий потребителей вырос до 88.5 пункта с 85.0 пункта. Эксперты ждали менее значительного увеличения - до 86.6 пункта.
А индекс текущих условий подскочил до 113.5 пункта со 113.2 пункта. Эксперты предполагали сокращение последней этого показателя до 112.3 пункта.
Другой релиз также не принес разочарований. Напомним, что индекс менеджеров по закупкам (PMI) Чикаго, отражающий уровень деловой активности на Среднем Западе США, резко вырос в июле 2005 года. Значение индекса составило в июле 63.5 пункта против 53.6 пункта в июне. Экономисты прогнозировали рост PMI лишь до 55.5 пункта.
Индекс занятости вырос в июле до 56.1 пункта с июньских 48.9 пункта. Индекс новых заказов поднялся до 69.6 пункта с 56.5 пункта. Индекс цен поднялся до 61.3 пункта с 59.7 в июне.
Напомним, что значение индекса выше отметки 50 пунктов свидетельствует об активности в секторе, ниже - о спаде.
Итак, после того, как во время торгов в Европе курс евро/доллар до уровня 1.2074, реакцией на данные по ВВП стал рост курса почти на 90 пунктов, до отметки 1.2161. Затем однако, после резких колебаний курс установился около уровня 1.2120.
В итоге, пятничные данные, которые без преувеличений можно было назвать ключевыми за неделю, не принесли нового вектора в торговлю - после четверга курс евро/доллар к закрытию торгов в пятницу практически не изменился, изобразив "крест" на дневной баре.
Объясняя причины текущей слабости доллара многие эксперты сходятся в одном - что, несмотря на безусловно позитивный фундаментальный фон, основными компонентами которого являются сильные американские данные и ожидания дальнейшего повышения процентной ставки, главным фактором слабости американской валюты может быть традиционное летнее затишье и нежелание крупных игроков рисковать в ситуации, когда вероятность технической коррекции достаточно высокая.
Внимательнее рассматривая пятничные данные можно также заметить, что инвесторы были удивлены слабостью индекса стоимости рабочей силы в США за второй квартал 2005 года, который при прогнозе +0.9% и предыдущем значении +0.7%; составил +0.7%.
Эксперты прекрасно помнят, что на одном из своих последних выступлений Алан Гринспен указал, что ускорение роста зарплат может стать главной проблемой для ФРС.
Однако, несмотря на это, теперь почти никто не сомневается, что дифференциал процентных ставок между США и Еврозоной продолжит расширяться в ближайшие месяцы. Кроме этого, ожидания дальнейшей ревальвации китайской валюты и связанные с этим спекуляции значительно уменьшились после того, как китайские должностные лица дали понять, что "торопиться не надо".
Также хорошей поддержкой для курса доллара служит текущий рост фондовых рынков. Так, напомним что один из ключевых фондовых индексов - Эс энд Пи 500 достиг нового циклического максимума за последний год.
Заметим, что евро/доллар несколько "задержался" в текущем торговом диапазоне, "войдя" в него еще в начале июня. Учитывая то, что август является традиционным периодом отпусков для многих инвесторов, можно сказать, что торговые риски еще более возрастут. Рынок станет еще менее предсказуемым, поскольку на экстремально тонком августом рынке, даже небольшие объемы открытых позиций могут привести к значительным движениям.
Мы повторим, что для возобновления стратегического роста доллара необходима реализация одного из двух сценариев. Либо это будет значительная коррекция основных валют против доллара, причем, при этом целями роста, например курса евро/доллар, станут не только уровни, указанные нами ранее (1,2350-1,2450), но и могут "улететь" до ключевых отметок на 1,2520-1,2650.
Либо валютные пары продолжат диапазонную торговлю вплоть до окончания периода отпусков и последующей затем проявления сентябрьской активности.
Пока же, поскольку основные валютные пары вновь находятся в серединах своих торговых диапазонов, а активность рынка в начале массового периода отпусков еще более снизится, мы рекомендуем, находясь вне рынка, дождаться преодоления границ диапазонов.
Однако для агрессивных трейдеров возможен вариант продаж курс доллар/франк в случае его устойчивого преодоления пятничного минимума на 1,2820. Напомним вновь, что цели большой технической коррекции находятся далеко внизу. Так, первой целью снижения будет отметка 1,2570. А главной целью коррекции нам видится ключевая отметка на 1,2250. Именно здесь восходящий долларовый тренд полностью разгрузился бы от "случайных попутчиков" и принял бы новых "пассажиров" из категории VIP персон.
Хотя сейчас это больше похоже на пространные гипотетические рассуждения, однако, стоит заметить, что в случае появления новых геополитических угроз, швейцарский франк, как валюта-убежище, набирает вес буквально "с места в карьер".
Консервативные долгосрочные трейдеры должны рассматривать эту пару лишь сквозь призму ее дальнейшего роста. Их стратегия будет заключаться в том, чтобы, дождавшись реализации значительной коррекции, открывать затем стратегические покупки с целями на 1,39.
Доллар/канадец похоже до сих пор испытывает инертность предыдущего падения. Его неоднократные попытки роста до сих пор оказывались безрезультатными. Мы не исключаем еще одного тестирования недавних 14-летних низов вблизи уровня 1,17; однако для такого снижения доллар должен испытать очень мощное давление, которого мы пока не видим, во всяком случае до конца августа подобное не просматривается.
EUR/USD
USD/CHF