Погубит ли фунт политика?

Насыщенный экономический календарь и приближение даты X, 23 июля, когда пройдет голосование внутри Консервативной партии о новом лидере, позволяют британскому фунту претендовать на роль самой интересной валюты третьей недели июля. Лишь поданные Джеромом Пауэллом сигналы о смягчении денежно-кредитной политики ФРС позволили «быкам» по GBP/USD вернуть котировки пары выше основания 25-й фигуры, однако в борьбе двух слабых противников чашу весов может склонить политика.

Нельзя сказать, что американская статистика регулярно разочаровывает: июньская занятость превысила самые смелые прогнозы экспертов Reuters, базовая инфляция – отметку 2%. Тем не менее ФРС готова ослабить денежно-кредитную политику с целью предотвращения рецессии. Срочный рынок ожидает, что до конца года ставка по федеральным фондам будет снижена на двух заседаниях FOMC, в июле и в сентябре. Его показания соответствуют мнению президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, который считает, что затраты по займам до конца года следует сократить на 50 б.п., и позиции 53-х экспертов Wall Street Journal. Их консенсус-оценка по ставке на конец 2019 составляет 1,99%.

Британская статистика, напротив, разочаровывает с завидной частотой, что заставило индекс экономических сюрпризов опуститься до минимального уровня за последние 8 лет. Вслед за печальными новостями от PMI, разочаровал ВВП. Эксперты Bloomberg ожидают дальнейшего замедления розничных продаж (релиз 18 июля), сохранения у инфляции нежелания ускоряться (17 июля) и замедления прироста занятости (16 июля). В результате чиновник BoE Гертьян Влиге начинает рассуждать о снижении ставки РЕПО до нулевой отметки и заявляет, что шансы ослабления денежно-кредитной политики выше, чем вероятность ее ужесточения.

Динамика ВВП Британии

Таким образом, и ФРС, и Банк Англии намерены снижать ставки на 50 б.п. При этом против доллара США играет факт чрезмерно раздутых спекулятивных длинных позиций, которые наверняка будут закрываться; против фунта – фактор изменения мировоззрения BoE. Еще совсем недавно Марк Карни рассуждал о монетарной рестрикции, сейчас балом внутри MPC правят «голуби».

Динамика ставок центробанков

Если бы при курсообразовании на Forex использовалась исключительно денежно-кредитная политика, то позиции противников можно было бы назвать сбалансированными и рассуждать о консолидации GBP/USD. Увы, но неопределенность относительно того, кто же в конечном итоге займет кресло премьер-министра Британии, делает положение стерлинга более уязвимым, чем доллара США. Шансы Бориса Джонсона, готового «вывести Туманный Альбион из ЕС или умереть», в три раза выше, чем Джереми Ханта. При этом волатильность фунта остается низкой. Несмотря на громкие заявления фаворита, рынок по-прежнему не уверен в беспорядочном Brexit. Если он все же случится, GBP/USD рискует просесть в направлении 1,20–1,22.

Технически до того момента, пока пара котируется ниже 1,278, балом правят «медведи». Возврат к важному сопротивлению и его успешный штурм активирует паттерн «Расширяющийся клин» и будет свидетельствовать о переломе нисходящего тренда.

GBP/USD, дневной график