Доллар готов продолжить ралли

Доллар завершил неделю безусловным фаворитом, чему способствовали опубликованные в пятницу позитивные макроэкономические данные.

Индекс расходов на личное потребление в 1 кв. 2018 г. вырос до 2.5% против +1.9% кварталом ранее, что указывает на устойчивый рост потребительского спроса. Одновременный рост расходов на обеспечение занятости на 0.8% привел игроков к выводу, что рост потребительской активности имеет устойчивую базу, которая будет поддержана опережающим ростом доходов населения. Оба показателя превысили прогнозы и сыграли решающую роль в укреплении доллара.

Что касается темпов роста ВВП, то и здесь игроков поджидал сюрприз – темпы роста хоть и снизились до 2.3% против 2.9% кварталом ранее, все же оказались заметно выше прогнозов.

Добавим сюда рост индекса потребительского доверия от университета Мичиган до 98.8п в апреле, устойчивый рост заказов на товары длительного пользования, что поддерживает промышленную активность, и даже неожиданно сильное снижение дефицита товарного баланса в марте, чтобы прийти к выводу – спрос на доллар поддерживается, в том числе, и устойчивым ростом американской экономики, а не только ростом геополитической напряженности.

Календарь на следующую неделю насыщенный, и доллар может получить новый импульс к росту уже в понедельник, когда выйдут данные по ценовому индексу PCE, отражающему динамику расходов на личное потребление. Эксперты ждут роста в марте до 1.8% против 1.6% в феврале, что будет способствовать и росту базовой инфляции – основному ценовому критерию, отслеживаемому ФРС при выработке монетарной политики.

Во вторник будут опубликованы отчеты от Markit и ISM по активности в производственном секторе, ожидается некоторое замедление темпов роста, которое, тем не менее, останется уверенно высоким.

В среду состоится очередное заседание FOMC, которое не внесет каких-либо существенных изменений на валютный рынок, поскольку является «проходным», то есть не сопровождается публикацией обновленных макроэкономических прогнозов и пресс-конференцией. Внимание игроков будет приковано к тексту сопроводительного заявления, но и он вряд ли будет сильно отличаться от предыдущего, рынки ждут очередного повышения ставки на заседании в июне, этот шаг уже полностью оценен и включён в котировки.

В четверг будут опубликованы предварительные данные за 1 квартал по рынку труда, в частности по темпам роста заработной платы и производительности, а также индекс ISM по PMI в секторе услуг.

Ключевой день недели – пятница, когда выйдет отчет по занятости за апрель. Количество новых рабочих мест может оказаться ближе к 200 тыс. после слабых данных за март, но основное внимание будет вновь приковано к темпам роста заработной платы. Рынкам необходимо понять, почему при устойчивом росте рынка труда инфляция остается подавленной, и если они увидят по итогам дня положительный ответ на свои вопросы, доллар вновь закроет неделю уверенным ростом.

Укрепление доллара происходит на фоне нерешительности других Центробанков. В четверг ЕЦБ и в пятницу Банк Японии провели очередные заседания, по итогам которых обе валюты продолжили сдавать свои позиции. ЕЦБ прямо уклонился от каких-либо конкретных указаний на сроки завершения программы выкупа, Банк Японии оставил ставку на отрицательной территории и подтвердил готовность таргетировать доходность 10-летних облигаций на околонулевом уровне, при этом из сопроводительного заявления исчезла фраза о планах достичь таргета по инфляции 2% в 2019 г. Добавим, что неделей ранее Марк Карни намекнул на то, что и Банк Англии не будет спешить с нормализацией, и, таким образом, крупнейшие мировые валюты вежливо уступили доллару дорогу, предлагая ему продолжить ралли.

Сильный доллар не нужен правительству США, поскольку усложнит борьбу с бюджетным дефицитом, но, по всей видимости, на текущем этапе это неизбежность.