Опасный рост рубля

За минувшую неделю официальный курс доллара подешевел на 4,6447 рубля.

Стремительное укрепление рубля было мало связано с макроэкономической статистикой. Хотя индекс деловой активности в сфере услуг вырос с 49,1 до 51,3, что стало следствием роста розничных продаж в течение четырех месяцев подряд. Однако потребительская инфляция в месячном сравнении ускорилась до 0,6%, хотя в годовом исчислении она замедлилась до 15,7%. Тем не менее рост инфляции может стать поводом для повышения ключевой ставки Банком России. Также международные резервы Банка России выросли с 368,5 млрд долларов до 370,2 млрд долларов, что свидетельствует об активности Центрального Банка по покупке валюты на рынке. И все равно активности регулятора было недостаточно, и рубль резко укрепился. В укреплении национальной валюты есть и положительные стороны: это скажется на замедлении инфляции, а также Центральный Банк может снизить ключевую ставку с целью ослабления национальной валюты. Дело в том, что рост рубля уменьшает наполняемость бюджета за счет экспортных доходов, которые уменьшаются в рублевом выражении. Тем не менее рост рубля негативно сказывается на отечественной промышленности, которая только недавно нащупала точки роста, а также на программе импортозамещения. Само же укрепление рубля носит спекулятивный характер, что заметно по стремительности данного процесс, по росту объемов торгов, по сильной перекупленности рубля, а также по отсутствию прямых капитальных инвестиций. Соответственно, Банк России может как снизить ставку, так и увеличить объемы покупки валюты на рынке. Иначе сохраняются риски девальвационного всплеска, по аналогии с серединой года.

В конце текущей недели выходят данные по промышленному производству, которое может продолжить рост, а также цены производителей, рост которых также может замедлиться. Обе новости будут носить позитивный характер, но спекулятивная активность полностью нивелирует их эффект.

Под воздействием политики Банка России рубль может несколько ослабнуть, и ближайшим ориентиром является 63,50 рубля за доллар.