Что год Свиньи нам сулит?

В начале текущего года многие полагали, что он станет годом синхронного восстановления мировой экономики, доходность 10-летних трежерис поднимется выше 3,00-3,25%, курс доллара будет снижаться, а индекс S&P 500 завершит год на отметке 2850. Следует признать, что прогнозы частично реализовались, хотя рост глобального ВВП остался вблизи прошлогодних значений. Чего ждать в следующем году?

Мировая экономика

В своем последнем отчете МВФ пересмотрел в сторону снижения оценку по подъему мирового ВВП в 2018 и 2019 годах – с 3,9% до 3,7%. Не исключено, что этот год станет пиком глобального экономического цикла, после прохождения которого возможен новый период замедления. Таким образом, вероятность возникновения рецессии в мировой экономике в следующем году увеличивается. Фактические темпы роста реального глобального ВВП могут оказаться гораздо ниже указанного значения – на уровне 2,0-2,5%.

Перед угрозой «жесткой посадки», в частности, находится экономика Поднебесной, индекс фондового рынка которой (Shanghai Composite) в этом году ушел в отрицательную зону, невзирая на некоторое смягчение кредитно-денежной и бюджетной политики в стране. По предварительным прогнозам, в 2019 году темпы подъема ВВП страны могут замедлиться на 0,3%, до 6,3%.

Ожидается, что сохранится неблагоприятная ситуация в экономике еврозоны, где политические события во Франции, Испании и Италии ставят под сомнение стабильное существование валютного союза в обозримом будущем. Из-за слабых статданных, торговой напряженности в отношениях ЕС и США, а также намерений ЕЦБ стимулировать экономику региона столько, сколько потребуется, евро рискует оказаться в числе долгосрочных валютных аутсайдеров.

Что касается американской экономики, то эффект программы фискального стимулирования в 2019 году, скорее всего, постепенно сойдет на нет. Уже к середине года риск наступления рецессии может существенно возрасти. На этом фоне Федрезерв, вероятно, не сможет продолжить ужесточение монетарной политики. Если рост экономики и процентных ставок в Соединенных Штатах действительно приближается к разворотной точке, то же самое относится и к американской валюте. Предполагается, что расхождения в курсах кредитно-денежной политики и темпах экономического роста будут играть против доллара, а отсутствие консенсуса в Конгрессе в преддверии президентских выборов 2020 года могут послужить причиной возникновения премии за риск при инвестировании в долларовые активы.

Развивающиеся рынки

Менее агрессивная политика ФРС может принести облегчение развивающимся странам, которые в течение последних лет нарастили долларовые заимствования. Разрешение торговых споров между США и КНР также помогло бы развивающимся рынкам после их худшей динамики с 2015 года. Однако рост процентных ставок в Соединенных Штатах, укрепление доллара, усиление торгового противостояния Пекина и Вашингтона, дальнейшее падение цен на нефть и приход популистов к власти в двух крупнейших государствах Латинской Америки – Мексике и Бразилии – могут нанести новый удар по этим рынкам.

Золото

В случае замедления темпов экономического подъема в США в 2019 году драгметалл станет основным бенефициаром от увеличения спроса на защитные активы. В качестве поддерживающих факторов для стоимости золота также будут выступать рост волатильности на фондовом рынке, а также Brexit и другие политические риски в различных странах мира. Кроме того, центральные банки продолжат покупать драгметалл с целью диверсификации своих международных резервов. Предполагается, что все вышеназванные факторы будут оказывать позитивное влияние на цену золота в новом году.

Нефть

В следующем году баланс на рынке, скорее всего, будет достигаться за счет увеличения спроса на сырье (в основном со стороны Китая) и расширения производства черного золота в США. Однако пока преобладают опасения относительно избыточного предложения, что оказывает сильное негативное воздействие на цены.

По мнению ряда аналитиков, как только договоренности ОПЕК+ по сокращению добычи нефти начнут выполняться, это окажет положительный эффект на котировки, которые в краткосрочной перспективе могут отскочить к $60 за баррель.

Согласно другой точке зрения, в дальнейшем падение цен может лишь замедлиться в скорости, и первая остановка будет около отметки в $45 за баррель, а затем последует уровень в $28 за баррель.

Криптовалюты

Так как фондовый рынок вошел в стадию «медвежьего» тренда, виртуальные валюты имеют все шансы на то, чтобы стать лучшим по доходности классом активов в следующем году.

Некоторые эксперты считают, что 2019 год станет периодом «оттепели» на рынке и применения цифровых валют в качестве инструмента для интеграции блокчейна в уже ставшие привычными нам вещи. Предполагается, что люди переосмыслят ценность данного инструмента и перестанут видеть в нем лишь способ легкого обогащения.

Кроме того, в новом году ожидается увеличение числа крупных игроков и совершенствование законодательства в различных странах, что должно положительно сказаться на притоке институциональных инвесторов.