Золото ставит на Трампа

Котировки фьючерсов на золото взобрались к месячному максимуму на фоне неопределенности вокруг президентских выборов США, ослабления позиций американского доллара, ухудшения глобального аппетита к риску и роста инвестиционного спроса на физический актив. Индекс волатильности VIX поднялся до максимальной отметки с момента референдума о членстве Британии в ЕС, совокупный индекс рыночного риска по акциям, облигациям, валютам и сырьевым товарам от BofA Merril Lynch растет на протяжении пяти дней подряд, что является самым продолжительным периодом с конца июня. В таких условиях надежные активы в лице лидера сектора драгметаллов, японской иены, швейцарского франка и, в некоторой степени, евро, чувствуют себя как рыба в воде.

Динамика индекса рыночного риска

Источник: Bloomberg.

Еще несколько дней назад разрыв между Хиллари Клинтон и Дональдом Трампом составлял 10-12 п.п., сейчас отдельные опросы показывают 1-2 п.п. в пользу республиканца. Рискованные активы снижаются, как, впрочем, и американский доллар, над которым дамокловым мечом повисла перспектива вмешательства нового президента в дела ФРС. Срочный рынок снизил шансы продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики в декабре с 78% до 74%, что тут же отразилось на индексе USD. Номинированное в американской валюте золото, напротив, пошло вверх.

Впрочем, по мнению HSBC, независимо от исхода президентских выборов драгметалл в скором времени восстановит восходящий тренд. Победа Трампа чревата ростом в направлении $1500, успехи «быков» будут более скромными ($1400 за унцию до конца 2016) в случае виктории Клинтон. Оба кандидата готовы к введению ограничений во внешней торговле США, а протекционизм является серьезным драйвером роста цен на золото. Вторит кампании и ETF Securities, по мнению аналитиков которого, следует ожидать продолжения ралли XAU/USD на 10% в случае, если новым президентом станет республиканец. Трамп принесет больше политической неопределенности, чем любой другой глава государства за последние несколько поколений.

Прекрасно понимают складывающуюся ситуацию инвесторы, не устающие вкладывать капиталы в продукты ETF и монеты. В частности, HSBC отмечает, что продажи Американского двора в октябре достигли 116 тыс. унций, что почти на четверть больше, чем в сентябре. Запасы специализированных биржевых фондов растут на протяжении шести месяцев подряд, включая октябрь, достигнув отметки 2043 тонны. Это самая продолжительная по времени полоса позитивной динамики показателя с 2009 года.

«Быков» по XAU/USD не особенно смущают ни заседания FOMC, ни высокие оценки октябрьских non-farm payrolls. Шансы на внесение изменений в монетарную политику ФРС в ноябре оцениваются срочным рынком в мизерные 7%, так что до декабря доллар США вряд ли сможет остудить пыл поклонников драгметалла.

Технически если «быкам» по золоту удастся удержать котировки выше сопротивления на $1292,6 за унцию, то риски продолжения ралли к $1310, $1325 и $1365 существенно возрастут.

Золото, дневной график