Фундаментальный обзор рынка FOREX на 5 июня 2014 г.

EUR/USD, GBP/USD

Данные по еврозоне и Великобритании вчера вышли в целом нейтральными, и в ожидании сегодняшнего решения ЕЦБ по монетарной политике остались без значимого изменения. Даже слабые данные по новым рабочим местам в частном секторе США за май (179К против ожидания 217К) подействовали только на фондовый рынок.

Итак, в 15:45 мск состоится главное событие недели – решение ЕЦБ по монетарной политике. Ожидается снижение базовой ставки с 0,25% до 0,1% и ставки по депозитам в ЕЦБ с 0,0% до -0,1%. В 16:30 мск состоится пресс-конференция главы ЦБ Марио Драги, который должен разъяснить насколько всё очень (или не очень) плохо. 

Возможно, стоит затронуть наиболее распространённые версии того, что снижение ставок не будет иметь значимого эффекта. Широко распространяется идея, что инвесторы уже учли снижение ставок, продавая евро с 5 мая. Оглядываясь назад, мы видим, что снижение евро было связано совсем с другими причинами: гражданской войной на Украине, хорошей макростатистикой по США и слабой по Европе, оттоком инвестиций из фондов (уход в деньги, то есть в доллары), были высказаны предупреждения о надвигающемся новом кризисе рядом крупных экономистов и политиков (см.), и только лишь в мае инвесторы начали отрабатывать уже как пять месяцев длившееся сокращение программы количественного смягчения ФРС США. Более того, даже названные причины ещё в полной мере не учтены рынком и как мы отметили в одном из обзоров, паритет наступит по евро на уровне 1.3100.

Единственным поддерживающим евро фактором может быть рост промышленных заказов в Германии за апрель (прогноз 1,3% против -2,8%), но и он нейтрализуется ожидающимся со снижением прироста объёмом розничных продаж по еврозоне с 0,3% до 0,1%.

Сегодня в 15:00 мск также и Банк Англии принимает решение по банковской ставке, но пока никаких ожиданий по изменению текущего состояния (0,5%) в ближайшее время нет. 

По евро вероятно снижение к 1.3510, 1.3440, по фунту стерлингов к 1.6665, 1.6625.

USD/JPY

Монетарное стимулирование японской экономики (а по сути наращивание государственного долга сверхбыстрыми темпами) возобновилось с новой силой. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ с Либерально-демократической правящей партией пришли к соглашению по сокращению корпоративных налогов с 2015 года при условии продолжения эмиссии госдолга для покрытия возможного снижения налоговых поступлений. Это явный признак того, что японское QE приобретает долгосрочный характер и подготавливает в будущем мощный финансовый кризис (ФРС в отличиt от Банка Японии долго обсуждала «предел разумной достаточности» собственной нагруженности баланса, BoJ, держащий на данный момент около 210 трлн йен долга, такого предела не знает). Исполнительный директор Банка Японии Масаеси Амамия был назначен на новый срок, что инвесторы приняли как сигнал к продолжению политики ЦБ.

Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг в Японии за май вчера показал превышение прогноза – 49,3 против 47,5, композитный индекс PMI вырос с 46,3 в апреле до 49,2.

Сегодня вышли данные по покупкам японскими инвесторами иностранных облигаций на период с 25 по 31 мая. Отчёт Минфина показал сокращение покупок с 89,8 млрд йен до -721,3 млрд йен. В тот период йена падала от верхней границы диапазона 102.10 к её нижней границе 101.45. Нам осталось дождаться публикации данных на первую неделю июня, чтобы подтвердилось или было опровергнуто наше предположение о массовой покупке японскими инвесторами американских облигаций (см.).

С выходом цены из диапазона 102.35/65 ожидаем рост цены к 102.95, 103.40, 103.90.