Рубль прощается с летом

Август подпортил статистику не только золоту, но и «быкам» по USD/RUB. Впервые с 2006 года рубль зарыл последний месяц лета в плюсе по отношению к американскому доллару, укрепившись более чем на 2% на фоне 11% ралли Brent. В постсоветский период подобное случалось лишь три раза, и в целом август с его периодически возникающими кризисами и покупкой иностранной валюты населением с целью выезда на отдых за рубеж считался проблемным месяцем для рубля. Но, как говорится, и на старуху бывает проруха.

Позитивная динамика нефти, обусловленная надеждами на соглашение о заморозке добычи между ОПЕК и Россией, стала не единственным фактором, способствующим ревальвации «россиянина». Согласно информации Bloomberg, стратегии carry trade, основанные на покупке рублевых активов за счет займов, взятых в долларах США, с начала года принесли инвесторам около 21%, что является вторым лучшим результатом после бразильского реала. Несмотря на снижение доходности 10-летних облигаций РФ до 8,2%, реальные ставки по этим бумагам продолжают привлекать инвесторов за счет замедления инфляции до 7,2%, минимальной отметки за почти 2,5 года. В пользу повышенного интереса к бондам свидетельствует тот факт, что Министерство финансов реализовало 15-летние бумаги на 15 млрд руб ($230 млн), а размер поданных заявок составил 35,9 млрд руб.

Ряд инвестиционных компаний отмечают, что на пользу «россиянину» пошла стабилизация обстановки на юго-востоке Украины, и даже рекомендуют покупать рубль против южноафриканского ранда, обращая внимание на динамику волатильности этих валют.

Динамика волатильности RUB и ZAR

Источник: Bloomberg.

Увы, но счастье «медведей» по USD/RUB может продлиться недолго. Начиная с 1928 года сентябрь является единственным месяцем, когда S&P 500 терял свои позиции. Учитывая риски отката по американским акциям, статистика, вероятнее всего, возьмет свое, что тут же отразится на снижении аппетита к риску. Одновременно президентские выборы в США, а также заседания центробанков еврозоны, Британии, Японии и США будут способствовать росту волатильности на FOREX. А в таких условиях игроки на разнице предпочитают сворачивать свои позиции, что является негативным фактором для рубля.

Спекулянты по нефти уже закрывают лонги, понимая всю тщетность попыток переломить нисходящий тренд, основанный на фундаментальных факторах. При этом двойной удар от пике Brent и роста надежд на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС создает предпосылки для формирования длинных позиций по USD/RUB. В качестве информационного повода может быть использован релиз данных по рынку труда США. Согласно прогнозам экспертов Reuters, занятость вне сельскохозяйственного сектора увеличится по итогам августа на 180 тыс., что развяжет FOMC руки в деле повышения ставки по федеральным фондам в сентябре и подтолкнет вверх индекс USD.

Динамика нефти и рубля

Источник: Bloomberg.

Технически период накопления длинных позиций подходит к концу. Прорыв сопротивления на 67,5 позволит «быкам» забыть о консолидации.

USD/RUB, дневной график