Золото не форсирует события

Падение мировых фондовых индексов и доходности казначейских облигаций США после того как Дональд Трамп сообщил, что повысит тарифы с 10% до 25% на $200 млрд импорт из Китая с 10 мая, пришлось по вкусу «быкам» по XAU/USD. Котировки пары выросли до трехнедельного максимума, однако поклонники драгметалла не спешат форсировать события. Неизвестно, чем завершатся торговые переговоры Вашингтона и Пекина. Любой результат будет для золота неоднозначным.

Вопреки росту XAU/USD на Forex, на рынке физического актива имеет место перелив драгметалла с Запада на Восток, который более характерен для «медвежьей» конъюнктуры. Commerzbank отмечает, что запасы специализированных биржевых фондов впервые с декабря упали ниже психологически важной отметки 2000 т. Отток из ETF имеет место на протяжении 9 из последних 10 торговых дней. В Азии, напротив, увеличивается активность покупателей. Народный банк Китая пополняет свои золотовалютные резервы пятый месяц подряд. В апреле они выросли на 480 тыс. унций и достигли отметки 61,1 млн унций. Импорт драгметалла Индией вырос с 73 т в марте до 121 т в апреле. По итогам второго месяца весны в 2018-м показатель составил лишь 52,8 т.

В свете эскалации торгового конфликта США и Китая инвесторы активно покупают облигации и валюты-убежища в лице японской иены и швейцарского франка, золото же пока не спешит расти из-за опасений, что торговая война замедлит рост глобального ВВП. Дивергенция в экономическом развитии Штатов и остальных стран мира по прошлогоднему шаблону будет работать на стороне американского доллара, что является «медвежьим» фактором для XAU/USD.

Динамика доллара США и золота

С другой стороны, события могут развиваться по иному сценарию. Слабость глобального спроса продолжит способствовать замедлению инфляции в США. ФРС будет вынуждена снизить ставку по федеральным фондам, что пошатнет позиции индекса USD и взвинтит интерес инвесторов к золоту. Последнее достаточно чутко реагирует на денежно-кредитную политику Федрезерва, и повышение вероятности монетарной экспансии в 2019 с 51% до 40% оказывают поддержку «быкам» по XAU/USD. По мнению вице-председателя ФРС Ричарда Клариды, срочный рынок склоняется к понижению ставки не из-за состояния здоровья экономики США, а из-за растущих международных рисков.

Многие инвесторы не спешат форсировать события, так как до конца недели к 12 мая ситуация с торговой войной вряд ли прояснится. Если Китай решит ответить на повышение Белым домом импортных пошлин оком за око, зубом за зуб, аппетит к риску продолжит ухудшаться. Напротив, подписание соглашения на падающем флажке вернет интерес к доходным активам.

Технически на дневном графике золота продолжается реализация паттернов «Двойное дно» и «Волны Вульфа». Таргет по последней модели расположен вблизи отметки $1320 за унцию (проекция из точки 5 к линии 1-4). Необходимым условием его достижения является выход котировок фьючерсов за пределы нисходящего торгового канала.

Золото, дневной график