Чего добивается ФРС США?

В пятницу стало известно, что министр финансов США Джек Лью направил в Конгресс письмо, в котором предупредил, что лимит госдолга будет выбран в ближайшем времени. Этот лимит был установлен в феврале 2014 года, и составляет в настоящий момент около 18 трлн долл. Разрешение на заимствования действует до 16 марта 2015 г., и Конгрессу, который контролируется республиканцами, вновь требуется принимать решение – до какого уровня поднимать потолок госдолга и каких уступок требовать от администрации президента в обмен на это решение.

По сути, данная ситуация означает не только то, что правительство США живет в долг. Это означает, что рост ВВП, который показывает экономика США, не приводит к увеличению налогооблагаемой базы. Простое сравнение цифр дает удивительный результат. Рост ВВП в 2014 г., согласно последним официальным данным, составляет 2.4%, в абсолютных цифрах это 16.8 трлн долл. Вот как меняется дефицит бюджета: 

Уменьшение дефицита бюджета должно свидетельствовать не только о сокращении расходов, но и росте доходов. Если экономика растет, и создается рекордное количество рабочих мест, а дефицит бюджета сохраняется, то ведь должен наступить такой момент, когда правительство перестает нуждаться в новых заимствованиях? Да, такой момент должен наступить, но не в случае с США.

В пятницу доллар США испытал бурный рост, поскольку данные о рынке труда США в феврале вышли значительно лучше прогнозов. Количество новых рабочих мест, созданных вне с/х, значительно превысило ожидания экспертов – 295 тыс. против 240 тыс. Уровень безработицы снизился до 5.5% против 5.7% месяцем ранее. Казалось бы, цифры подтверждают не только уверенный рост экономики США, но и служат отличным обоснованием ужесточения монетарной политики уже в ближайшем будущем.

Понятно, что цифры, которые Министерство труда США преподносит как рост рабочих мест, не имеют ничего общего с реальностью, и именно в этом кроется ответ на вопрос – почему при общем росте экономики и создании рекордного количества рабочих мест, при сокращении дефицита государственного бюджета налогооблагаемой базы по-прежнему недостаточно. Рост государственного долга США по-прежнему идет опережающими темпами относительно роста ВВП, что означает, что мы имеем дело с величайшей по масштабам операцией манипулирования статистикой в истории.

Неделя началась нервно. Торговый баланс Китая неожиданно вырос до 60.5 млрд долл., в то время как ожидалось снижение, в первую очередь за счет значительного увеличения экспорта, несколько смягчив ожидания жесткой посадки китайской экономики. Япония по ВВП за 4 квартал показала результат лучше ожидаемого, рост отмечается уже два квартала подряд, но значительное падение сальдо торгового баланса до худшего за 10 месяцев значения нивелирует весь положительный эффект.

Сегодня волатильность на рынке способна вызвать публикация в 10.00 мск торгового баланса Германии за январь, а также выступление сразу трех представителей ФРС, начиная с 20.05 мск. Очевидно, следует ожидать ужесточения ястребиной риторики и, как следствие, роста спроса на доллар США.

EURUSD

Евро на открытии недели обновил минимум за 11 лет, упав до 1.0822. Нет никаких причин ожидать, что нисходящая динамика может измениться в ближайшей перспективе. Евро продолжит снижение, невзирая на явную перепроданность, ближайшей целью в среднесрочной перспективе является уровень 1.0698/0707. Возможная коррекция вряд ли будет продолжительной.

GBPUSD

У британского фунта несколько больше шансов на коррекционный рост, чем у евро, но и в этом случае есть серьезный риск дальнейшего снижения. Укрепление доллара США в пятницу в значительной мере отражает слабость всей мировой экономики в целом, чем реакцию на сильные данные по рынку труда США. Пара может снизиться к поддержке 1.4901/12, но вероятнее на данный момент попытка восстановления к сопротивлению 1.5207 или 1.5265/77.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге