Фундаментальный обзор рынка FOREX на 4 декабря 2014 года

EUR/USD, GBP/USD.

Вчера евро и фунт относительно доллара продемонстрировали разнонаправленную динамику. По итогу дня евро снизился на 72 пункта, фунт подрос на 48 пунктов. И дело не в том, что индекс деловой активности в сфере услуг Великобритании показал рост с 56,2 до 58,6 при снижении аналогичного индикатора по еврозоне с 51,3 до 51,1. По еврозоне были и позитивные данные – розничные продажи в октябре выросли на 0,4%, пусть и чуть ниже ожидания в 0,6%. По США вышли хорошие показатели по новым рабочим местам в частном секторе – рост на 208 тыс. против более значимого ожидания в 223 тыс. и деловая активность в ноябре увеличилась до 59,3 против прогноза 57,5. Бежевая книга также показала рост в большинстве округов США. Но и американские данные не были причиной провала евро, так как кроме фунта стерлингов укреплялся и канадский доллар (+42 п), при том что заявление Банка Канады было нейтральным (экономика укрепляется, но низкие цены на нефть создают риск; инфляция выросла, но незначительно). Нам представляется, что атакой на евро инвесторы подготовились к сегодняшнему заседанию ЕЦБ и последующим заявлениям Марио Драги. Подобная игра бывает в тех случаях, когда инвесторы в значительной степени уверены в дальнейших шагах регулятора. Сейчас – это вероятность того, что ЕЦБ не объявит новый этап количественного смягчения (Deutsche Bank). 11 декабря проводится второй раунд в рамках программы TLTRO-3 – выдачи долгосрочных льготных кредитов банкам и очевидно предположить о желании регулятора сначала оценить результаты этого второго раунда, прежде чем принять окончательное решение о выкупе корпоративных облигаций. Интрига в том, что в первом сентябрьском раунде TLTRO банки разочаровали ЕЦБ, выбрав всего 82,6 млрд евро против ожидания 150 млрд евро, но «обещали» взять много в декабре. Таким образом, если запуск количественного смягчения не состоится, евро устремится вверх.

В Великобритании также состоится оглашение Центральным банком решения по монетарной политике, но здесь сюрпризов не ожидается.

Итак, основным сценарием считаем рост контрдолларовых валют на выжидательной политике ЕЦБ; цель по евро 1.2440, по фунту стерлингов 1.5790, 1.5870. В случае объявления о начале выкупа корпоративных облигаций, евро может снизиться к 1.2220, фунт к 1.5540.

AUD/USD.

Австралийский ВВП за 3-й квартал разочаровал. Против ожидания роста экономики на 0,7% ВВП прибавил всего 0,3%. И это несмотря на увеличение экспорта на 2% и снижение импорта также на 2%. Разница в экспорте/импорте помогла лишь сократиться отрицательному торговому балансу с -2,23 млрд долларов (пересмотрено с -2,26 млрд) до -1,32 млрд долларов при ожидании -1,81 млрд долларов. В годовом исчислении ВВП теперь показывает рост в 2,7% против 3,1% ранее. Розничные продажи в октябре выросли на 0,4% против ожидания 0,1%. 

Стабилизация цен на сырьевом рынке оказалась временной. Железная руда опять снижается (-0,01%), немного теряет медь, нефть после технического отскока в понедельник теряет за два дня 2,35%. Во вчерашнем обзоре ФРС по 12-ти экономическим округам – Бежевой книги - был особенно отмечен фактор дешевой нефти как стимул к увеличению потребления и развития экономики. На сельскохозяйственном рынке падение цен происходит по большинству товаров, пшеница подешевела на 1,7%. РБА продолжает вербально давить на «осси», продолжая считать его курс завышенным.

В связи с изложенным, даже рост других контрдолларовых валют в случае переноса запуска QE ЦБ еврозоны, может не сильно взбодрить австралийца. Ждём дальнейшего снижения AUD/USD к 0.8250.