Фундаментальный обзор рынка FOREX на 11 июля 2016 года

EUR/USD, GBP/USD.

Пятничный день в очередной раз показал что такое парадоксальность рынка. В первой половине дня европейские макроэкономические данные, причём важные, показали ухудшение, но до самой публикации американских данных по труду евро рос. Торговый баланс Германии за май снизился с 24,1 млрд евро до 22,2 млрд при прогнозе 22,3 млрд. Промпроизводство во Франции за май упало на 0,5% при ожидании -0,4%, и дефицит французского бюджета увеличился с 56,5 млрд евро до 65,7 млрд. Возможно, евро просто проследовал за активным ростом фунта стерлингов, который рос на вышедшем лучше прогноза торговом балансе (-9,9 млрд фунтов vs -10,2 млрд), но в динамике улучшение произошло только лишь за счёт того, что апрельское торговое сальдо было пересмотрено на улучшение с -10,5 млрд фунтов стерлингов до -9,4 млрд фунтов.

Ещё больше озадачило поведение рынка с выходом американских данных по труду. Change in Nonfarm Payrolls показал прирост на 287 тыс. против консенсус-прогноза 175 тыс. Первая реакция рынка была «правильной» – доллар значительно укрепился ко всем валютам. Но затем оказалось, что эти 287К «дутые» даже не от фальсификации, а от самой структуры индикатора. В июньский релиз попали 42 тыс. рабочих после завершения забастовки на Verizon Communications, майские пэйролс были понижены с 38 тыс. до 11 тыс. С учётом этих данных июньский показатель остаётся выше 200 тыс., но повысился общий уровень безработицы с 4,7% до 4,9%, и средняя почасовая оплата труда выросла только на 0,1% против ожидания 0,2% – наименьший прирост за последние 3 месяца. На этих размышлениях инвесторы быстро развернулись в продажи доллара. Такие валюты, как фунт, «австралиец», йена, «новозеландец», смогли по итогу дня укрепиться, евро и «канадец» ослабли.

Тем не менее ожидания по повышению ставки в этом году возросли. Декабрьские фьючерсы увеличились с 38,5% до 41,0%, в моменте ожидание вероятности повышения ставки возрастала до 43,0%. Да и объёмы потребительского кредитования показывают оптимистичную динамику – за май 18,6 млрд долларов против 13,4 млрд в апреле.

Казначейство США на этой неделе привлекает 79 млрд долларов через государственные облигации. Объём можно назвать средним для ежемесячных привлечений длинного долга, но пикантность ситуации в том, что ещё в конце прошлого года Казначейство объявило о постепенном сокращении государственного долга и уже во втором квартале предполагалось резкое сокращение привлечения внешней ликвидности (годовой дефицит бюджета был покрыт размещениями 1-го квартала), только об этих планах уже не вспоминается, и внешний долг США теперь составляет 19,360 трлн долларов против 19,346 трлн месяц назад. Как и в июне, в неделю привлечения долгосрочного долга, когда евро потерял более ста пунктов, мы ждём укрепления доллара на фоне спроса на американские гособлигации.

Значимых макроэкономических новостей сегодня нет. На этом фоне инвесторы могут больше внимания уделить выступлению главы ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж (17:00 мск).

Ждём евро в диапазоне 1.0850-1.0900, фунт стерлингов на 1.2810.

AUD/USD.

В воскресенье вышли китайские данные по инфляции за июнь. Их можно оценить как негативные, но индексы вышли чуть лучше прогноза и поэтому – нейтральные, что и соответственно отразилось на рынках, то есть никак не отразилось. Индекс потребительских цен снизился на 0,1% м/м, но прогноз был -0,3%. ИПЦ в годовом исчислении снизился с 2,0% до 1,9% г/г при ожидании снижения до 1,8% г/г. Индекс цен производителей снизился с -2,8% г/г до -2,6% г/г при ожидании -2,5% г/г. Похожая ситуация уже сегодня произошла по австралийским данным; жилищные кредиты за май сократились на 1,0%, но прогноз составлял -2,0% и «австралиец» даже прибавил несколько пунктов. Внешняя поддержка появилась со стороны сырьевых рынков – опять пошли вверх котировки железной руды, металлов, зерновых культур. Но поддержка эта кажется неустойчивой. Прежде всего нефть снижается третий день подряд, рост железной руды связан с отчётами горнорудных компаний о превышении запланированных поставок. Тем не менее, текущая ситуация создаёт преимущества для «австралийца» перед европейскими валютами, что видно и в австралийских кросс-курсах.

До решения Банка Англии по ставке в четверг возможна торговля по «австралийцу» в диапазоне 0.7565-0.7640.