Доллар отступать не намерен

В пятницу основное внимание рынка было обращено на данные с рынка труда США за декабрь.

Количество рабочих мест в декабре увеличилось на 252 тыс., при этом показатель за ноябрь был улучшен с 321 тыс. до 353 тыс., что является двухлетним рекордом. В сумме за 2014 год было создано рекордное количество рабочих мест, начиная с 1999 г., а безработица упала до 5.6%, вернувшись к докризисным значениям июня 2008 г.

Всего за 2014 год создано 2.95 млн рабочих мест, что должно характеризовать ситуацию на рынке труда США как очень хорошую. В то же время реакция рынка на отчет оказалась неожиданно умеренной, а по итогам дня доллар даже потерял относительно большинства конкурентов.

Отчего же рынок не оценил такую явно положительную информацию? Возможно, дело в том, что доля рабочей силы в общей численности трудоспособного населения снизилась в декабре с 62.9% до 62.7%, показав самое низкое значение за 15 лет. В январе – апреле 2000 г. этот показатель достиг максимального в истории значения 67.3%, после чего неуклонно падает.

Возникает закономерный вопрос – как же может быть, что темпы создания новых рабочих мест рекордные, а количество работников в относительном выражении снижается? Этот вопрос легко решается, если принять во внимание рост населения Соединенных Штатов. За те же 15 лет численность населения США выросла с 282.16 млн в январе 2000 г. до 319.02 млн в 2014 г. то есть в среднем на 2.63 млн ежегодно.

В то же время общий объем рабочей силы с декабря 2013 года вырос с 155,047 млн чел., до 156,129 млн чел., то есть всего на 1.082 млн чел.: 

Логичен вывод, что рост населения США шел преимущественно за счет неработающего населения – детей, инвалидов, пенсионеров, студентов и т.д., а значит, поддержание высокого уровня жизни становится все более обременительным. Либо нужно повышать нагрузку на работающую часть населения, либо впору думать не об ужесточении денежной политики, а о новых стимулирующих мерах. Именно в устойчивом снижении доли работников в 2014 году, невзирая на рекордное количество созданных рабочих мест, и нужно искать причину прохладной встречи рынком последнего отчета.

В долгосрочной перспективе тренду на укрепление доллара США по-прежнему ничего не угрожает. Глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что дополнительные меры, которые рассматривает регулятор, могут включать в себя покупку гособлигаций стран еврозоны, что будет служить мощным негативным фактором для евро еще долгое время.

Пятничный отчет CFTC показал, что доллар США по-прежнему пользуется устойчивым спросом, а динамика рынка 10-летних государственных облигаций ведущих стран продолжает оставаться неизменной – падение доходностей говорит о стабильном спросе на облигации, что характеризует довольно нервное состояние игроков. Предполагать возможность скорого разворота тренда по доллару США пока рано.

Понедельник традиционно на макроэкономическую статистику небогат, поэтому сильной волатильности ожидать не следует. Фаворитами останутся доллар США и новозеландский доллар, под давлением день проведут евро, франк и британский фунт.

Во вторник в 12.30 выйдет большой пакет статистики из Великобритании, в том числе индекс потребительских цен за декабрь. Дефляционные тенденции не обойдут стороной и туманный Альбион – основной индекс в годовом выражении, по мнению экспертов, снизится с 1.1% до 0.7%, что окажет негативный эффект на позиции фунта. В то же время Великобритания – одна из немногих стран, показавших по итогам ноября рост промышленного производства, поэтому выход данных лучше ожиданий способен дать драйвер для коррекционного роста по фунту.  

EURUSD

Попытка развить коррекционный рост к сопротивлению 1.1942 может быть продолжена, но отсутствие фундаментальных причин для роста не позволит сформировать основной валютной паре полноценный восходящий импульс. Игроки по-прежнему настроены на продажу, и любой рост будет использоваться для входа в короткие позиции. В то же время пока нет полной ясности со стартом масштабной QE и выкупом суверенных облигаций еврозоны, причин для дальнейшего падения остается не так много, поэтому наиболее вероятный сценарий – развитие бокового движения с тенденцией к снижению.

Коррекционный рост может продолжиться вплоть до зоны 1.2064/80, но для этого требуется новый драйвер, которого рынок пока не видит. В настоящий момент пара достигла сопротивления 1.1856, и здесь может появиться сигнал для продажи. Если же коррекция продолжит развитие, то пара может попытаться подняться в зону 1.1922/59, но это сценарий все же менее вероятен.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге