Фундаментальный обзор рынка FOREX на 29 июля 2016 года

EUR/USD, GBP/USD.

Несмотря на вчерашние сильные движения по евро, основное внимание инвесторов направлено на фунт стерлингов. Рыночные ожидания понижения ставки Банком Англии на заседании 4 августа составили 96%. Именно поэтому фунт вчера снизился при росте евро, несмотря на рост цен на дома на 0,5% в июльской оценке.

Сегодня давление на британскую валюту может продолжиться в связи с ожидающимся ухудшением в сфере кредитования. Число выданных разрешений на ипотечное кредитование за июнь прогнозируется снижением с 67 тыс. до 66 тыс., чистый объём новых кредитов, выданных физическим лицам, ожидается 4,2 млрд фунтов против 4,3 млрд ранее.

Вчера европейские данные по труду действительно помогли спекулянтам переформировать свои позиции перед новым циклом британской и американской статистики. Безработица в Испании за 1-й квартал сократилась с 21,0% до 20,0%, в Германии число безработных снизилось на 7 тыс. против прогноза в -3 тыс. Сегодня ещё может показать сокращение безработицы Италия – прогноз 11,4% против 11,5% в мае, но более важные данные по ВВП, ожидающиеся слабыми, выбивают почву из под ног единой валюты. Прогноз за 2-й квартал в предварительной оценке составляет 0,3% против 0,6% в 1-м квартале. При этом не ожидается какой-либо поддержки и со стороны инфляции; индекс потребительских цен еврозоны за июль ожидается без изменения, 0,1% г/г, базовый ИПЦ ожидается также без изменения, 0,9% г/г. Прогноз по общему уровню безработицы в еврозоне пока тоже без изменения, 10,1%.

Сегодня намечается публикация стресс-тестов европейских банков (23:00 мск). Ожидается, что ряд банков тесты не пройдут.

В США ВВП за 2-й квартал будет опубликован в 15:30 мск. Прогноз по 1-й предварительной оценки в широком диапазоне: 1,8%-2,6%. Ожидается рост потребительского доверия – июльский прогноз 90,2 против 89,5 в июне. Но ожидается понижение деловой активности в производственном секторе региона Чикаго за текущий месяц с 56,8 до 54,3.

В итоге мы ждём евро на 1.0990, фунт стерлингов на 1.3100 с прицелом на 1.2950.

USD/JPY.

Японскую йену сегодня лихорадит с утра; блок макроэкономических данных вышел смешанным, но в целом позитивным, и инвесторы до последнего момента не верят, что Банк Японии возьмётся за расширение стимулов, причём существенное, под давлением правительства на сегодняшнем заседании (9:00 мск). Промышленное производство прибавило в июне 1,9% против ожидания 0,9%, объём розничных продаж улучшился с -2,1% г/г до -1,4% г/г, уровень безработицы снизился с 3,2% до 3,1%. Ухудшение показали расходы домохозяйств в июньской оценке с -1,1% г/г до -2,2% г/г и базовый индекс потребительских цен с -0,4% г/г до -0,5% г/г. Возможно, именно ухудшение ИПЦ и подтолкнёт Банк Японии на эти самые решительные действия. И Банк Японии действительно расширил программу выкупа активов, но несколько меньше ожиданий. Прежде всего, ставка сохранилась неизменной, -0,10%, что в качестве первой реакции вызвало снижение йены (были некоторые ожидания по увеличению отрицательной ставки до -0,15%). Корпоративные фонды ETF будут выкупаться ЦБ на 6 трлн йен в год. Также в два раза ЦБ увеличил объёмы кредитования в долларах – с 12 до 24 млрд долларов. Объёмы выкупа государственных облигаций остались неизменными. Как видно, Банк Японии сместил акценты на стимулирования экспортного производства и прямой поддержки производителей. На наш взгляд, это нужно было сделать раньше как минимум на год, что и отмечали в своё время, но под давлением внешних сил и под гипнозом и страхом дефляции был избран наименее эффективный путь увеличения выкупа государственных облигаций.

Мы ожидаем, что инвесторы в скором времени оценят цели Центробанка и приступят к покупкам. Ждём возврата цены к 104.70 и дальнейший рост к 107.70.