События прошедшей недели вновь оказались неожиданными и драматичными. Напомним, что перманентное давление на курс фунта, а заодно на курсы других европейских валют, оказывают опасения дальнейших терактов в Лондоне.
Политические аналитики с тревогой замечают, что инциденты в Лондоне происходят уже каждый день. Так, ответственность за новые взрывы в Лондоне в четверг взяла на себя "Бригада Абу-Хафс аль-Масри", которая связана с "Аль-Каидой".
Эта группа заявляла о своей причастности к лондонским событиям 7 июля. Серия взрывов накануне практически повторила схему терактов 7 июля. Почти одновременно взрывы прогремели на трех станциях метро, а также в автобусе. В результате легко ранен один человек.
А уже в пятницу полиция Лондона застрелила террориста, пытавшегося взорвать бомбу. Инцидент произошел ровно в 10 утра, в час пик. Несколько линий метро закрыты. Лишь на следующий день выяснилось, что за террориста был принят законопослушный бразилец-электрик, который на вполне легальных основаниях уже три года проживал и работал в Великобритании.
Однако, главным сюрпризом недели стало решение Народного банка Китая ревальвировать юань. Значение этого события трудно переоценить, а потому оно, безусловно, заслуживает более подробного изложения.
Итак, напомним, что в четверг по сообщению китайского агентства Синьхуа со ссылкой на руководство Народного банка Китая, правительство КНР в рамках ревальвации курса китайского юаня по отношению к доллару США, изменило официальный обменный курс китайской валюты с 8,277 за один доллар США до 8,11 за доллар США, начиная с 19.00 четверга местного времени", - сообщило агентство.
Таким образом, курс юаня по отношению к доллару повысился на 2,1%. Кроме того, курс юаня теперь будет колебаться в пределах 0,3% по отношению к корзине иностранных валют.
При этом агентство не уточнило, на какие именно валюты будет ориентироваться курс китайского юаня.
Примечательно, что сразу после этого в четверг, Малайзия, вслед за Китаем, отказалась от привязки курса рингита к доллару США. Это вызвало рост национальной валюты по отношению к доллару впервые за 7 лет. До этого момента с сентября 1998 года курс малазийской валюты составлял 3.8 ринггита за доллар.
Напомним, что сразу после этого известия, курс японской йены мгновенно укрепился против всех основных валют, причем его укрепление в рамках одной торговой сессии, стало рекордным за последние несколько лет. По сути йеновые кросса сразу же отыграли те же самые 2% по отношению к ведущим мировым валютам.
Интересны экономические последствия этого события. Так, к примеру, по мнению некоторых экспертов, что ревальвация юаня должна привести к некоторому замедлению темпов экономического роста Китая в будущем году, при этом в долгосрочной перспективе экономика выиграет от повышения эффективности.
Очень точно, на наш взгляд, прокомментировал ситуацию в интервью Rеuters ведущий эксперт по экономике Азиатского банка развития Ифзал Али: "Заявление Народного банка Китая оставляет возможность дальнейшего постепенного увеличения стоимости валюты. Поэтому вчерашние события нам надо рассматривать, как начало процесса", - сказал Али. При этом эксперт считает, что 2.1%-я ревальвация юаня замедлит рост ВВП Китая в 2006 году минимум на 0.25%, а максимум - на 0.5%.
Кроме того, она приведет к небольшому снижению уровня инфляции. "В то время, как в отношении юаня шаги были предприняты в правильном направлении, для сбалансированного развития мировой экономики следует еще много что исправить", - подытожил он.
Заметим, что после информации в четверг о "сюрпризе" со стороны Народного банка Китая эксперты разошлись в оценках происшедшего.
С одной стороны, известие о ревальвации китайского юаня было встречено с безусловным позитивом.
Так, например, глава ФРС США Алан Гринспен, выступая в четверг перед банковским комитетом Сената, отметил, что "ревальвация юаня - хороший первый шаг".
"По мере того, как Китай будет становиться все более рыночной страной, дисбалансы будут выправляться", - добавил глава ФРС.
А министр финансов Джон Сноу заявил, что "реформирование валютного режима в Китае важно для КНР и международной финансовой системы".
"Мы ободрены сегодняшним объявлением Китая о том, что они принимают более гибкую валютную систему, основанную на рыночных тенденциях", - сказал пресс-секретарь Белого дома Скотт Маклеллан.
Однако, в тоже время, многие американские и европейские чиновники и политики заявляют, что ревальвация юаня является незначительной, а китайские власти едва ли планируют продолжить данный процесс в ближайшее время.
Так, например, американский сенатор Шумер, который ранее выступал за введение санкций против Китая, отметил, что "Китай предпринял важный первый шаг, но это шаг ребенка. Это меньше, чем мы ждали, но после стольких лет ожиданий это позитивно".
А эксперт Катсунори Китакура из Chuo Mitsui Trust and Banking, касаясь реакции валютного рынка на известие, замечает: "Есть некоторая доля неопределенности по поводу того, что все это значит. Я так полагаю, что первоначальная реакция йены на ревальвацию была несколько преувеличенной".
Словно подтверждая это, курс йены в пятницу заметно откорректировал свое укрепление в четверг. По мнению валютных аналитиков, инвесторы решили взять паузу чтобы увидеть, насколько Китай даст вырасти курсу национальной валюты после отказа от привязки его курса к доллару и перехода на курсообразование на основе корзины валют.
Однако эксперт JPMorgan Chase замечает: "Я не думаю, что есть кто-то, кто думает, что Китай остановится. Рост йены может продолжаться еще несколько недель". Он полагает, что юань вырастет к доллару на 7% к концу 2005 года и на 15% - к концу 2006 года.
Опасаясь дальнейшего укрепления национальной валюты, министр финансов Японии Садаказу Танигаки заявил в пятницу, что "его министерство будет внимательно следить за изменением курсов валют на рынке форекс".
Подобные заявления всегда верно истолковываются участниками рынка - обычно они свидетельствуют о негативной реакции правительства на резкое укрепление курса йены и являются предупреждением о возможности проведения валютной интервенции.
Чтобы оценить возможные последствия ревальвации китайского юаня следует вспомнить, что растущий внешнеторговый дефицит США представляет риск не только для крупнейшей в мире экономики, но и для финансовой стабильности во всем мире.
Так дальнейший рост дефицита может привести к тому, что зарубежные инвесторы могут разочароваться в приобретении американских облигаций и других ценных бумаг. Сокращение столь мощного объема инвестиций, до сих пор перекрывающего растущие дефициты американской экономики, может привести к резкому падению курса доллара и стремительному взлету процентных ставок.
Поэтому, для предотвращения подобного сценария, по мнению экспертов, следует в первую очередь решить три важнейшие проблемы - это сделать гибкими азиатские курсы валют, ускорить рост европейской экономики и сократить дефицит бюджета США.
Как показывают последние события, по крайней мере, в двух из трех указанных проблемах наметились позитивные сдвиги.
А потому мы полагаем, что дальнейшая ревальвация юаня может способствовать ослаблению курса американской валюты лишь в краткосрочном периоде. В долгосрочной же перспективе это решение китайских властей, являясь безусловным позитивным фактором, будет способствовать не только решению первоочередным проблем американской экономики, но и приведет к дальнейшему росту курса доллара.
Итак, финал недельной торговой сессии завершился аккурат в середине дневного торгового диапазона между уровнями 1,1865 и 1,2250 по евро/доллару. По курсу доллар/франк ситуация пока выглядит еще более стабильной, и пара к концу пятницы вновь приблизилась к верхней границе торгового диапазона.
Однако, как известно, никакая другая пара так чутко не реагирует на возникающие геополитические напряженности, как это свойственно доллару/франку. В сегодняшнем политически крайне нестабильном мире даже непроверенная информация о грозящей угрозе легко способна опрокинуть пару этак на две-три фигуры вниз, достаточно вспомнить лишь события двух-трех-летней давности.
Легко заметить, что начав расти в конце апреля этого года, доллар/франк пока еще не корректировался хоть сколько нибудь значимо (недавнюю трехдневную коррекцию с 8 по 12 июля мы не принимаем в расчет ввиду ее ограниченности). Очевидно, что этот "поезд", движущийся строго на север, набрал слишком много "пассажиров". А это, как известно, не по рыночным правилам...
Также следует обратить внимание на то, что этот самый апрельский рост "сломал" трехлетнюю тенденцию понижения курса, причем, ни разу "не подтвердив" линию прорыва - а это, как показывает опыт, совсем не по правилам классического тех.анализа...
Поддерживающим рост курса факторами остаются все те же - расширяющийся дифференциал по ставкам и очевидный рост американской экономики.
Конечно, неразумно упорствовать и настаивать на своем, рынок сам знает куда и почему он движется в данный момент, однако открывать стратегические "лонги" по курсу, не дождавшись сколько нибудь значимой коррекции, мы считаем также неразумно.
Предлагаем пока сохранять положение вне рынка.
EUR/USD
USD/CHF