Фундаментальный обзор рынка FOREX на 15 мая 2014 г.

EUR/USD, GBP/USD.
Главной торговой идеей вчерашнего дня было снижение фунта стерлингов. Только была сложность в определении этой идеи. Уровень безработицы за апрель сократился на 0,1% – с 6,9% до 6.8%, средняя заработная плата за март увеличилась на 1,7% против ожидания 2,2%, но тем не менее всё же опередила инфляцию. Банк Англии высказал прогноз, что инфляция не выше 2% будет в течение трёх лет, глава ЦБ Марк Карни не дал никаких намёков на повышение ставки к концу года, более того, высказал беспокойство за состояние производственных мощностей. Возможно, лишь на спаде психологического напряжения в ожидании намёков на повышение ставки, фунт потерял 58 пунктов к закрытию дня. Если это так, то предполагаемая нами коррекция не отменяется и может начаться сегодня на фоне хороших европейских показателей.
Главное событие сегодняшнего дня – публикация ВВП еврозоны за 1-й квартал в 1-й оценке. Прогноз 0,4% против 0,2% в прошлом периоде. Возможно, ожидание этих данных и удержало вчера евро от падения при снижении мартовского промпроизводства на 0,3% против роста в феврале на 0,2%. Данные по инфляции в еврозоне ожидаются без изменения: индекс потребительских цен прогнозируется на уровне 0,7%, базовый индекс на уровне 1,0% г/г.
Коррекции также могут способствовать и американские данные, ожидающиеся смешанными. Индекс потребительских цен за апрель ожидается ростом на 0,3% против 0,2%, базовый индекс на 0,1% против 0,2%. Коэффициент загрузки производственных мощностей за апрель ожидается на уровне марта в 79,2%, рост промпроизводства на уровне 0,4% против 0,7%. Также индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии ожидается снижением с 16,6% до 13,9%.
Ожидаем рост евро к уровням 1.3770, 1.3795, фунта к 1.6830.

USD/JPY.
Итак, ВВП Японии за 1-й квартал во 2-й предварительной оценке показал рост на 1,5% против ожидания 1,0%. В годовой размерности ВВП вырос на 5,9% против ожидания 4,2%. Но против ожиданий йена не показала роста , а фондовый индекс Nikkei225 падает к 7:30 мск на 0,88%. Японские деловые издания пишут, что падение рынка связано со вчерашним снижением американского, но Dow Jones вчера потерял только 0,61%.
С одной стороны, хороший ВВП действительно ожидался инвесторами, но в ценах он не был учтён. Значимость внутреннего спроса действительно очень велика, так как показатели мартовского сальдо текущих операций вышли со значительным понижением с 612,7 млрд йен до 116,4 млрд, но этот спрос был очень кратковременен, перед самым повышением налога на розничные продажи.
Нам представляется, что сдвиг в сторону спроса на йену проходит в более глубоких структурных изменениях инвесторских предпочтений. Одной из причин является повышение в последние недели активности на рынке керри трейда, спекулятивной схеме, при которой покупается валюта с низкой процентной ставкой и даётся в долг в валюте с высокой процентной ставкой. Другой причиной является геополитическое напряжение в Тихоокеанском регионе. Вчера премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил, что правительство готово пересмотреть конституцию с тем, чтобы расширить государственное право на коллективную самооборону (подразумевается с США), что усилит позиции Японии в борьбе за спорные территории с Китаем. Также во Вьетнаме вспыхнули агрессивные антикитайские протесты, вызванные столкновением двух кораблей в спорных водах. Во Вьетнаме протестующие подожгли 15 китайских фабрик, в магазинах перестали продавать некоторые китайские товары.
В связи с изложенным мы возвращаемся к понижающемуся сценарию. Ожидаем снижение йены на уходе в валюту-убежище в диапазон 101.20/30 и в дальнейшем в диапазон 100.60/80.