Перспектив для роста рубля больше нет

Вчера, по итогам торговой сессии на ММВБ, официальный курс доллара снизился на 0,0398 рубля и составил 49,1777 рубля за доллар. Продолжающееся укрепление рубля связано с налоговым периодом.

Перспектив для дальнейшего роста рубля больше нет, что обусловлено рядом фундаментальных причин. Налоговый период пройден почти на половину и Центральный Банк смог удержать национальную валюту выше отметки в 49 рублей за доллар, так что прибегать к увеличению объемов скупки валюты регулятору не придется, а предложение валюты со стороны экспортеров будет только сокращаться. С июня начинает увеличиваться объем выплат по внешним долгам как Федерального правительства, так и корпоративного сектора, так что уже подходит момент для покупки валюты, что увеличит спрос на доллары и евро. Правительство приняло решение о возвращении Пенсионным фондом России части изъятых ранее пенсионных средств в систему НПФ в размере 400 млрд руб., что приведет к перераспределению этих средств между облигационным рынком и банковскими депозитами. Таким образом правительство решило поддержать банковскую систему дополнительной ликвидностью, что уменьшит интерес банков к спекулятивным операциям на валютном рынке.

Более того, дальнейшее укрепление рубля будет негативно влиять на государственные финансы. Дефицит федерального бюджета с начала года составил 4,4% ВВП, и в первую очередь это связано с укреплением рубля. Решением проблемы дефицита может быть как секвестирование бюджета, статьи которого и так были урезаны еще в прошлом году, так и девальвация рубля, либо рост инфляции, которая и без того является двузначной, так что ее подъем является недопустимым. Таким образом, Банку России и Минфину не остается ничего другого, кроме как предпринимать все возможные меры для девальвации рубля. В этой связи ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки уже летом, а также повышение ставки валютного РЕПО в ближайшее время.

Под давлением всех вышеперечисленных факторов по завершении налогового периода ожидается разворот динамики пары доллар/рубль в сторону ослабления рубля.

Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 49,3780 - 50,0300 с постепенным движением к верхней границе. Следующий ценовой ориентир - 50,4070.