Йеллен – главное препятствие роста ставок

Инвесторы продолжают нервничать в преддверии заседания ФРС по денежной политике. И хотя вероятность, по их мнению, повышения ставок низкая, порядка 20%, ЦБ может пойти на увеличение стоимости заимствований.

То, что нынешняя ситуация в экономике и относительно спокойный внешний фон не мешают это сделать, мы на это неоднократно указывали. Поэтому сегодня остановимся на причинах, которые, по мнению рынка, препятствуют этому повышению. Первое – низкий экономический рост в годовом выражении, 1.2%, последнее квартальное значение ВВП 1.1%, некоторое замедление роста новых рабочих мест и все еще низкий уровень инфляции 1.1% против необходимых 2.0%. Ну также еще и некоторое торможение в производственных показателях. На этом все. Да, многие еще указывают на выборы президента как на фактор неопределенности. Вот, собственно, и все!

А теперь критически рассмотрим эти тезисы. Да, действительно, экономический рост замедлился, но если обратить внимание на кривую ВВП за последние 65 лет, то нынешние значения находятся ровно посередине, что указывает на умеренный экономический рост. И значения этого показателя являются единственным веским аргументом не в пользу роста ставок. Что касается уровня безработицы и прибавления нового количества рабочих мест, то здесь все очень и очень хорошо. Инфляция также заметно сдвинулась и, по последним данным, растет на 1.1%. А что касается влияния фактора выборов, то в истории ФРС было множество случаев, когда ставки менялись, несмотря на президентскую кампанию.

В принципе, Федрезерв имеет все возможности для повышения ставок на 0.25%, и его сможет от этого удержать только нерешительность главы ФРС Дж. Йеллен, которая уже «прозевала» такую возможность год назад и затем уже в спешном порядке на заваливающемся вниз ВВП в декабре дала «добро» на увеличение ставок. Учитывая чрезвычайную осторожность Йеллен, рынок как раз и исходит из того, что она в очередной раз сдастся и позволит взять верх «голубям», но при этом попробует компенсировать эту слабость новыми обещаниями поднять ставки.

Как оно будет на самом деле, покажет итог двухдневного заседания банка, которое начнется сегодня.

Прогноз дня:

Пара EURUSD пока остается в диапазоне 1.1140-1.1210 в преддверии начала заседания ФРС по денежно-кредитной политике. Вероятно, что она также и останется в этом диапазоне до озвучивания итогов заседания. Только прорыв выше уровня 1.1210 может привести к ее движению к 1.1250-55.

Пара USDJPY также останется в диапазоне 101.40-102.95 в ожидании решения ФРС по ставкам, а также ЦБ Японии, которые состоятся сегодня и завтра. Предполагается, что ЦБ Японии может понизить ставку до -0.15% с -0.10%. Если это случится, то пара может локально подскочить к верхней границе диапазона 102.95-103.00.