Золото не выдерживает конкуренции

Золото приостановило свое падение на фоне фиксации прибыли по доллару США крупными игроками в конце месяца. Выход в свет сильной статистики по американскому индексу доверия потребителей (показатель достиг максимальной отметки с 2007) и пересмотр ВВП США за третий квартал в сторону повышения (до 3,2% кв/кв) были использованы институционалами для выхода из лонгов. Действительно, когда все покупают – самое время продавать. В результате драгметалл сумел приостановить падение, размер которого по итогам ноября достиг 6,5%. Речь идет о худшей динамике за последние три года. Впрочем, через полгода текущие проблемы могут показаться цветочками. Ягодки у «быков» по XAU/USD еще впереди.

Именно так считают два самых точных прогнозиста Bloomberg по драгметаллам по итогам третьего квартала. Oversea-Chinese Banking еще до президентских выборов в США рассчитывал на падение цен до $1100 за унцию к концу 2017. Компания сохраняет свой прогноз, снизив при этом оценку на конец 2016 с $1300 до $1200. ABN Amro Group ожидает увидеть котировки XAU/USD на отметке $1150 за унцию к концу следующего года. В качестве основных «медвежьих» факторов называются агрессивные рестрикции ФРС и ревальвация американского доллара. Можно ли сопоставить фактор политической неопределенности в еврозоне с повышением ставок по федеральным фондам? Особенно в контексте того, что первый из них будет приводить к снижению курса евро, то бишь к повышению индекса USD.

Динамика золота и индекса доллара

Источник: Bloomberg.

Несмотря на растущие риски ускорения инфляции, инвесторы забирают свои средства из ETF. Запасы специализированных биржевых фондов сокращаются на протяжении 12 дней подряд, опустившись до минимальных отметок с июня. За этот период потери оцениваются в 116 т. Пусть золото традиционно рассматривается как инструмент хеджирования инфляционных рисков, тем не менее, пока номинальная доходность казначейских облигаций будет расти быстрее CPI и PCE, инвесторы будут забирать свои деньги с рынка драгметалла и размещать их в долговые обязательства.

Динамика золота и доходности казначейских облигаций США

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, далеко не все банки и инвестиционные компании рисуют перспективы «быков» по XAU/USD в серых тонах. Так, третий лучший прогнозист – Bloomberg Societe Generale – полагает, что средняя цена на золото в 2017 составит $1300 за унцию, а TD Securities обращает внимание, что если ФРС продолжит затягивать процесс ужесточения денежно-кредитной политики по аналогии с 2016, то снижение реальных ставок долгового рынка США станет для драгметалла новой путеводной звездой, способной восстановить восходящий тренд.

Технически котировки XAU/USD достигли таргета на 161,8% по паттерну AB=CD. Обновление ноябрьских минимумов усилит риски продолжения пике в направлении $1120 за унцию (224% по AB=CD). Основные уровни сопротивления расположены вблизи отметок $1215 и $1240.

Золото, дневной график