ЕЦБ стоит перед трудным выбором

Рынок по-прежнему настойчиво ожидает от Европейского ЦБ начала количественного смягчения. Экономическая картина в еврозоне довольно удручающая, и только, похоже, несколько стран «севера» во главе с Германией чувствуют себя довольно неплохо и поэтому, считая, что количественное смягчение не позволит слабым в экономическом смысле странам продолжать столь необходимые реформы в экономике, выступают против QE. В связи с этим очень важно сегодня заседание Европейского суда, на котором будет решаться судьба этих мер. Если суд примет решение о том, что ЕЦБ имеет право проводить количественное смягчение в широком диапазоне мер, включая покупку государственных облигаций, это будет негативным сигналом для евро, который может оказаться под сильным давлением.

Новости, которые поступают из ЕЦБ, указывают на то, что большинство его членов придерживаются мнения, что назрела необходимость начать выкуп государственных облигаций, иначе говоря, приступить к количественному смягчению. Это хороший сигнал для ставящих на продажу евро инвесторов, но есть одна загвоздка - это все еще сильное сопротивление Германии, которая является основным «спонсором» решения европейских проблем. Если М. Драги, президенту ЕЦБ, удастся уговорить немецкие власти пойти на крайние меры, на количественное смягчение, ссылаясь на явное ухудшение экономической ситуации в самой Германии, то тогда вероятность QE значительно вырастет.

Есть еще одно препятствие для начала количественного смягчения - это политический кризис в Греции. И хотя эксперты во многом сходятся во мнении, что даже негативное развитие событий вокруг Афин приведет к выходу Греции из зоны евро, это не нанесет сильного удара европейской стабильности и европейскому финансовому сектору. Но, как говорится, на всякий пожарный случай европейские банки готовятся к такому варианту развития событий, и, похоже, руководство еврозоны тоже.

Инвесторы, оценивая вероятностные действия ЕЦБ, пытаются понять, а что же его может остановить на пути к началу программы количественное смягчение?

Очевидно, в первую очередь жесткая позиция ФРГ, затем надежды, что европейская экономика, как и, вероятно, цены на сырую нефть, нащупывает дно и дальнейшего падения уже просто не будет, ну, и третье - невероятно сложное проведение самой программы количественного смягчения, так как еврозона не является суверенным, единым государством, как например Штаты или Великобритания, или Япония. Слишком сильно экономически отличаются страны, входящие в зону евро, например Германия и Португалия, Австрия и Греция и т.д. Это, собственно, и затрудняет проведение QE, поэтому перед Европейским судом и ЕЦБ стоит поистине грандиозная и непростая задача.

Помимо решения Европейского суда, сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на выходящих позднее вечером данных по розничным продажам в США, а также на цифрах по промышленному производству в еврозоне.

Прогноз дня:

Пара евро/доллар подрастает после вчерашнего тестирования минимума от 8 января. Неспособность вырасти выше 1.1800 может привести к локальному снижению пары опять к 1.1750, но если пара вырастет выше 1.1800, существует вероятность ее роста к 1.1850.

Пара USDJPY остается под давлением на фоне опасений в отношении мирового экономического роста. Пара торгуется ниже отметки 117.40, и если она не вырастет выше этой отметки, возможно ее дальнейшее снижение к 115.50.

Важные события дня:

в течение дня Еврозона Решение Европейского суда о правомочности Европейского механизма стабильности (фонда поддержки еврозоны)

13.00 Еврозона Изменение объёма промышленного производства ноябрь n/a; 0,0% м/м; 0,1% м/м

13.00 Великобритания Индекс опережающих индикаторов от Conference Board ноябрь n/a; n/a; -0,3% м/м

в течение дня Германия Аукцион по размещению 10-летних государственных облигаций n/a; 0,74% / 1,1

16.30 США Объем розничных продаж без учета продаж автомобилей декабрь n/a; 0,1% м/м; 0,5% м/м

16.30 США Объем розничных продаж декабрь n/a; 0,2% м/м; 0,7% м/м

16.30 США Индекс цен на импорт декабрь n/a; -2,7% м/м; -1,5% м/м

18.00 США Деловые запасы ноябрь n/a; 0,2% м/м; 0,2% м/м

18.30 США Изменение запасов нефти 5-11 января n/a; -3,1 млн барр.

21.01 США Аукцион по размещению 30-летних облигаций казначейства n/a; 2,85% / 2,8