Фундаментальный обзор рынка FOREX на 25 мая 2015 года

EUR/USD, GBP/USD.

В минувшую пятницу инвесторы усиленно отработали фактор сегодняшних выходных в США, Великобритании, Германии других европейских стран. Относительно небольшой рост инфляции в США и новая оригинальная информация по греческой проблематике отправили евро на 97 пунктов, а фунт на 172 пункта вниз.

ВВП Германии в финальной оценке за 1-й квартал не претерпел изменения (0,3%), индекс настроений Ifo за май оказался чуть лучше прогноза (108,5 vs 108,3), розничные продажи в Италии снизились на 0,1% против прогноза роста на 0,2%. Слабость незначительная. В США индекс потребительских цен за апрель увеличился на 0,1%, базовый ИПЦ вырос на 0,3%, что и вселило оптимизм. Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле высказался за возможность введения в Греции, в случае её дефолта, параллельной валюты. Глава греческого парламента Никос Филис заявил, что в случае отказа ЕС идти на уступки Греции, долг МВФ в 305 млн евро перед МВФ не будет выплачен. Выплата назначена на 5 июня.

В воскресенье министр внутренних дел Греции Никос Вуцис подтвердил слова Н. Филиса и заявил, что все 1,6 млрд евро, требуемые МВФ для погашения в июне, не будут выплачены по причине отсутствия таковых. Бывший глава ФРС А. Гринспен поддержал Грецию и высказал мнение, что её выход из зоны евро будет для страны наилучшим решением тянущейся проблемы.

В Великобритании Центробанк приступил к расчётам экономического эффекта в случае выхода страны из ЕС.

Ждём завершение тонкого рынка и дальнейшее снижение контрдолларовых валют. По евро к 1.0810, по фунту к 1.5360 и 1.5290.

USD/JPY.

В Японии нежданный позитив от скачка ВВП за 1-й квартал на 0,6% сегодня был продолжен оптимистичными изменениями торгового баланса за апрель. Сальдо торгового баланса составило -53 млрд йен против ожидания -319 млрд йен. Экспорт при этом возрос на 8,0% г/г при ожидании 6,4% г/г. Импорт сократился на 4,2 % при ожидании сокращения на 1,5%. Фондовый индекс Nikkei225 к 7:00 мск прибавляет 0,65%. В действительности, однако, позитив исчезает при сравнении данных в годовом исчислении. Экспорт до 8,0% г/г снизился с 8,5% г/г, сальдо торгового баланса в марте составляло 229 млрд йен, а сейчас мы видим -53 млрд – отрицательное сальдо. Платёжный баланс в апрельской оценке составил -210 млрд йен против мартовской в 10 млрд. В данной ситуации небольшой отрицательный внешний импульс может привести к распродажам валютной пары.

Основным фактором риска падения USD/JPY является вторая оценка ВВП США за 1-й квартал, консенсус-прогноз Bloomberg по которому составляет -0,9%. Прогноз Dow Jones определил средний уровень в -0,1%. Как говорилось ранее, мы сомневаемся в столь низкой оценке 1-го квартала, но признаки слабости 2-го квартала по апрельским данным имеются. Прежде всего это снижение промышленного производства (1,9% г/г vs 2,05% г/г при сохранении снижения после падения всего 1-го квартала) и снижение индексов деловой активности. В частности, композитный PMI в апреле составил 57,0 против 59,2 в марте. С другой стороны, стабильно растут потребительские расходы и повышается активность в строительном секторе. При желании такую двойственную ситуацию можно и трактовать в любую сторону. Но это уже большая политика и она будет проявляться по настроениям официальной прессы.

Итак, риск снижения USD/JPY от «последней линии обороны» – диапазона 121.65/80, который был сформирован ещё в декабре прошлого года и удерживался японским ЦБ, – значительно возрастает.