Фундаментальный обзор рынка FOREX на 15 мая 2015 года

EUR/USD, GBP/USD.

По евро предполагаемая нами консолидация на локальном максимуме в очередной раз расширилась, отодвинув верхнюю границу. Вчера причиной этому стали ухудшившиеся инфляционные показатели по США. Индекс цен производителей за апрель снизился на 0,4% против ожидания роста на 0,1%, базовый ИЦП составил -0,2% против прогноза 0,1%. Также, учитывая, что в Германии и Франции был выходной день, а наибольшую волатильность евро показал на американской сессии, можно считать, что трейдеры ещё находились под впечатлением слабых розничных продаж по США в среду. Британский фунт остался в узком диапазоне 1.5730-1.5820, что также, учитывая работающий вчера английский рынок, говорит об усталости быков, поднимавших фунт с минимума апреля на 1200 пунктов против роста евро на 850 пунктов. Глава Банка Англии Марк Карни вчера явно вмешался в ситуацию, заявив, что ЦБ не будет спешить с повышением ставки и даже назвал примерное время первого повышения – весна-лето 2016 года. Это, кстати, полностью подтверждает наши ранние предположения, что ВоЕ не станет повышать ставку ранее ФРС и все разговоры вокруг этой темы будут лишь вербальными спекуляциями. Несомненно, важную роль в росте фунта сыграла победа Кэмерона на выборах, но основным фактором роста контрдолларовых валют против экономических данных было перепозиционирование крупных игроков рынка, взволнованных резким снижением стоимости облигаций (ростом доходностей). Буквально вчера ажиотаж на рынке облигаций прекратился. Доходность 10-летних германских бумаг снизилась с 0,76% до 0,70%, английских 10-леток с 2,03% до 1,98%, а 5-леток с 1,51% до 1,46%. Доходность по американским 10-леткам обвалилась в моменте с 2,295% до 2,153%. Сегодня поддержка доллару может последовать со стороны промпроизводства в США. Прогноз по Industrial Production за апрель составляет 0,1% против -0,6% в марте, коэффициент загрузки производственных мощностей ожидается на уровне марта в 78,4%. Возможно небольшое снижение индекса потребительского доверия от университета Мичигана, майский прогноз по которому составляет 95,8 против 95,9 в апреле.

По еврозоне важные индикаторы сегодня не выходят. По Великобритании в 11:30 мск будет опубликован объём производства в строительном секторе за март, прогноз по которому составляет 4,1% против -0,9% в феврале.

Итак, мы ожидаем явного охлаждения роста; консолидацию по британскому фунту в диапазоне 1.5700-1.5820 с возможным понижением нижней границы диапазона до 1.5640, консолидацию по евро в диапазоне 1.1320-1.1450.

USD/JPY.

Йена пребывает в консолидации ещё с конца марта. Диапазон этой локальной ситуации 118.50-120.50. При более широком рассмотрении окажется, что это есть основной диапазон с декабря прошлого года, когда мы высказали предположение о прекращении валютных интервенций Банка Японии. Несмотря на все высказывания представителей ЦБ и крупнейших банков о целесообразности дальнейшего ослабления йены, в действительности мы видим строгий контроль над её курсом. Правительство и ЦБ устраивает средняя цена доллара в 120 йен, его и будут придерживаться. Отсутствие дальнейшего ослабления йены при массированном QE объясняется ростом денежных агрегатов Японии, а это уход инвесторов в кэш, при одновременном снижении валютных резервов. Такая глобальная стратегия может применяться, если крупные инвесторы уверены в укреплении национальной валюты в долгосрочном горизонте. Договорённость – вы нам облигации, а мы вам деньги, сохранённые от инфляции, – работает.

Следуя нашей гипотезе, мы не ждём сильного роста USD/JPY, выход цены выше верхней границы диапазона 120.50 будет лишь временным явлением. Пока поддержку паре оказывает фондовый рынок. Вчера Dow Jones вырос на 1,06%, сегодня Nikkei225 к 7:00 мск прибавляет 0,49%. В 8:00 мск выйдет индекс потребительского доверия в Японии за апрель, прогноз 41,9 против 41,7 месяцем ранее. По США прогнозируется рост показателя промпроизводства за апрель, соответственно, ждём дальнейшего укрепления доллара. Цель роста – верхняя граница диапазона на 120.50 в течение нескольких дней.