Фундаментальный обзор рынка FOREX на 3 декабря 2015 года

EUR/USD, GBP/USD.

Все события вчерашнего дня обернулись против контрдолларовых валют. Сначала в Великобритании индекс деловой активности в строительном секторе за ноябрь обвалился с 58,8 пунктов до 55,3 при ожидании 58,4. Через полчаса пришло разочарование от данных по инфляции в еврозоне. Индекс потребительских цен в еврозоне за ноябрь в предварительной оценке составил 0,1% г/г против прогноза 0,2% г/г, базовый ИПЦ составил 0,9% г/г против прогноза 1,1% г/г и 1,1% г/г месяцем ранее. Цены производителей в октябре снизились на 0,3%. Выступал глава ФРБ Атланты Д.Локхард и обозначил свою позицию по ставке, он готов голосовать за повышение. Американские показатели не оставили евро и фунту шансов. Количество новых рабочих мест в частном секторе от ADP за ноябрь подросло со 196 тыс. (пересмотрено со 182 тыс.) до 217 тыс. при ожидании 191 тыс. Расходы на рабочую силу за 3-й квартал в финальной оценке были увеличены с 1,4% до 1,8%.

Рынки облигаций с новой силой стали закладывать повышение ставки в декабре. Доходность по американским 2-леткам поднялась с 0,911% до 0,954% (+5,21%), по 5-леткам на 3,6% (1,655%), что явилось дополнительным фактором в помощь доллару. Значительно надавило на евро и фунт падение сырьевых рынков. Нефть снизилась на 3,71%, золото на 1,43%, медь на 2,29%.

Сегодня главным события, конечно, будет решение ЕЦБ по монетарной политике (15:45 мск), в 16:30 мск глава Центробанка Марио Драги это решение прокомментирует. Общее ожидание рынка таково, что инвесторы почти со 100%-й уверенностью ожидают снижение ставки по депозитам с действующей -0,2% до -0,3%. Значительный массив банковских комментариев ориентирует на более сильное снижение до -0,4%. Также от Марио Драги ожидается если не расширение программы выкупа активов (QE), то заверения это сделать в ближайшем будущем. Уверенность инвесторов в понижении ставки по депозитам основывается также на информации, что ЕЦБ готов ввести дифференциальный подход по применению ставки – для крупных банков в размере -0,2/-0,3%, для средних и мелких до -0,3%/-0,4%.

Перед этим выйдут Services PMI – показатели деловой активности в сфере услуг в Германии и еврозоне в финальной оценке за ноябрь, прогноз – без изменения (55,6 и 54,6), и розничные продажи в еврозоне за октябрь, здесь ожидается рост на 0,2%. В прогнозе европейского Services PMI мы заглянем вперёд на прогноз американского ISM Non-Manufacturing PMI за ноябрь, который выйдет сегодня вечером, прогноз по нему составляет 58,1 против 59,1 месяцем ранее, что закономерно при ранее продемонстрированном обвале индекса в производственной сфере. Мы полагаем, что данные по Services PMI еврозоны будут всё же пересмотрены вниз.

Объём по фабричным заказам за октябрь ожидается ростом на 1,2%, что у нас вызывает сомнения. В 18:00 мск выступает глава американского Центробанка Джанет Йеллен перед экономическим комитетом Сената. Важная аудитория, перед которой ей тяжело отделываться общими словами.

Итак, ждём снижения евро к 1.0460 или ниже к 1.0385. По фунту ждём продолжения тренда к 1.4810.

USD/JPY.

Японская йена хорошо выдерживает снижение фондовых индексов, и пара без помех растёт вслед общему укреплению доллара. Вероятно, японские инвесторы всё же надеются на повышение ставки. Не помешал даже вышедший утром китайский индекс деловой активности в секторе услуг от Caixin, показавший в ноябре снижение до 51,2 с 52,0 при прогнозе роста до 53,1. Nikkei225 снижается на 0,29%, вчерашнее падение американского S&P500 составило 1,1%. Спрос на японские гособлигации весьма высок: доходность по 3-леткам снижается на 40,0% (-0,007%), по 5-леткам на 5,41% (0,035%), по 10-леткам доходность снижается на 0,92% (0,323%). Похоже, йена будет ослабляться до самого заседания ФРС, и если ставку повысят, то рост продолжится и дальше. Мы полагаем, что после выхода цены из стратегического диапазона 118.40-120.70, который мы часто отмечали в ранних обзорах, ЦБ Японии начал второй этап ослабления национальной валюты.

Если сегодня всё пойдёт более-менее в рамках ожиданий, то завтра японские инвесторы смогут продолжить покупки USD/JPY на росте индекса потребительского доверия, который ожидается в ноябрьской оценке 41,7 против 41,5 в октябре. Ждём йену на 124.50.