Доллар вне конкуренции

Год начался со стремительного падения всех основных валют против доллара США, и этому должно быть рациональное объяснение, но на данный момент  не ясно, что послужило причиной такого сильного движения.

Тем не менее, укрепление доллара – очевидный и еще далеко не исчерпанный тренд, поскольку на мир надвигается вторая волна кризиса, стартовавшего в 2008 году, и она, похоже, будет сильнее предыдущей.

В то же время глава ЕЦБ Марио Драги не считает, что происходящее в европейской экономике можно охарактеризовать словом «кризис», о чем он и заявил 2 января в интервью немецкой газете "Хандельсблатт". По его словам, речь идет скорее о затянувшемся периоде слабости, а не о кризисе, а в еврозоне «продолжается умеренный процесс оздоровления».

Удивительно, но, может быть, так и есть?! Давайте посмотрим динамику некоторых показателей за последний год по странам Еврозоны:  

Как видно, редкие зеленые показатели тонут на общем красном фоне. Особенно удручающе выглядит динамика по промышленному производству – тенденция ухода в отрицательную зону всех пяти ведущих экономик Еврозоны очевидна. Это ли не кризис?

В пятницу негативные тенденции в Еврозоне получили очередное подтверждение: индексы деловой активности в производственном секторе продолжили свое падение. И это проблема не только стран Еврозоны – аналогичное снижение показали в тот же день экономики Великобритании, Канады и США. Такое дружное падение активности в производственной сфере является явным признаком того, что кризис только набирает силу, невзирая на 6 лет отчаянной борьбы. Днем ранее снижение активности показал Китай – 50.1 пункта в декабре против 50.3 пунктов месяцем ранее, а уже сегодня Австралия показала значительное снижение до 46.9 п., а Япония показала результат на уровне ноября в 52 п.

Именно кризисом и ничем иным объясняется неудача шагов ЕЦБ по стимулированию экономики, предпринятых осенью прошедшего года. Фактически регулятор задействовал весь доступный арсенал средств: от льготного кредитования банков до введения отрицательных процентных ставок, но никакого положительного результата не получил. В Европе набирает силу движение евроскептиков, а зона евро теряет устойчивость и все ближе к вероятности распада.

Таким образом, в 2015 год мир вступает на волне очередной стадии кризиса, и совершенно естественно, что капитал не показывает никакого стремления уходить в рискованные активы, тем более в инфраструктурные проекты, связанные с реальным сектором.

Сегодня в 11.30 выйдет индекс деловой активности SVME по Швейцарии за декабрь, эксперты ожидают роста с 52.1 до 52.9 п., и если данные выйдут не хуже прогнозов, то Швейцария может оказаться единственной среди развитых стран, где наблюдается промышленный рост.  В 12.30 Великобритания опубликует индекс PMI в строительном секторе за декабрь, ожидается снижение с 59.4 п. до 58.5 п., ну а основное внимание будет к публикации в 16.00 потребительских цен в декабре в Германии. Общий настрой экспертов остается негативным, невзирая на традиционные рождественские и предновогодние распродажи, что говорит о глубоком скептицизме относительно перспектив восстановления в обозримом будущем.

В общем тренд на укрепление доллара США остается доминирующим, и значительное движение в пятницу далеко не предел. Динамика долгового рынка сохраняется – снижение доходностей 10-летних облигаций, продолжавшееся весь 2014 год, не замедляется, ведь спрос на облигации отражает неуверенность игроков. Особенно заметно падение доходностей немецких 10-леток. В сентябре 2014 г. впервые в истории доходность упала ниже 1%, что воспринималось как беспрецедентное значение, но уже через квартал она снизилась ниже 0.5%, и это далеко не предел. Стремительно снижается доходность аналогичных бумаг Франции – в сентябре 2013 г. она была больше 2.5%, а сейчас уже 0.77%. Аналогичная картина с бумагами Италии, Испании и других стран Еврозоны. Ожидать укрепления евро на фоне явного бегства от риска могут только отчаянные оптимисты.

EUR/USD

Стремительным броском пара установила 9-летний минимум, снизившись с мая 2014 г. более чем на 2000 пунктов. Такое стремительное движение рано или поздно должно остановиться, но импульс настолько силен, что по-прежнему не ясно, где же он затормозится. Фундаментальных причин к укреплению евро по-прежнему не видно, поэтому снижение в зону 1.1784/1811 более вероятно, чем коррекция к ближайшему сильному сопротивлению 1.2256/96.

На Н4 поддержка 1.1854/65 и далее 1.1788, сопротивление 1.2046/74. Вряд ли пара выйдет за пределы этого диапазона, и, хотя снижение более вероятно, возможен коррекционный рост перед очередным броском вниз.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге