Фунту прописали таблетку волатильности

Насыщенный экономический календарь делает британский фунт основным кандидатом на роль самой интересной валюты недели. Релизы данных по инфляции, рынку труда и розничным продажам позволят прояснить перспективы повышения ставки РЕПО и поставят диагноз экономике Туманного Альбиона. Одновременно возрастают риски повышенной волатильности, что, возможно, поможет стерлингу сломать печальную традицию – в последнее время широта недельного торгового диапазона в паре с долларом США стремится к минимальной отметке с 2014.

Недельная динамика GBP/USD

Источник: Bloomberg.

Несмотря на то что эксперты Bloomberg достаточно оптимистично настроены в отношении инфляции (прогноз +2,7% г/г), заработной платы (+2% г/г) и розничных продаж (+0,2 м/м), Nomura считает, что они не изменят в целом негативной картины для британского фунта. ING и вовсе утверждает, что важная статистика станет последним гвоздем в его гроб, так как окончательно напугает Банк Англии. Ралли GBP/USD в июне-июле стало возможным благодаря росту ожиданий повышения ставки РЕПО, однако после последней встречи MPC в августе шансы монетарной рестрикции в 2017 упали с 50% до 24%, а дальнейшее ухудшение состояния здоровья экономики Туманного Альбиона сведет их к минимуму.

Morgan Stanley прогнозирует достижение паритета в паре EUR/GBP в начале 2018. Среди слабых мест стерлинга банк называет падение реальных ставок долгового рынка Британии, политические риски и слабость экономики. Недавние успехи розничных продаж связаны с ростом объемов беззалогового кредитования, при этом увеличение удельного веса расходов домохозяйств на погашение долгов и снижение реальной заработной платы способны привести к рецессии.

По мнению BNP Paribas, вряд ли стоит ожидать позитивной реакции фунта на новости политического характера. Переговоры по Brexit протекают вяло, а канцлер Филип Хаммонд и министр торговли Лиам Фокс говорят о длительности переходного периода. Подданным Соединенного королевства придется терпеть неопределенность достаточно долго, однако, судя по инвестиционным потокам, нерезиденты не готовы это делать. Они уводят деньги из страны, политические риски в которой оставляют желать лучшего, создавая проблемы с финансированием отрицательного сальдо счета текущих операций. При этом девальвация не решает проблемы экспортеров – импортное сырье дорожает, что ограничивает рост конкурентоспособности.

В сложившихся условиях слабый доллар – это чуть ли не единственный фактор, который ограничивает потенциал коррекционного движения по GBP/USD. Релиз данных по июльской инфляции в США опустил вероятность повышения ставки по федеральным фондам в декабре до 36%, хотя еще неделю назад речь шла о 47%. Тем не менее данные вышли не самыми плохими, так что «американец» в скором времени способен перейти в контратаку.

Технически пара GBP/USD вошла в консолидацию в диапазоне 1,2945-1,303. Прорыв ее верхней границы усилит риски восстановления восходящего тренда, успешный штурм поддержки на 1,2940-1,295 создаст предпосылки для развития коррекции.

GBP/USD, дневной график