Золото пляшет под дудку политики

Золото продолжает ставить в тупик экспертов и по-медвежьи настроенных инвесторов, взлетев к максимальной отметке за последние шесть недель на фоне политической неопределенности в США и в Европе и из-за сильного физического спроса в Азии. С начала года драгметалл прибавил уже 9,4%, всерьез намереваясь перекрыть рекорд 2016 года, когда он же отметился лучшим стартом за последние четверть века. С учетом того обстоятельства, что нетто-бычьи позиции спекулянтов на неделе к 3 января составили 34560 фьючерсных и опционных контрактов, что является минимальной отметкой за почти год, возрастают опасения, что текущее ралли XAU/USD – не более чем сворачивание лонгов со стороны спекулянтов и прочих институциональных инвесторов. Тем не менее, 14 из 17 экспертов Bloomberg уверены, что по итогам недели к 13 января золото продолжит расти. Таким образом, удельный вес быков является наибольшим за последние 12 месяцев.

Динамика удельного веса быков среди аналитиков и трейдеров

Источник: Bloomberg.

По мнению бывшего министра финансов США Лоуренса Саммерса, инвесторы чересчур оптимистично относятся к политике Дональда Трампа, которая на самом деле ведет к самой серьезной нестабильности со времен Второй мировой войны и усиливает вероятность очередного финансового кризиса. Одновременно премьер-министр Британии Тереза Мэй готова пойти по пути жесткого Brexit и отдать предпочтение контролю за миграцией, а не доступу к единому рынку ЕС. Два кандидата на пост президента Франции в лице Марин Ле Пен и Эммануэля Маркона заявили, что евро себя изжил. Политические риски заставляют инвесторов бежать в облигации, снижают их доходность, что на фоне ускорения инфляции протягивает руку помощи золоту.

Поддержку быкам по XAU/USD оказывает прострация американского доллара: согласно исследованиям Barclays, сторонники тенденций были биты в течение первых двух-трех недель нового года в пяти случаях из пяти. Вместе с тем Mitsubishi, напротив, ожидает, что ралли индекса USD продолжится на фоне реализации реформ Дональда Трампа, связанной с ними репатриации капитала в Штаты, из-за увеличения корпоративных прибылей, дивидендов и продолжения восходящего тренда по американским фондовым индексам.

Есть и еще один важный сигнал, который позволяет утверждать, что потенциал восходящего движения по XAU/USD ограничен. Речь идет о переливе капитала из Европы и Америки в Азию. Он был характерен для 2013, когда драгметалл перешел от бычьего тренда к медвежьему. Несмотря на рост цен на золото, отток капитала из ETF продолжается, в то время как Индия и Китай могут похвастаться высоким спросом на физический актив в преддверии Нового года по лунному календарю.

Динамика потоков капитала, проходящих через золотые ETF

Источник: Bloomberg.

Технически после того как быки по XAU/USD сумели взять штурмом сопротивление на $1175-1183 за унцию, возросли риски продолжения северного похода в направлении $1213-1215. Правда, для начала необходимо удержать завоеванные рубежи.

Золото, дневной график