Фундаментальный обзор рынка FOREX на 8 февраля 2016 года

EUR/USD, GBP/USD.

Пятничный релиз Министерства труда США по занятости оказался настолько увлекательным чтением, что следует его рассмотреть подробнее. Общий прирост новых рабочих мест составил 151 тыс. против ожидания в районе 190 тыс. Общий уровень безработицы снизился с 5,0% до 4,9%. При этом доля участия в рабочей силе повысилась с 62,6% до 62,7%. Даже на первый взгляд видно, что сокращением безработицы при росте активной рабочей массы и существенном приросте новых рабочих мест (151К – это далеко не мало) говорит о серьёзном положительном сдвиге на рынке труда. Большинство же деловых СМИ представило данные как «недотянувшие до прогнозов» и соответственно «разочаровавшие». В большей же степени удивляет вступительный абзац отчёта самого Минтруда: «Общая занятость по зарплатным ведомостям выросла в январе на 151,000, а уровень безработицы почти не изменился – 4,9 процента». То есть Бюро по статистике сокращение безработицы с невысокого уровня 5,0% до ещё более низкого в 4,9% считает слабым («почти не изменился»). Но это в Испании или Греции с их уровнем безработицы более 20% снижение даже на 1% можно считать несущественным.

Здесь мы видим попытку госструктуры поддержать ту широкомасштабную спекуляцию, которая проходила на прошлой неделе. Но в отчёте мы видим очень хорошие изменения. В сфере строительства прирост составил 18 тыс., в производстве товаров долгого срока пользования прирост составил 17 тыс., сектор краткосрочных товаров и продуктов питания добавил 12 тыс. рабочих мест, транспортное оборудование с автомобильным сегментом 7,6 тыс. Оптовая торговля, транспорт и коммунальные услуги 45 тыс. Розничная торговля с учётом автосалонов, мебельных магазинов и т.п. прибавила 57,7 тыс. рабочих мест. Основное сокращение произошло в сфере образовательных услуг (-38,5 тыс.), при росте, однако, работников в медицинской сфере на 36,8 тыс., что говорит о сворачивании именно частных учебных центров, которые учат чему угодно, только не умению работать, развлечения и досуга (-8,7 тыс.), административных услуг (-21,1 тыс.), курьеров и посыльных(!) (-14,4 тыс.). В секторе профессиональных и технических услугах прибавилось 25,3 тыс. рабочих мест, из них бухгалтерское обслуживание прибавило 5,8 тыс., компьютерное обслуживание и реклама около 10%. Всё это говорит о всплеске активности населения к частному предпринимательству и действительному улучшению ситуации в производственной сфере. Если так дело будет продолжаться и дальше, то через месяц-два мы увидим в США рост промышленного производства, предпосылки которого в Европе до сих пор крайне слабы. Наконец-то эффект от массового привлечения долга Казначейством дошёл до реального сектора. Но это ещё раз доказывает, что без внешнего стимулирования американская экономика развиваться не может. И если фондовый рынок поддался временной отрицательной агитации (S&P500 -1,85%), то крупные инвесторы валютного рынка всё поняли правильно: евро снизился на 50 пунктов, фунт на 85 пунктов, «австралиец» на 130 пунктов. Осталось добавить, что качественное улучшение на рынке труда сопровождается ростом средней заработной платы на 0,5% за последний месяц (прогноз составлял 0,3%) и ростом потребительского кредитования с 14,0 млрд долларов до 21,3 млрд (за декабрь).

Можно принять, что в целом план инвесторов по выводу из игры спекулянтов выполнен, но за один-два дня такие масштабные акции не завершаются и вероятна некоторая консолидация на достигнутых уровнях. Также и макроэкономическая статистика позволяет рынку ещё раз прощупать новые локальные максимумы. Позитив ожидается со стороны промышленного производства еврозоны. Сегодня выйдут Industrial Production за декабрь по Германии – прогноз 0,2% против -0,3% в ноябре. В среду публикуются данные по Франции и Италии – прогноз роста 0,2% и 0,3% соответственно. Важные данные по США выйдут только в среду, и в тот день выступает Джанет Йеллен и публикуется отчёт по бюджету за январь (прогнозируется профицит в 10,3 млрд долларов). До этого дня вероятен рост евро в диапазон 1.1235/75. По Англии макроэкономические ожидания слабее. Во вторник выйдет торговый баланс за декабрь, позитив по которому заключается лишь в том, что уменьшается отрицательное сальдо: -10,4 млрд фунтов против -10,6 млрд в ноябре. В среду выходит промышленное производство, прогноз по которому -0,1%. Вероятен краткосрочный рост фунта стерлингов к 1.4630 преимущественно из-за инерции рынка.

USD/JPY.

В прошедшую пятницу и сегодняшний понедельник йена немного корректирует вверх после предшествующего четырёхдневного падения. Но сколько в этом отскоке технической составляющей и сколько фундаментальной – неясно. В Китае наступили недельные новогодние выходные, перед которыми вбросы ликвидности НБК не имели заметного влияния. И не исключено, что открытие рынка будет пессимистичным. Дело даже не в неспособности регулятора разовыми денежными инъекциями восстановить фондовый рынок, а в пересмотре оценки юаня не в отношении лишь к доллару, а к корзине валют основных торговых партнёров Китая. И, принимая во внимание их девальвацию, дальнейшее ослабление юаня практически неизбежно.

Японский платёжный баланс за декабрь увеличился с 1,42 трлн йен до 1,64 трлн йен, но платёжный баланс без учёта сезонных колебаний показал снижение с 1,444 трлн йен до 0,961 трлн. Похоже, картина вывода капиталов из Японии становится такой же открытой, как и в Европе. Заработная плата в годовом исчислении увеличилась только на 0,1% при прогнозе 0,7%. Крупные производственные компании отчитываются об убытках и выдают пессимистичные прогнозы на будущее. Самым ярким примером может быть 11-процентное падение акций Тошибы после объявления о 10%-м снижении объёма продаж.

Сегодня (7:00 мск) японский индекс Nikkei225 подрастает на 0,04%, фьючерсы на S&P500 прибавляют 0,25%. Мы считаем локальный рост йены техническим отскоком и ждём цену в диапазоне 117.80-118.40 с дальнейшим продолжением снижения.