Исход капитала из еврозоны продолжится

Продолжается рост доверия к германской экономике. По данным исследовательской группы CESifo, индекс делового оптимизма вырос в марте до 107.9 п., что превышает февральские 106.8 п. Выросли и другие показатели – индекс экономических ожиданий составил 103.9 п. против 102.5 в феврале, текущая оценка оптимизма оказалась на уровне 112.0 п. против 11.3 п. месяцем ранее. Следует отметить, что индексы от CESifo являются опережающими, построены на опросе более чем 7 тыс. предприятий и в целом довольно точно отражают тенденции в экономике Германии.

Тем удивительнее видеть, что минимума показатели достигли в октябре 2014 г., а начиная с ноября мы можем наблюдать уверенный рост:

Другими словами, экономика Германии совершенно не нуждалась ни в мерах стимулирующего характера, ни, тем более, в программах выкупа облигаций. Бундесбанк долгое время был противником QE, однако был вынужден уступить. Очевидно, если исходить из реальных показателей торгового баланса и выпуска продукции, то чрезвычайные меры в виде выкупа облигаций на более чем 1 трлн евро были совершенно не обязательны, у еврозоны вполне достаточно внутренних ресурсов, чтобы справиться с кризисом. Так, может быть, QE для того и затевалась, чтобы вывести деньги из Европы, и никакой другой цели не преследовала?

Министерство торговли США отчиталось вчера о динамике заказов на товары длительного пользования в феврале. Объем заказов снизился относительно января на 1.4%, причем и январские данные были пересмотрены в сторону понижения с 2.8% до 2.0%. Товары длительного пользования – отличный индикатор уверенности потребителей, и если объем заказов снижается, то это может быть показателем падения потребительской активности и как следствие отражением неуверенности потребителей в будущих доходах. В любом случае падение заказов в феврале увеличивает вероятность коррекции по доллару США.

Конец недели будет довольно насыщенным на макроэкономическую статистику, кроме того, игроки услышат выступления Марка Карни, главы Банка Англии, и Джанет Йеллен, главы ФРС США. В обоих случаях игроков будет интересовать текущая трактовка экономической ситуации в мире. Банк Англии стоит перед проблемой инфляции, находящейся на исторически минимальных уровнях, и способен в качестве мер стимулирующего характера понизить процентную ставку с текущих 0.5% или даже возобновить программу выкупа активов. ФРС, в свою очередь, пока не озвучивал изменений в планах, а потому, вполне возможно, сделает первый шаг в ужесточении денежной политики уже этим летом. Слабые макроэкономические показатели вполне могут не приниматься во внимание, поскольку речь идет в первую очередь о сохранении доминирующей роли доллара США, а в этом случае второстепенными показателями можно пренебречь.

Япония готовится опубликовать большой объем статистических данных за февраль, в первую очередь игроков будут интересовать данные по потребительской ценовой динамике, но, кроме инфляции, будут опубликованы и данные с рынка труда – уровень безработицы, розничные продажи, расходы домохозяйств. Банк Японии не спешит вносить изменения в текущую денежную политику, результатом чего – неожиданно возросший спрос на иену, поскольку драйвер на ее ослабление становится всё менее значимым. Спрос на иену может спровоцировать и возможная репатриация капитала, поскольку приближается окончание финансового года. Иена способна укрепиться, во всяком случае, снижение к поддержке 118.03/08 не выглядит невозможным.

Ключевое событие пятницы – публикация в 15.30 мск финальной оценки по росту ВВП в 4 квартале 2014 г. Эксперты, опрошенные Блумберг, ожидают, что предварительная оценка 2.2% останется без изменений либо будет пересмотрена в сторону увеличения до 2.4%. Совершенно неясно, на чем основан такой оптимизм, но будем исходить из того, что рынок по-прежнему полон надежд на силу американской экономики, а значит, будет ориентироваться на сохранение длинных позиций по доллару в случае, если данные выйдут не хуже ожиданий.

EURUSD

Способность пары преодолеть сопротивление 1.1023/36 будет служить основанием для дальнейшего роста, к 1.1074/82 или 1.1112. Но вероятность этого невелика, скорее пара опустится к одной из ближайших поддержек 1.0888/0919. Исход капитала из еврозоны продолжается, это основной фактор спроса на доллар в этой паре.

GBPUSD

Британский фунт по-прежнему чувствует себя хуже, чем евро. Причиной тому – возможные действия Банка Англии по смягчению политики. Сопротивление 1.4955 выглядит довольно сильным, движение вероятно к поддержке 1.4841 и далее к 1.4695/4716 при появлении сильного драйвера.

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге