ФРС перекрыла золоту кислород

Снижение градуса геополитических рисков, рост доходности казначейских облигаций США и укрепление доллара заставили золото отметиться трехдневным снижением котировок. Драгметалл вернулся к недельному минимуму, и, судя по росту вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре до 93%, это не предел. По мнению TD Securities, для возвращения котировок фьючерсов выше психологически важной отметки $1300 за унцию требуется ухудшение макроэкономической статистики по Штатам. К разочарованию «быков» по XAU/USD, последняя продолжает радовать поклонников доллара США.

В сентябре цены на импорт ускорились с 2,1% до 2,7%, что является лучшей динамикой показателя с июня и увеличивает шансы продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС. Если FOMC действительно беспокоит инфляция, то увеличение темпов ее роста должно придать уверенности в необходимости повышения ставки по федеральным фондам. Ничуть не хуже обстоит дело с ВВП. Пессимисты пугали замедлением экономики под воздействием ураганов, однако, судя по промышленному производству (+0,3% м/м в сентябре), дела обстоят не так плохо, как принято было считать. Надежды на ускорение инфляции и ВВП, в том числе благодаря реализации налоговой реформы, толкают вверх доходность казначейских облигаций США, что является «медвежьим» фактором для золота.

Динамика доходности 10-летних облигаций США и золота

Источник: Trading Economics.

Драгметалл не может зацепиться за улучшение конъюнктуры рынка физического актива. Активные покупки в преддверии праздника свадеб Дивали позволяют прогнозировать рост объемов потребления золота в Индии. За 9 месяцев показатель достиг отметки в 700 т, что на 5% больше его прошлогоднего значения. Несмотря на укрепление доллара и растущие риски отката по XAU/USD, отток капитал из ETF в октябре, согласно исследованиям Commerzbank, оставался скромным (4,6 т). Увы, но особенно сильно рассчитывать на спрос на физический актив «быкам» по XAU/USD не стоит: традиционно в период падения цен он увеличивается в сфере ювелирного дела и сокращается в сфере инвестиций. Проще говоря, спрос идет за ценами, а не наоборот.

Поддержку золоту способна оказать неопределенность. Информация о том, что дипломаты из Северной Кореи и США могут встретиться в России, снизила градус геополитических рисков. Тем не менее конфликт еще не исчерпан. Как, собственно говоря, и не решен вопрос Каталонии. Есть определенные трудности и в процессе переговоров Лондона и Брюсселя по поводу Brexit, а также риски получения слабого правительства в Японии после внеочередных выборов. Эти факторы способны оказать давление на доходность облигаций США и вернуть интерес покупателей к XAU/USD.

Не следует забывать, что во главе ФРС, вероятнее всего, станет Джером Пауэлл, который придерживается политики постепенной нормализации. Ее реализация позволила драгметаллу прибавить 11,5% с начала года.

Технически прорыв поддержки на $1262-1267 за унцию усилит риски активации паттерна AB=CD. Его таргет на 200% расположен вблизи отметки $1212.

Золото, дневной график