Фунт сгубила политика

Британский фунт стал одним из главных неудачников среди наиболее ликвидных валют, отслеживаемых Bloomberg, однако в последний день 2016 года показал зубы, укрепившись по отношению к конкурентам из G10 благодаря оптимизму руководителей крупных компаний Туманного Альбиона. 27% респондентов заявили, что условия ведения бизнеса в 2017 году улучшатся, 22% высказали противоположную точку зрения, что вывело баланс бизнес-оптимизма на отметку в +5%, самый высокий уровень за последние 18 месяцев. В третьем квартале речь шла о -31%, во втором о -70%. Оказывается, Brexit не так страшен, как его пытаются представить? Не уверен.

Согласно опросу Financial Times, рост ВВП Британии замедлится с 2% в 2016-м до 1,3% в 2017 году. В 2015 году экономика выросла на 2,2%. В данном случае используется медианная оценка, а диапазон мнений достаточно широк: от 0,6% до 2,7%. Приблизительно то же самое имеет место при оценке перспектив инфляции. Средний прогноз предполагает, что потребительские цены ускорятся с 0,7% до 2,5%, а наиболее пессимистично настроенные эксперты ожидают стагфляции и CPI на уровне +3,5%. Любопытно, что прогнозы по ВВП и инфляции в еврозоне составляют 1,47% и 1,26%. Первая цифра говорит о том, что европейская экономика будет чувствовать себя лучше, чем британская, что создает предпосылки для покупок EUR/GBP.

Вместе с тем и евро, и фунт являются заложниками политической нестабильности. Из 27 экономистов, опрошенных Financial Times, 12 голосуют за жесткий Brexit и лишь трое надеются на мягкий. 10 экспертов предпочитают нейтральный результат. Президентские выборы в Нидерландах и Франции, а также проблемы итальянских банков способны утопить региональную валюту. Судя по опросам общественного мнения, лидирующие позиции в Голландии занимает крайне правый политик Герт Вилдерс, а виктория Мари Ле Пен на президентских выборах во Франции чревата появлением нового слова – Frexit. По мнению немецкого института IFO, итальянцы в конечном итоге выйдут из еврозоны, если условия их жизни не улучшатся. При этом Суд Германии разрешит им это сделать, так как понимает, насколько тяжелым будет бремя программы по спасению экономики Италии для немецких налогоплательщиков.

Политический фактор привел к тому, что диапазон оценок по EUR/GBP на 2017 год оказался самым широким с 2008 года. «Быки» рассчитывают на рост котировок евро до паритета с фунтом, «медведи» – на его падение до 73 пенсов.

Диапазоны оценок EUR/GBP

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, Brexit является долгоиграющей темой, которая уже частично учтена в курсе стерлинга, в то время как близость выборов в Нидерландах и Франции на фоне потенциального обострения проблем в Италии сделает евро более уязвимой валютой, чем фунт. Обе денежные единицы выглядят слабо по отношению к американскому доллару. Лишь трудности по протаскиванию идей Дональда Трампа через Конгресс могут вставить палки в колеса индекса USD.

Технически после достижения промежуточного таргета по паттерну «Акула» на 78,6% нас ожидает коррекция в направлении 23,6%, 38,2% и 50%, которую имеет смысл использовать для продаж.

GBP/USD, дневной график