Направление на юг: рост NZD и AUD будет недолгим

Фокус рынка продолжает находиться на торговой войне США и Китая, которая объективно способствует снижению макроэкономических данных по всему миру. ISM США в производстве снизился вчера до 52.1п, это самый низкий уровень за 2.5 года, последние данные PMI в Канаде и Великобритании указывают на снижение индексов ниже 50п, то есть на сокращение сектора, капитал активно уходит с фондовых и сырьевых рынков в защитные инструменты.

NZDUSD

Казначейство опубликовало отчет по состоянию бюджета Новой Зеландии, все его показатели остаются в пределах нормы, хотя государственные расходы увеличены, что привело к меньшему профициту текущего счета и более высокой задолженности.

Банк ANZ в ежемесячном обзоре деловой перспективы отмечает, что инфляционные ожидания упали до минимальных значений с начала 2017 г. Наиболее выраженное падение расходов отмечается в жилищном строительстве, инвестиции на уровне 5-летних минимумов, активность по сектору стремительно снижается, несмотря на то, что для поддержки сектора в схеме налогообложения строительных фирм был исключен налог на прирост капитала.

И все это на фоне роста населения, что, казалось бы, должно поддерживать спрос на жилье на высоком уровне. В теории так и есть, однако проблема упирается в низкие темпы роста доходов населения, что является прямым следствием ухудшения рынка труда. Уровень участия в рабочей силе снизился в апреле до 67.5%, что является двухлетним минимумом.

Снижение инфляционных ожиданий является следствием снижения ключевой ставки в мае, при этом РБНЗ в сопроводительном комментарии пояснил, что для достижения тергета в 2% может потребоваться больше стимулов. Фактически это означает признание того, что экономика Новой Зеландии замедляется, и для восстановления импульса к росту требуется среди прочего и снижение средневзвешенного курса новозеландского доллара.

Таким образом, ожидания по киви остаются негативными. Сформированный в конце мая локальный минимум 0.6479 подвергнется проверке уже в ближайшие дни, а рост к 0.6604 в понедельник – отличная причина для продаж с более высокого уровня. Сегодня будет опубликован индекс цен на молочную продукцию, динамика негативная с февраля 2019 г, и в случае её подтверждения киви отправится сначала к 0.6555/59, а затем и к майским минимумам с прицелом на 0,6423.

AUDUSD

РБА ожидаемо снизил процентную ставку на четверть пункта до 1.25% на заседании во вторник, решение РБА прогнозировалось и не оказало заметного влияния на курс аусси.

Рынки ждали снижения ставки еще в мае, однако тогда РБА взял паузу, мотивировав это решение необходимостью получить больше данных. Что же, эти данные не заставили себя ждать. Кредитование частного сектора (CAPEX) в 1 квартале, по оценке ABS, снизилось в 1 квартале на 1.7%, в основном сокращение связано с горнодобывающей промышленностью и строительством, слабый рост отмечается лишь по сектору услуг.

Более того, инвестиционные планы компаний на 2019/20 г. находятся на низком уровне и явно показывают, что компании исходят из слабых темпов роста австралийской экономики, предварительная оценка показывает, что объем инвестиций может снижаться на 3.5% в год.

Как и в Новой Зеландии, снижаются инвестиции в жилищное строительство, количество разрешений на строительство в апреле сократилось на 4.7%. Замедляется всё – PMI в производственном секторе в мае снизился с 54.8п до 52.7п, в 1 квартале уменьшилась прибыль компаний, снизился индекс цен на сырье, замедляется инфляция.

Рост аусси коррекционный, откат вверх составил на утро вторника 38% от падения с апреля, можно предположить, что на эффекте слабеющего доллара австралиец сможет подняться к 0.7025 или 0.7075, однако такой сценарий возможен только в том случае, если Китай будет показывать уверенность в торговом споре с США. Чуть более вероятно формирование локальной вершины и возобновление снижения к 0,6840 и далее, поскольку ослабление аусси объективно необходимо для поддержки экономики Австралии, тем более рост паники приведет к уходу капиталов в защитные активы.