Нефть против доллара

Марио Драги, выступая на конференции во Франкфурте, заявил, что ЕЦБ готов при необходимости расширить программу выкупа активов для ускорения темпов инфляции. Впервые Драги конкретизировал, что же он имеет в виду – выкуп облигаций стран Еврозоны.

Таким образом ЕЦБ задействовал все механизмы, которые имел в распоряжении. Снижение ключевой процентной ставки до нуля, введение отрицательных депозитных ставок результата не принесло. Этот механизм полностью исчерпан. Программа долгосрочного кредитования банков, запущенная в октябре, не вызвала особого интереса – размещение составило едва ли половину от предлагаемых сумм. Очевидно, что и эта мера результат не принесет.

Выкуп ипотечных бумаг и бумаг, обеспеченных активами (ABS), стартовал месяц назад, заявлены и объемы – не менее одного триллиона евро за два года. Очевидно, регулятор считает и эту меру недостаточной, если обращается к последнему способу – полноценному QE.

Ничего удивительного в этом шаге нет, наоборот, внушает уважение, что странам Еврозоны удавалось так долго уклоняться от выкупа государственных облигаций. ФРС США и Банк Японии уже давно напрямую финансируют бюджеты, и чем выше объемы, тем меньше шансов перейти когда-либо в будущем к нормализации денежной политики, поскольку рост процентных ставок и необходимость обслуживать долг поставят правительства на грань дефолта.

Выкуп облигаций – последняя мера, остающаяся в распоряжении регулятора, и рынок это отчетливо понимает. Заявление Драги обрушило евро, и нет никаких шансов остановить падение. Евро и связанный с ним франк обречены на снижение, причем евро вполне может перехватить у японской иены сомнительное достижение – выступать валютой фондирования в операциях керри-трейд.

Центральной темой наступившей недели будет нефть. Первый ход сделал в пятницу ЦБ Китая, неожиданно снизив процентные ставки. Называется несколько причин такого решения, явная – это значительное укрепление юаня относительно японской иены, и конспирологическая – выполнение некоего плана совместно с Россией, поскольку практически одновременно Россия объявила о возможности снижения объемов добычи нефти.  Результатом явилось укрепление товарных валют фондовых индексов и рост цен на сырье, в первую очередь на нефть.

В четверг, 27 ноября в Вене, Австрия, стартует саммит стран ОПЕК, где будет обсуждаться вопрос введения квот на совокупную добычу нефти в связи со снижением мировых цен. А 25 ноября в той же Вене стартует Международная конференция по вопросам развития нефтяного рынка, которая была внезапно перенесена в столицу Австрии из Венесуэлы. Очевидно, что на конференции, в которой примет участие президент «Роснефти» Игорь Сечин, будут подняты вопросы, обсуждение которых будет затем перенесено в формат ОПЕК.

Ценообразование на рынке нефти мало зависит от реальных добычи и производства, поскольку объем фьючерсных контрактов, по самым скромным оценкам, превышает физические объемы поставок в десятки раз. Цену нефти определяет биржа, и снижение цен на нефть, равно как и на золото, направлены в первую очередь на поддержание доллара США.

Если странам ОПЕК и независимым производителям нефти удастся вернуть вопрос ценообразования под свой контроль, хотя бы частично, то один этот шаг способен поставить под сомнение тренд на укрепление доллара США в долгосрочной перспективе.

Из событий понедельника нужно выделить публикацию в 13.00 индекса деловых ожиданий от IFO в Германии за ноябрь, ожидается слабый позитив, а также в 17.45 индекс деловой активности в сфере услуг от Markit в США за ноябрь, способный вызвать повышенную волатильность.

Вторник начнется с пресс-конференции главы Банка Японии Куроды в 04.00 и публикации данных по ВВП Германии за 3 квартал – ожидается снижение до 1.2% против 1.4% кварталом ранее. Основное же внимание будет приковано к публикации уточненной оценки по ВВП США за 3 квартал в 16.30, снижение ожидается и здесь – до 3.3% против 3.5%. Учитывая особенности национальной статистики США, возможны сюрпризы, поэтому требуется осторожность.  

EURUSD

Тренд на укрепление доллара остается неизменным, однако пара не смогла преодолеть поддержку 1.2357/77 с первой попытки, что несколько увеличивает шанс на коррекцию. Поток остается нисходящим, шансы на возврат к сопротивлению 1.2556/64 представляются невысокими. Более вероятно после небольшого периода консолидации повторное тестирование поддержки 1.2357/77 и движение к 1.2217/30. 

На Н4 уровень возможной коррекции находится в зоне 1.2449/65, где сформировано довольно сильное сопротивление. Снижение после консолидации возможно к поддержке 1.2326/33 и далее к 1.2291/2309.

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге