Рубль вновь начал укрепляться

Рубль возобновил свое укрепление и рос всю минувшую неделю. Это несмотря на короткую рабочую неделю, а также снижение Международных резервов Банка России с 401,1 млрд долларов, до 398,8 млрд долларов. Правда, резервы сократились из-за изменений стоимости единой европейской валюты, так что это просто курсовая переоценка.

Справедливости ради стоит отметить, что и нефть дорожала всю неделю. Черное золото не только поднялось выше 50 долларов за баррель марки Brent, но и смогло закрепиться на этих уровнях.

В целом продолжающееся укрепление рубля не является чем-то из ряда вон выходящим, так как диспаритет процентных ставок явно делает его крайне привлекательным. Так что эта идея и далее будет оставаться основной движущей силой, способствующей укреплению рубля.

На этой неделе нас ждет немало интересных данных, которые будут учитываться инвесторами при построении своих стратегий по рублю. Главное, на что будут обращать внимание, так это данные по ВВП за первый квартал, темпы роста которого, как ожидается, должны ускориться с 0,3% до 0,4%. И естественно, что ускорение темпов экономического роста явно делает инвестиции в рубль более интересными. Однако, после того как инфляция замедлилась до 4,1%, рынок ожидает все более агрессивных действий Банка России в плане смягчения монетарной политики, и данные по ценам производителей могут дать ориентиры на будущую инфляционную динамику. И тут инвесторам есть о чем задуматься, так, темпы их роста должны замедлиться с 11,3% до 10,1%, что указывает на дальнейшее снижение инфляции. И хотя это хорошо с точки зрения простых людей, бизнес любит, когда цены растут. Так что замедление темпов роста цен производителей скорее негативный фактор для рубля. Более того, ситуация может усугубиться тем, что темпы роста промышленного производства должны замедлиться с 0,8% до 0,6%. То есть мало того, что цены производителей растут медленнее, так это и не компенсируется ускорением выпуска, который также замедляется. В целом макроэкономическая картина рисуется не самая лучшая, но это скажется на рубле только в среднесрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе на рубль влияет именно диспаритет процентных ставок, а также резкие колебания нефтяных цен. Неделя уже началась с серьезного укрепления рубля, так как нефть сильно подешевела. Однако когда цены на нефть стабилизируются, рубль продолжит расти под воздействием того самого пресловутого carry trade.

Уже к середине недели доллар может снизиться до 56,15 рубля и стабилизируется у этого уровня. Для того чтобы опуститься ниже 56 рублей, нужны несколько более сильные факторы.