Йеллен отправила доллар в нокдаун

Объем заказов на товары длительного пользования снизился в июле на 6.8%, что является максимальным падением за последние 3 года, положительный эффект от роста +6,4% месяцем ранее полностью нивелирован.

Резкое падение заказов вызвано, в первую очередь, крайне слабым отчетом Boeing, который сообщил о 22 новых самолетах против 184 месяцем ранее, в целом заказы на товары транспортного сектора снизились на 19%.

В то же время объем заказов без учета транспортной компоненты и военного оборудования вырос на 0.4%, что указывает на пусть и слабый, но все же рост инвестиций в промышленное производство.

Слабый отчет по заказам добавил пессимизма быкам по доллару, однако рынок на выход данных почти не отреагировал – игроки находились в ожидании выступления Джанет Йеллен в Джексон-Хоуле. Глава ФРС в своем довольно лаконичном выступлении дала оценку экономической ситуации в стране и мире, однако технично уклонилась от обсуждения вопросов монетарной политики, в то время как аудитория ждала новостей именно по этому вопросу.

Йеллен сделала акцент на вопросах регулирования в посткризисный период, отметив рост стабильности финансовой системы, что произошло не в ущерб росту экономики, и выразила уверенность в том, что и будущие изменения также должны быть умеренными.

Пассивность Йеллен рынкам явно не понравилась, и игроки отреагировали массовой распродажей доллара. Вероятно, инвесторы посчитали, что для более решительных действий время еще не пришло, и бежать в долларовые активы еще слишком рано. Доходность 10-летних казначейских облигаций снижалась в моменте до 2.162%, то есть до двухмесячного минимума, индекс S&P 500 закрылся по итогам недели с небольшим повышением, что указывает на снижение доверия к доллару, ну а динамика фьючерсов на ставку, по данным СМЕ, указывает на 42% вероятность увидеть рост ставки по итогам года, что можно расценить как нейтральную реакцию.

Предстоящая неделя будет насыщенной и на публикации важных макроэкономических данных, и на политические новости. С каждым днем у Конгресса все меньше времени для рассмотрения целого ряда важнейших вопросов, таких как принятие бюджета на новый финансовый год, финансирование текущей деятельности правительства (вопрос пресловутого потолка госдолга), Obamacare и налоговая реформа, принятие которой, очевидно, потребует значительных изменений в финансовом законодательстве.

В среду нужно обратить внимание на отчет ADP по занятости в частном секторе. Количество занятых увеличивается непрерывно 82 месяца подряд, однако июньский рост в 178 тыс. оказался несколько ниже прогнозов, есть вероятность, что июль окажется несколько лучше. Также в среду будет опубликована вторая оценка по темпам роста ВВП, существенные изменения в любую сторону маловероятны.

В четверг – публикация отчета по личным расходам и доходам в июле, а также ценовой индекс PCE, отражающий инфляционные изменения в потребительском секторе. Рынки ждут роста вслед за CPI, выход данных не хуже ожиданий способен поддержать доллар.

Ключевое событие недели – отчет по занятости в пятницу. Рынки ждут продолжения уверенного роста количества новых рабочих мест и снижения безработицы, однако есть серьезные опасения, что рост средней заработной платы окажется низким, что может привести к еще одной волне распродаж доллара. Также в пятницу выйдет индекс ISM в производственном секторе, несмотря на небольшое замедление, индекс держится недалеко от трехлетнего максимума, что отражает высокий уровень оптимизма инвесторов.

Таким образом, рынки встречают новую неделю в состоянии дезориентации. Йеллен не дала никаких новых ориентиров, а потому старт программы сокращения баланса в сентябре вновь оказывается под вопросом. Рост политических рисков и наступающий цейтнот в Конгрессе усиливают антирисковые настроения, что может вылиться в дальнейшее снижение индекса доллара и рост спроса на евро, иену и отчасти – на золото.