Прошедшая неделя открылась на фоне роста покупательских настроений. Под флагом бычьих настроений протекали торги в Азии, Европе и в начале американской сессии.
Напомним, что одним из фактором усиления бычьих настроений стали решения Третьего пленума в Китае.
Так, первая политическая программа Си Цзиньпина после года на посту председателя КНР, предполагает, что "решающую" роль в экономике будут играть рыночные факторы. Влияние Коммунистической партии должно оставаться сильным.
"В планах много мер по стимулированию роста, которых больше, чем ожидали эксперты ANZ по Китаю, они представляют самые значительные послабления в экономической политике с 1990-х годов".
Поддерживали склонность к риску и положительные данные по рынку жилья в Китае. Напомним, что цены поднялись на 9,6% в октябре.
Европейскую сессию понедельника открыла информация о заявлении члена Управляющего Совета Европейского центрального банка, являющегося главой Национального банка Австрии Эвальда Новотны на конференции.
Так, Новотны напомнил о том, что "инфляция в Еврозоне "явно" ниже уровня, который Европейский центральный банк считает необходимым для поддержания ценовой стабильности".
"Темпы инфляции явно ниже уровня стабильности цен , установленного ЕЦБ ", - отметил он в своем вступительном слове.
Затем он также отметил, что ЕЦБ считает оптимальной инфляцию чуть ниже 2% в среднесрочной перспективе. Последние данные показали, что годовая инфляция в Еврозоне была 0,7 % в октябре.
Кроме того, Новотны заявил, что экономическая ситуация в Европе и Еврозоне в частности, в последнее время "начала улучшаться". Он сказал, однако, что эти улучшения в Еврозоне "не так сильны, как мы ожидали некоторое время назад".
Экономика Еврозоны выросла всего на 0,1% кв/кв в третьем квартале, официальные данные показали на прошлой неделе. Новотны также посетовал на фрагментацию европейских финансовых рынков.
Одним из примеров фрагментации он назвал увеличение ставки заимствования для фирм в странах Еврозоны. Ранее в этом месяце, ЕЦБ неожиданно снизил основную процентную ставку до 0,25%.
Примечательно и то, что главный экономист Питер Прает сказал в интервью на прошлой неделе, что ЕЦБ может начать прямые покупки активов в случае необходимости.
Интересным, на наш взгляд, оказалось вчера выступление заместителя управляющего Банка Канады Тиффа Маклема, который заявил, что финансовые реформы, проведенные странами Большой двадцатки после экономического кризиса, помогли снизить риск будущего коллапса в мире, и привели к тому, что риск меньше влияет на денежную политику Канады.
«Существенный прогресс был достигнут в проведении финансовых реформ членами G-20, что сделало мировую финансовую систему более безопасной. Это сокращает риск того, что финансовый коллапс где-нибудь в мире воздействует на мировую и канадскую экономики», - отмечает Маклем к тексте доклада.
Он не касался экономического прогноза Банка или перспектив денежной политики, однако сказал, что управление риском является важным элементом денежной политики. Кроме того, Маклем отметил: «В наших обсуждениях денежной политики, мы оцениваем наиболее важные риски, как позитивные так и негативные, и стремимся сбалансировать их».
Примечательно, что Маклем также обозначил, как набор общих принципов нацеленные на реформирование мировой финансовой системы помог смягчить крупные потрясения для многих стран, с которыми они столкнулись в течение последнего экономического кризиса 2008 - 2009 годов.
Эти принципы, которые включают в себя более высокие стандартов по уровню капитала для финансовых учреждений, вместе хорошо разработанными требованиями по уровню левериджа и уровню ликвидности, помогли управлять риском и обеспечили стабильность финансовой системы. Кроме этого Маклем добавил, что риск финансового кризиса теперь меньше влияет на решения Банка Канады по денежной политике, что он считает одним из признаков успешности политики регулятора.
В итоге, можно сказать, что представители большинства мировых регуляторов более настроены к проведению весьма мягкой монетарной политики. В тоже время среди представителей ФРС США мнения по этому вопросу все чаще расходятся.
Так, например, сразу два члена Комитета по открытым рынкам ФРС в понедельник высказали свою оценку, отличную от оценок высказанных зам главы Джанет Йеллен, а также председателя Бена Бернанке.
Напомним, что в понедельник президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер и президент ФРБ Нью-Йорка Ульяим Дадли указали на возможность скорого начала сокращения программы выкупа облигаций. При этом Плоссер без обиняков заявил, что ФРС "необходимо прекратить игру по выкупу облигаций в этом году". Тогда как президент ФРБ Нью-Йорка Ульяим Дадли, солидаризуясь с коллегой, отметил, что в экономике США наблюдаются признаки укрепления.
Уже к середине торговой недели эмоции на рынках достигла апогея. Евробыки упорно проталкивавшие евровалюты наверх вдруг столкнулись с вязкой областью выше отметки 1.3550. Так, проткнув ее с наката до уровня 1.3577, они неожиданно оказались отброшены вниз.
Итак, азиатская сессия среды запомнилась тем, что председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил, что процентные ставки могут оставаться вблизи нулевой отметки "еще долгий период после того" как безработица достигнет уровня 6,5%, чем сильно удивил рынки.
При этом, однако, Бернанке воздержался от озвучивания сроков сворачивания программы покупки облигаций.
В итоге, заявления Бернанке спровоцировали рост сырьевых валют. Инвесторы, ожидая протоколов Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США сегодня, тем не менее предпочли продать имеющиеся доллары.
Важным событием европейской сессии стала публикация протокола заседания Комитета по денежной политике Банка Англии от 6-7 ноября. Напомним, что согласно опубликованному протоколу, за решение оставить процентную ставку по сделкам репо без изменения проголосовали все девять членов Комитета.
В результате ставка была оставлена без изменения на уровне 0.50%. Сумма, выделяемая на количественное ослабление кредитно-денежной политики, была оставлена без изменения на уровне 375 млрд. фунтов, как и ожидали эксперты.
Также напомним о том, что в заявлении Банка Англии говорится, что в стране наблюдается устойчивое восстановление экономики. Столь вдохновляющие заявления оказали поддержку курсу фунта.
В результате курс фунт/доллар поднялся до отметки 1.6159, при этом дальнейший рост курса сдерживали ордера на продажу фунтов вблизи сильных уровней сопротивления 1.6180 и 1.6200, тогда как пара евро/фунт опустилась на 40 пунктов, до уровня 0.8366.
А на американской сессии произошел очередной новостной коллапс. Напомним, что на рынках появилась информация о том, что ЕЦБ намерен рассмотреть возможность негативной процентной ставки по депозитам.
Пара евро/доллар тотчас упала на американской сессии до уровня 1.3412. При этом дополнительную поддержку курсу доллара оказал рост доходности американских облигаций. Напомним, что доходность 10-летних государственных облигаций США поднялась на 0.080 пункта, до уровня 2.792%. При этом курс золота упал до уровня 1240.80 доллара за тройскую унцию, а курс австралийского доллара снизился до отметки 0.9316.
А позже стало известно о том, что согласно данным протокола заседания Комитета открытого рынка ФРС США от 29-30.10, многие члены комитета считают, что если экономические показатели в США позволят, на одном из следующих заседаний может быть принято решение о начале сворачивания программы по покупке облигаций, значительно раньше ожиданий.
При этом президент ФРБ в Сент-Луисе Баллард заявил, что последние экономические показатели в США выглядят лучше. Как сказал Буллард, данные очередного обзора рынка труда в США могут увеличить вероятность того, что решение о сворачивании программы по покупке облигаций может быть принято уже в декабре этого года.
Опубликованные в США данные оказались разнонаправленные. Так, индекс потребительских цен в США за октябрь составил -0.1%, тогда как прогноз был 0.0%, а предыдущее значение +0.2%. При этом индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители в США за октябрь составил +0.1%, тогда как прогноз был +0.1%, а предыдущее значение +0.1%.
Приятный сюрприз преподнес индекс розничных продаж в США за октябрь составил +0.4%, тогда как прогноз был +0.1%, а предыдущее значение -0.1%. А индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей в США за октябрь составил +0.2%, тогда как прогноз был +0.1%, а предыдущее значение +0.4%.
В тоже время продажи домов на вторичном рынке в США за октябрь снизились до 5.12 млн., тогда как прогноз 5.20 млн., а предыдущее значение 5.29 млн.
При этом индекс производственных запасов и товаров на складах в США за сентябрь составил +0.6%, тогда как прогноз был +0.3%, а предыдущее значение +0.3%.
Для взвешенного анализа текущей недели напомним, что прошедшая неделя завершилась ростом бычьих настроений. Также напомним, что медвежьи высказывания целого ряда представителей финансовых властей Европы в среду, четверг и пятницу, не возымели особого воздействия на рынки.
Напомним, что одним из последних прозвучало заявление члена Управляющего совета ЕЦБ Noyer, причем дважды - в пятницу и в воскресенье вечером.
Noyer заявил о том, что "процентные ставки в еврозоне должны оставаться на низком уровне в течение длительного периода времени". Он также заявил о том "не исключает возможности дальнейшего снижения ставок в случае уменьшения уровня инфляции".
Казалось бы, после подобных заявлений курс евро реализует жесткую посадку. Однако, единая валюта заметно укреплялась, как в четверг, так и в пятницу. И лишь в ходе торгов в понедельник она, что вполне ожидаемо, скорректировалась.
Напомним, что давление на курс евровалют оказывали снижающиеся курсы драгоценных металлов, и других более рисковых инструментов, включая цен на нефть.
Также напомним, что курс австралийского доллара, продолжая свое падение в среду, четврег и пятницу, к концу недели достиг важных уровней поддержки, находящихся на минимальных значениях с 6 сентября.
При этом курс золота упал до отметки 1228.20 доллара за тройскую унцию, тогда как цена на нефть марки Brent упала на 2.30 доллара до уровня 107.75 доллара за баррель.
Рекомендации: зафиксировать продажи австралийского и новозеландского доллара на подходах к уровням 0.9050 и 0.8100. Курс доллар США канадский доллар, скорее всего, дотянется до отметки 1.0630. От указанных уровней возможна значительная коррекция
EUR/USD
USD/CHF