Хватит укреплять рубль

Рубль укрепляется уже четыре недели кряду. И это при том, что стоимость нефти остается относительно стабильной. За это же время нефть даже немного подешевела. Хотя истерика, вызванная ураганом, обрушившимся на Техас, должна была привести к обратному. Однако все встает на свои места, если учесть, что Техас уже не является нефтяной столицей США, а основная добыча нефти и газа находится севернее. Да и в самом штате ураган не нанес особого ущерба нефтяной отрасли.

Стоит отметить, что в самом начале недели доллар предпринял вялую попытку к росту. Скажем так, готовилась почва к назревшей коррекции. Однако как только вышли данные по инфляции, рубль начал дорожать не по дням, а по часам. Хотя на первый взгляд это странно. Инфляция опустилась до 3,3% в годовом исчислении, а в месячном выражении она составила -0,5%. Это рекордно низкие значения, за всю современную историю России. А замедление инфляции не очень нравится инвесторам. Но дело в том, что если инфляция столь стремительно замедляется, то Банк России не будет откладывать в долгий ящик очередное снижение ключевой ставки. Еще неделю назад никто не верил, что регулятор изменит ставку в сентябре, но уже во вторник не прошло и пяти минут после выхода данных по инфляции, как все прогнозы были пересмотрены. И вроде как рубль должен был начать дешеветь. Однако не стоит забывать, что доходности по государственным облигациям в США и Европе крайне низки, а порой и отрицательны, и в ближайшее время не приходится ждать их существенного роста. А вот доходность ОФЗ является одной из самых высоких среди крупнейших стран мира. Если не считать Бразилии. Но в отличие от Бразилии, сотрясаемой нескончаемым политическим кризисом, надежность долговых обязательств Российской Федерации кажется железобетонной. Как-никак, размер резервов превышает размер долга. И все это при хроническом профиците платежного баланса. И если Банк России сейчас снизит ключевую ставку, то доходность ОФЗ мгновенно снизится. Так что рост рубля связан со стремлением и инвесторов, и спекулянтов вскочить на уходящий поезд. У них осталось уже меньше недели.

Итак, до пятницы, когда состоится заседание правления Банка России, рубль может еще немного укрепиться. Хотя потенциал укрепления довольно мал, так как рубль существенно перекуплен. Скорее пара будет оставаться в районе 57 рублей за доллар. Еще до публикации официально пресс-релиза доллар начнет расти. А как только станет ясно, насколько Банк России снизил ключевую ставку, доллар начнет стремительно расти, и ближайшим ориентиром выступает как раз 60 рублей за доллар. Правда, достигнута эта отметка будет уже на следующей неделе. И хотя подобное решение негативно скажется на курсе рубля, оно явно позитивно для всей экономики. Высокий курс рубля вредит отечественным производителям, которые только недавно начали демонстрировать рост, который не отличается устойчивостью. Так что ослабление рубля пойдет на пользу всей экономике.