ФРС США меняет риторику

Самое ожидаемое событие текущей недели - заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США - завершилось осторожным Комментарием, из текста которого нельзя сделать никаких выводов о планах регулятора. То, что члены Комитета отныне занимают «терпеливую» позицию и намерены отслеживать поступающую макроэкономическую информацию из США и других стран, явно свидетельствует о том, что регулятор потерял основания для агрессивной риторики и попал в ситуацию, которую можно охарактеризовать как цугцванг, то есть отсутствие полезных ходов.

Экономика США не может существовать без стимулирующих мер. За годы кризиса государственный долг США вырос до уровня 18 трлн, и все попытки снизить дефицит бюджета и улучшить торговый баланс оказались тщетными. С другой стороны, близкая к нулю доходность бондов ставит пенсионные, страховые, медицинские фонды перед угрозой банкротства уже в близкой перспективе, что в свою очередь грозит обрушить всю социальную сферу страны.

Эти проблемы автоматически переносятся на доллар, как основную мировую валюту, и заставляют других участников рынка искать альтернативу.

Сужение долларовой зоны постепенно приобретает выраженный характер.  Согласно данным SWIFT, доллар и евро продолжают занимать лидирующие позиции в международных расчетах, на их долю приходится 44,6% и 28,3% соответственно. Третье место занимает британский фунт с 7.92%, четвертое – японская иена с 2.69%, ну а на пятое переместился китайский юань, доля которого в декабре выросла до 2.17% против 1.59% в октябре. Более того, в текущем году МВФ произведет пересчет корзины валют, на основе которых рассчитываются СДР, или специальные права заимствования, и юань имеет все шансы занять место среди резервных валют, вытеснив из корзины иену.

Продвижение странами БРИКС параллельных финансовых институтов, таких как Банк развития и Пул валютных резервов, потребуют и создания собственного рейтингового агентства. Ведь именно экспертная рейтинговая оценка лежит в основе условий кредитования крупных проектов, и все заметнее расхождение между оценками тройки ведущих агентств, расположенных на территории США, и реальным наполнением межгосударственных проектов стран БРИКС. В марте экспертная контактная группа БРИКС приступает к обсуждению этого плана, и следует ожидать, что такое агентство будет создано уже в ближайшее время, что автоматически повлечет перенаправление значительной части финансовых потоков.

Неуверенность регулятора в дальнейших шагах может послужить основанием для начала масштабной коррекции по доллару США. О том, что инвесторы готовы к коррекции, сигнализирует значительное снижение доходности правительственных бондов по всему спектру бумаг.

Резервный Банк Новой Зеландии провел очередное заседание по денежной политике. Оставив ключевую ставку на уровне 3.5%, регулятор в тексте Комментария высказал обеспокоенность высоким обменным курсом киви, падением цен на нефть и низким уровнем глобальной инфляции, чем спровоцировал волну распродаж новозеландского доллара, поскольку игроки увидели возросшую опасность снижения процентной ставки уже в ближайшей перспективе.

Сегодня в 11.50 мск Германия предоставит данные по рынку труда в январе, значительных изменений эксперты не ожидают. В 16.00 мск выйдут данные по ценам в январе, и здесь уже ожидания явно негативные – вероятно падение темпов инфляции до -0.1% против 0.2% в декабре, что является признаком наступившей дефляции.

Пятница, скорее всего, даст ответ на вопрос, готов ли рынок начать коррекцию. Сразу два события могут послужить драйвером для сильного движения. В 13.00 мск Евростат опубликует предварительную оценку инфляции по Еврозоне в январе, ожидается значительное замедление с -0.2% до -0.5% в годовом выражении, что оказывает на евро сильный негативный эффект. С другой стороны, рынок уже учитывает это снижение, и возможное превышение прогноза может использовать как основание для роста.

Второе событие пятницы – предварительная оценка ВВП США в 4 квартале 2014 г. После 5%-го роста в 3 квартале сохранить такие темпы непросто, и даже прогноз 3.3% представляется чересчур оптимистичным. В то же время даже минимальное отклонение в меньшую сторону способно послужить основанием для коррекции, особенно с учетом нейтральной позиции FOMC.

EURUSD

После некоторого раздумья пара продолжила снижение, так и не найдя оснований для коррекции, техническая перепроданность таким основанием игроками не рассматривается. Наиболее вероятно повторное тестирование уровня 1.1095 и снижение в зону 1.0755/0826.

Пара закрепилась под уровнем недельного pivot-а 1.1332 и настроена на дальнейшее снижение. Ближайшая поддержка 1.1201, целью может являться зона 1.0996/1006.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com