Рубль поскользнулся, но на ногах устоял

Роль доллара в международной торговле, конверсионных операциях, расчетах и в структуре золотовалютных резервов сложно переоценить, а размеры экономики США и капитализации американского рынка акций слишком велики, чтобы инвесторы могли себе позволить игнорировать происходящие в Штатах события. В этом отношении возвращение числа инфицированных COVID-19 в США к рекордным максимумам, имевшим место в апреле, стало катализатором распродаж мировых фондовых индексов и роста интереса к активам-убежищам. Не устоял под натиском «медведей» по валютам развивающихся стран и российский рубль.

Эпическое ралли S&P 500 от мартовского дна стало возможным благодаря надеждам на V-образное восстановление ВВП США и скорую победу над коронавирусом. Инвесторы игнорировали ужасную макростатистику и разочаровывающие корпоративные отчеты, свято веря, что во втором полугодии по мере улучшения эпидемиологической обстановки все изменится к лучшему. Увы, но ничего не меняется. Пандемия продолжает уверенно шествовать по миру, и на этот раз ее эпицентром стала не Азия и Европа, а Америка.

Нет драйверов – нет покупателей. Как бы ни хотел Дональд Трамп, чтобы ралли S&P 500 продолжилось, что крайне важно для его рейтинга накануне президентских выборов, но фондовый индекс готов развивать коррекцию. Для возобновления «бычьего» тренда кровь из носа нужна вакцина, а ее пока нет. В итоге рубль попал под удар, а если принять во внимание падение нефти, то под двойной удар. Действительно, опасения по поводу повторного локдауна в США негативно сказываются на глобальном спросе на черное золото и способствуют откату Brent и WTI. Игнорировать коррекцию нефти валюта страны ее экспортера не может по определению.

Динамика нефти и рубля

Вместе с тем рост USD/RUB, в отличие от обвала S&P 500, впечатления не производит. Этому, в первую очередь, способствуют центробанки, делающие все возможное, чтобы удовлетворить спрос инвесторов на ликвидность. ФРС при помощи валютных свопов удалось погасить панику по поводу нехватки долларов США, ЕЦБ сообщил, что готов направлять евро за пределы еврозоны, чтобы закрыть потребность в этой валюте. Увеличение предложения толкает стоимость затрат на ее приобретение вниз, что является хорошей новостью для carry трейдеров и рубля. Тем более что и Банк России не сидит на месте.

ЦБ РФ не только снизил ключевую ставку с 5,5% до 4,5%, но и оставил дверь для продолжения цикла монетарной экспансии открытой. Цены российских облигаций будут подниматься, доходность падать, что как мёд медведя манит игроков на разнице. Citigroup и вовсе считает, что ключевая ставка упадет до 3%.

На мой взгляд, у «медведей» по USD/RUB далеко не все потеряно. Несмотря на рост числа инфицированных COVID-19, динамика смертности позволяет с оптимизмом смотреть в будущее, и, если тесты вакцин в ближайшее время принесут хорошие новости, «быки» по S&P 500 вернутся. Вера в светлое будущее позволяет мне рекомендовать продажи пары на прорыве поддержек на 68,5 и 68 в направлении таргетов на 261,8% и 161,8% по паттернам AB=CD и «Краб». Они расположены вблизи отметок 64,7 и 62,9.

USD/RUB, дневной график