Долларовое ралли может приостановиться

Прошлая неделя показала, что у доллара существуют более сильные причины для уверенного роста, как минимум в краткосрочной перспективе.

Американская валюта по итогам прошедшей недели выроста против всех основных валют. Поддержку она получала не только на фоне повышения ожидания увеличения ставок на декабрьском заседании ФРС, о чем фактически подтвердила в своем комментарии руководитель ФРС Дж. Йеллен, но и в первую очередь под влиянием сильнейшего роста доходности по государственным облигациям США, которые значительно прибавили за последние две недели. Рост доходности означает опасение инвесторов, что в результате реализации экономической программы Д. Трампа инфляция будет уверенно расти на волне протекционизма властей в пользу национального товаропроизводителя, а также на фоне высокой вероятности увеличения ограничений ввоза импорта в США.

Дополнительным стимулом роста доходности и явного начала репатриации капитала является, с одной стороны, рост ожидания повышения инфляции и продолжение падения стоимости гособлигаций по всему миру, а с другой - надежды, что протекционистская политика правительства Трампа приведет к фактически прямому стимулированию целых отраслей национальной экономики, что сделает привлекательным инвестирование в акции компаний из этих отраслей.

На этой волне и наблюдается усиление позиций американского доллара. Инвесторы избегают потерь в облигациях от ожидания роста инфляции и явно ждут старта для инвестирования в акции национальных компаний. Такое поведение рынка явно сигнализирует о том, что укрепление доллара не закончилось. Привлекательность американских компаний для вложения средств будет только расти по мере того, как будет проводиться программа Трампа. В то же время широкая помощь национальному товаропроизводителю будет стимулировать повышение инфляции, что будет заставлять ФРС действовать более энергично, а значит привлекательность доллара будет только расти.

В краткосрочной перспективе возможно небольшое коррекционное снижение доллара на волне локальной перекупленности и отсутствия важных экономических данных. Но если доходность по облигациям, которая немного снизилась сегодня утром, продолжит корректироваться, то это также окажет локальное давление и на курс американской валюты. В то же время мы уверены, что коррекция будет незначительной и на снижении доллар опять начнет пользоваться спросом. Позитивным стимулом к этому, несомненно, станут позитивные данные с рынка труда, которые будут публиковаться в начале декабря.

Прогноз дня:

Пара EURUSD корректируется вверх на волне снижения доходности по гособлигациям США. Но, вероятнее всего, этот рост будет локальным. Пара может подрасти к 10700, прежде чем продолжит свое снижение к 1.0550, а затем к 1.0500-15.

Пара USDJPY может скорректироваться вниз на волне перекупленности к 109.75 и понижения доходности гособлигаций в Штатах, но это возможное снижение следует использовать для открытия новых длинных по паре позиций с вероятным ее ростом к 111.50.