ФРС способствует укреплению доллара

Европа наконец получила сигнал, игнорировать который никак не получится. Еще в пятницу Марио Драги заявлял, что слово «кризис» не вполне подходит для описания ситуации в европейской экономике, более того, предложил считать текущий период не кризисом, а «периодом слабости» в эпоху «умеренного процесса оздоровления». Что ж, Драги -  безусловно вполне информированный руководитель и прекрасно знает что говорит, но как быть с реальными показателями?

Впервые за последние 5 лет потребительские цены в еврозоне снизились, предварительная оценка индекса потребительских цен в декабре составила -0.2% в годовом выражении. Это – дефляция, какие бы формулировки не изобретал глава ЕЦБ.

Конечно, регулятор держит руку на пульсе, и вероятность того, что ЕЦБ объявит о запуске полноценного QE уже в ближайшее время, существенно возросла. Цена на нефть не показывает никаких признаков к развороту, а значит, дефляционное давление на евро будет только усиливаться, что может привести к весьма серьезным последствиям. Недопущение этого – прямая обязанность ЕЦБ. Ранее Драги заявлял, что регулятор проведет переоценку действующих мер стимулирования в I квартале 2015 г., но вряд ли в открывшихся условиях он будет тянуть до марта. Ясности следует ожидать уже в январе, что оказывает дополнительное давление на евро, не давая ему сформировать коррекцию после глубокого падения.

Помешать этому могут проблемы в экономике США. Перед вчерашним заседанием консенсус-прогноз по началу цикла повышения ставок ФРС приходился на июнь 2015 г., и протокол в целом подтвердил эти ожидания. Как следует из текста, Комитет считает риски экономического роста и рынка труда практически сбалансированными, а снижение цен на нефть – положительным моментом как для экономики США, так и для мировой экономики в целом, пусть даже она и приведет к снижению инфляции в краткосрочной перспективе.

Оценка рынка относительно того, когда состоится первое повышение ставки, остается неизменной – это конец 2 квартала текущего года. В то же время агрессивность действий ФРС может быть даже более высокой, если ранее считалось, что до конца года регулятор поднимет в общей сложности ставку на 50/75 базовых пунктов, то сейчас оценки меняются в сторону увеличения. Эксперты ожидают, что ставка может подняться на 75/100 пунктов или даже выше, и эти ожидания, безусловно, оказывают заметную поддержку доллару.

Что ж, момент истины относительно перспектив мировой экономики все ближе и ближе. ФРС считает, что снижение цен на нефть – благо для мировой экономики, и бодрый тон заявления должен передать эту уверенность инвесторам. В то же время промышленное производство развитых стран неуклонно снижается, низкие цены на энергоносители не дают повыситься инфляции, а ситуация на рынке труда весьма пессимистична. Усилия стран БРИКС по открытию прямых своповых линий, созданию альтернативных МВФ и Всемирному банку финансовых институтов и постепенное вытеснение доллара США из взаимной торговли ясно показывают, что снижение долларового сектора мировой экономики – неизбежность. Сможет ли экономика США показывать такие же сильные показатели роста еще 2 квартала, или инвесторы все же предпочтут подождать ясности? На этот вопрос ответа не знает пока никто. Будем исходить из рыночных реалий – ФРС США прилагает значительные усилия, чтобы убедить инвесторов в силе экономики США, и потому тренд на укрепление доллара будет развиваться и дальше.

Сегодня в 13:00 мск Евростат предоставит данные по ценам производителей и розничным продажам в ноябре. Прогноз слабый, ожидается снижение показателей, что может оказать дополнительное давление на евро.

Сегодняшнее заседание Банка Англии должно, по оценкам экспертов, пройти без сюрпризов. Ожидается, что ставка останется на прежнем уровне 0.5%, а программа выкупа активов – на уровне 375B. Нельзя не отметить, что ухудшение экономической ситуации в еврозоне негативно сказывается и на экономике Великобритании, что делает планы скорой нормализации финансовой политики маловероятными. Наоборот, впору думать о новых методах стимулирования, и рынок будет ждать комментариев официальных лиц. Фунт тем временем по-прежнему останется под давлением. 

Снижение пары EUR/CHF к таргету 1.20 и резкое падение доходности швейцарских облигаций сигнализируют о том, что ЦБ Швейцарии близок к очередной интервенции, что может привести к росту USD/CHF до уровня 1.0450/90.

EUR/USD

Перепроданность может притормозить дальнейшее падение, но фундаментальных причин для разворота нет. Даже если пара найдет возможность для глубокой коррекции, вряд ли она поднимется выше 1.2256/96, и рост будет использоваться для новых продаж. Снижение в зону 1.1470/15.35 представляется более вероятным.

В среднесрочной перспективе дополнительный импульс к снижению может быть получен в пятницу, когда выйдет отчет с рынка труда США. Слабые показатели могут спровоцировать коррекционный рост к 1.1928/51 или даже к 1.2004/94, сильные – дальнейшее снижение, ближайшая поддержка 1.1708/24.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге