Доллар США теряет импульс

В пятницу Бундесбанк опубликовал уточненный прогноз по экономике Германии на 2014-2016 гг., включающий оценку по росту ВВП и инфляции. Предыдущий отчет, опубликованный в июне, пересмотрен в сторону ухудшения практически по всем пунктам.

Прогноз ВВП на 2014 год снижен с 1.9% до 1.4%, на 2015 г. с 2% до 1%, а на 2016 г. с 1.8% до 1.6%. Нетрудно заметить, что Бундесбанк не ожидает ничего хорошего от наступающего 2015 года, поскольку падение, по расчётам регулятора, должно продолжиться. Из этой позиции явственно следует, что Бундесбанк не верит в положительный эффект для экономики программы стимулирования, которую в настоящий момент разворачивает ЕЦБ.

Аналогичная ситуация и с инфляцией. Июньский прогноз по инфляции на 2014 г. понижен с 1.1% до 0.9%, на 2015 год – снижена с 1.5% до 1.1%, на 2016 год – с 1.9% до 1.5%. Соответственно можно утверждать, что, по мнению регулятора, даже масштабная эмиссия, запущенная по аналогии с Японией, не поможет в ближайшие 2 года поднять уровень инфляции до таргета 2%.

Это очень мрачный прогноз. Напомним, масштабные меры, которые предпринимал Банк Японии, позволили разогнать инфляцию до 3.7% в мае этого года, но эффект получен главным образом с помощью повышения ставки налога с продаж. В Германии бюджет профицитный, и в такой кардинальной мере нужды нет, а значит, ожидания низкой инфляции и слабый рост ВВП указывают на то, что рецессия в Еврозоне ожидается затяжной.

Рост ВВП в целом по Еврозоне в 3 квартале зафиксирован на уровне 0.8% в годовом выражении, прогноз на ближайшие 2 года ранее был также пересмотрен в сторону снижения.

А вот отчет по рынку труда США за ноябрь оказался значительно более оптимистичным, чем предполагали эксперты. Уровень безработицы остался прежним – 5.8%, зато число рабочих мест в экономике выросло на 321 тыс., что значительно превышает прогноз 232 тыс. Это максимальный рост почти за 2 года, и в совокупности с ростом средней почасовой заработной платы на 0.4% относительно октября можно утверждать, что США еще на шаг приблизились к первому повышению процентных ставок.

Такая радужная картина должна была найти свое отражение в динамике ценных бумаг, однако изменения доходности 10-летних облигаций за прошедшую неделю показали, что не все так однозначно. 

Доходность американских трежерис за неделю выросла на 6.17%, однако немецкие облигации продемонстрировали рост доходности существенно выше – 11.24%, что говорит о неожиданном снижении напряженности и оказывает поддержку евро.

Отчет CFTC, опубликованный в пятницу, показал, что перевес коротких контрактов по евро начал уменьшаться, и впервые за долгий период зафиксирован рост контрактов на покупку европейской валюты.

С мая евро потерял уже более 1700 пунктов, снижаясь непрерывно более 8 месяцев. Вероятность развития коррекции перед штурмом минимума 2012 года растет, и, вполне возможно, она начнется на этой неделе.

Сегодня в 10.00 Германия отчитается по промышленному производству в октябре. В сентябре был зафиксирован спад в 0.1%, и октябрьские данные, по ожиданиям экспертов, могут оказаться еще хуже.

В 11.15 Швейцария опубликует отчет по инфляции и потребительским ценам в ноябре. Рост ожидается нулевым, что соответствует значениям октября и общему движения в сторону дефляции, что не добавляет франку оптимизма.

Во вторник в 12.30 отчитываться по промышленному производству будет Великобритания. Здесь ожидания значительно лучше, чем в странах Еврозоны -  ожидается рост промпроизводства до 3.2% в годовом выражении против 2.9% в сентябре. На прошлой неделе Правительство Великобритании улучшило прогноз по ВВП на 2014-2015 гг., оценка на текущий год повышена с 2,7% до 3%, на следующий - с 2,3% до 2,4%. Сможет ли фунт воспользоваться ситуацией? На этот счет есть большие сомнения. За последний месяц фунт в паре с долларом США несколько раз пытался преодолеть уровень 1.56, и на четвертой попытке поддержка не устояла, пара снизилась до 1.5570 к концу торговой сессии в пятницу, и на предстоящей неделе фунт будет по-прежнему находиться под давлением.

EURUSD

Нисходящий импульс достаточно силен, чтобы пройти без коррекции к поддержке 1.2059/97, однако чем ближе этот уровень, тем выше вероятность коррекции. В краткосрочной перспективе пара может восстановиться к уровню 1.2339/57 или даже 1.2425/71, для более выраженного роста пока нет оснований.  

На волне нисходящего движения пара может опуститься к уровню 1.2201, но вероятность краткосрочной коррекции нарастает. Если поддержка 1.2269/81 устоит, то возможен рост к 1.2353/61 или даже 1.2395/1.2403, но надо иметь в виду, что тренд по-прежнему остается нисходящим и для полноценного разворота вверх нет никаких оснований.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге