Угроза конкурентной девальвации всё отчетливее

Вчера министерство торговли США представило данные по розничным продажам в декабре. Сокращение составило 0.9% в годовом выражении, при этом экспертами прогнозировалось сокращение всего на 0.1%. Также были пересмотрены показатели по розничным продажам в октябре и ноябре – рост составил лишь 0,3% и 0,4%, вместо увеличения на 0,5% и 0,7%.

Рынок крайне нервно воспринял слабые данные по продажам, и это вполне естественно. Слабый отчет по рынку труда, вышедший на прошлой неделе, показал, что темпы роста заработной платы явно недостаточны для поддержания стабильного спроса. Усугубляют ситуацию уменьшение доли рабочей силы в общей численности трудоспособного населения до 62. 7%, что является самым низким значением за 15 лет, а также мрачные перспективы энергетического сектора экономики, из-за низких цен на нефть стоящего перед проблемой значительного сокращения.

Фондовые индексы дружно ушли в красную зону. По итогам дня британский индекс FTSE 100 снизился на 2,35% — до 6388,46 пункта, немецкий DAX — на 1,25%, до 9817,08 пункта, французский CAC 40 — на 1,56%, до 4223,24 пункта. Американский Dow 30 снизился на 1.06%, канадский S&P/TSX на 0.72%. Снижение нельзя назвать сильным, но заметно, что индексы теряют импульс к росту, снижаясь с начала года.

Спрос на государственные облигации приобрел признаки паники. Доходность 10-летних бумаг США в моменте падала ниже 1.8%, аналогичные бумаги Германии снижались до 0.424%, а Швейцарии — до 0.155%, что является абсолютным минимальным значением. Резкий спрос на облигации отражает опасения инвесторов в том, что ФРС впору думать не о поднятии ставок, а об очередной стимулирующей программе.

Эти показатели — отражение снижения совокупного потребительского спроса, невзирая на масштабные стимулирующие программы, а снижение инфляции, в свою очередь, способно поставить под удар планы ФРС относительно поднятия процентной ставки уже в текущем году.

Инфляция достигла максимального годового значения в 2.1% в июне, и с тех пор снижается на протяжении 5 месяцев. 

В пятницу будет опубликован декабрьский индекс потребительских цен, эксперты ожидают его на уровне 0.8% в годовом выражении, но, учитывая данные по розничным продажам, не исключен неприятный сюрприз.

Опасения за будущее мировой экономики усилились на фоне негативных прогнозов Всемирного банка. ВБ ухудшил прогнозы по росту глобальной экономики на 2015 год до 3% с 3,4%, на 2016 год — до 3,3% с 3,5%.

Марио Драги сделал очередное заявление о возможности скорого введения программы QE, причем вероятность того, что запуск программы будет объявлен уже на ближайшем заседании ЕЦБ 22 января, существенно возросла. Существует множество прогнозов как относительно объемов закупок, называются цифры от 500 млрд евро до 1 трлн, так и относительно качества выкупаемых бумаг, от наиболее надежных до мусорных. Завтра выходит большой объем статистики из Европы по потребительским ценам в декабре, эксперты ожидают существенного замедления цен, что зафиксирует окончательное сползание Европы в дефляцию и лишит противников запуска QE последних аргументов.

В свете быстрого падения потребительского спроса в США эффективность проведения такой программы под большим сомнением, ведь как показывает практика, эффект от нее, вероятнее всего, будет временным. Австралийский доллар смог компенсировать недавнее падение цен на медь неожиданно уверенным отчетом по рынку труда в декабре. Уровень безработицы снизился до 6.1%, в то время как эксперты ожидали рост до 6.3%, а ноябрьский показатель был пересмотрен с 6.3% до 6.2%. В экономике Австралии было создано 37 тыс. новых рабочих мест, что значительно выше прогноза в 5 тыс. Вряд ли положительный эффект от отчета будет долгим, замедление мировой экономики и в первую очередь Китая сыграет свою отрицательную роль.

EURUSD

Ожидания скорого запуска полноценного QE продолжают оказывать угнетающее влияние на основную валютную пару. Слабая макроэкономическая статистика из США и осторожный тон последнего заявления ФРС не смогли сформировать драйвер на укрепление пары, более того, снижение к поддержке 1.1470/1532 представляется более вероятным, чем коррекционный рост к 1.1942.

На Н4 ближайшее сопротивление 1.1856 выглядит уверенно, преодоление поддержки 1.1711/37 откроет дорогу к 1.1634. Коррекция давно назрела, но рынок по-прежнему не может сформировать никакого основания для роста.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com